Giá trị của các khoản đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể bởi những thay đổi về tỷ giá hối đoái toàn cầu. Các nhà đầu tư nên đánh giá cao tầm ảnh hưởng của thị trường ngoại hối đối với tài sản họ sở hữu và mức độ tiếp xúc tiền tệ của họ.
Tiền tệ và tiếp xúc giao dịch
Tỷ giá hối đoái tác động đến các nhà đầu tư trên toàn thế giới. Chẳng hạn, các nhà đầu tư vào nhà sản xuất ô tô Toyota Motor Corp (TM) tiếp xúc với tiền tệ vì công ty bán ô tô ở các quốc gia ngoài Nhật Bản. Toyota bán xe hơi ở Hoa Kỳ với giá đô la Mỹ, ở Pháp với giá euro và ở Ấn Độ cho đồng rupee. Sau khi nhận được các ngoại tệ này, Toyota chuyển đổi các loại tiền trở lại đồng nội tệ (yen). Thay đổi tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến giá trị của đồng tiền mà Toyota nhận được khi được chuyển đổi trở lại yên. Đổi lại, các nhà đầu tư vào Toyota bị ảnh hưởng bởi hoạt động này.
Các nhà đầu tư cũng tiếp xúc với tiền tệ vì rủi ro giao dịch mà các công ty liên quan đến thương mại quốc tế phải đối mặt. Đây là rủi ro tỷ giá hối đoái sẽ thay đổi sau khi nghĩa vụ tài chính đã được giải quyết. Mức độ tiếp xúc tiền tệ của một tài sản, chẳng hạn như cổ phiếu, là mức độ nhạy cảm của lợi nhuận của tài sản đó được đo bằng đồng nội tệ của nhà đầu tư với sự biến động của tỷ giá hối đoái.
chìa khóa
- Giá trị của các khoản đầu tư bị ảnh hưởng bởi những thay đổi về tỷ giá hối đoái toàn cầu. Các nhà đầu tư, với tư cách là chủ sở hữu của các công ty và tài sản, có sự tiếp xúc tiền tệ thông qua biến động tỷ giá hối đoái. Ảnh hưởng ngoại hối đến hiệu suất hoạt động của một công ty sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Có mối tương quan tồn tại giữa hiệu suất giá cổ phiếu và biến động tỷ giá: tương quan bằng không, tương quan âm và tương quan dương.
Ảnh hưởng toàn cầu của Forex
Diễn biến tỷ giá hối đoái thực có thể có ảnh hưởng đáng kể đến các nền kinh tế và các tập đoàn quốc tế. Khi tỷ giá hối đoái thực tế tăng và giảm, thu nhập, chi phí, tỷ suất lợi nhuận và các ưu đãi hoạt động của các công ty thay đổi.
Ví dụ, hãy xem xét nhà sản xuất lốp xe Pháp Michelin (MGDDF). Nếu đồng euro tăng giá đáng kể so với nhiều loại tiền tệ, thì Michelin bị ảnh hưởng theo nhiều cách khác nhau.
Đầu tiên, sự tăng giá của đồng euro sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế Pháp. Hàng hóa Pháp sẽ trở nên đắt đỏ hơn vì phải mất nhiều ngoại tệ hơn để mua franc. Do đó, xuất khẩu ròng bên ngoài châu Âu có thể sẽ giảm. Michelin, một nhà xuất khẩu từ Pháp, sẽ bán các sản phẩm đắt tiền hơn ở nước ngoài và có thể sẽ giảm tổng doanh số. Nếu doanh số thực sự giảm, lợi nhuận của Michelin sẽ bị tổn thương và giá cổ phiếu có thể giảm.
Ngoài ra, nếu đồng franc mất giá đáng kể so với rổ tiền tệ, lốp xe Michelin sẽ trở nên cạnh tranh về giá. Doanh số có thể sẽ tăng và lợi nhuận của Michelin sẽ được cải thiện. Hơn nữa, Michelin có thể hạ giá bán ở thị trường nước ngoài mà không ảnh hưởng đến lợi nhuận và sẽ có những ưu đãi để sản xuất sản phẩm tại Pháp nơi chi phí sản xuất thấp hơn.
Các nhà đầu tư cần lưu ý tác động của tỷ giá đô la Mỹ đối với tất cả các tài sản. Nhiều nguyên liệu thô, bao gồm cả dầu, có giá bằng đô la. Khấu hao đô la Mỹ thường làm tăng giá nguyên liệu trong khi đồng đô la tăng giá có xu hướng giảm giá hàng hóa. Mối quan hệ độc đáo này nên được đưa vào bất kỳ phân tích tiếp xúc tiền tệ nào.
Hiệu suất giá cổ phiếu và biến động tỷ giá
Tất cả những ảnh hưởng ngoại hối này đến hiệu suất hoạt động của một công ty, tất nhiên, sẽ có tác động đến giá cổ phiếu của công ty. Hầu hết các nhà đầu tư bị ảnh hưởng bởi những thay đổi tiền tệ này thông qua cổ phiếu (mặc dù các tài sản khác, bao gồm thu nhập cố định, hàng hóa và tài sản thay thế bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong tỷ giá hối đoái toàn cầu).
Có ba mối tương quan chung giữa hiệu suất giá cổ phiếu và biến động tỷ giá: tương quan bằng không, tương quan âm và tương quan dương.
- Không tương quan - Khi không có phản ứng của giá cổ phiếu với những thay đổi trong tỷ giá hối đoái, thì không có tương quan. Một ví dụ về tương quan bằng không là nếu giá cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị điện tử Hoa Kỳ Apple Inc. (AAPL) không thay đổi trong khi đồng đô la Mỹ giảm 1% về giá trị. Tương quan tiêu cực - Một mối tương quan tiêu cực tồn tại khi giá cổ phiếu tăng khi đồng nội tệ mất giá. Một ví dụ về tương quan tiêu cực là nếu giá cổ phiếu của nhà sản xuất dược phẩm Đức AG AG tăng lên với sự mất giá của đồng euro. Tương quan tích cực - Một mối tương quan tích cực tồn tại khi giá cổ phiếu giảm trong khi đồng nội tệ mất giá. Một ví dụ về một mối tương quan tích cực là nếu giá cổ phiếu của Toyota sẽ giảm với sự mất giá của đồng yên.
Mối tương quan có thể giúp các nhà đầu tư tiến hành đánh giá toàn diện hơn về một khoản đầu tư. Giả sử một nhà đầu tư dự báo rằng đồng euro sẽ giảm giá trị so với rổ tiền tệ. Sự yếu kém trong đồng euro sẽ có lợi nếu Bayer AG có mối tương quan ngược chiều. Khi đồng euro giảm giá trị, giá cổ phiếu của Bayer sẽ tăng.
Điều quan trọng là nhận ra những mối tương quan đó hoàn toàn là những quan sát thực nghiệm về mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và tỷ giá hối đoái. Tác động ròng của biến động tiền tệ có thể phức tạp hơn. Ví dụ: nếu đồng đô la Mỹ mất giá trị và chuỗi nhà hàng Mỹ McDonald Corp (MCD) có mối tương quan ngược chiều, giá cổ phiếu có thể tăng. Tuy nhiên, dầu và các tài nguyên thiên nhiên khác được sử dụng trong quá trình sản xuất, trong nhiều khả năng, sẽ trở nên đắt hơn. Điều đó sẽ có tác động tiêu cực đến hiệu suất hoạt động của công ty trong tương lai và sẽ thay đổi kết quả ròng của tác động tiền tệ.
Điểm mấu chốt
Mối quan hệ giữa lợi nhuận tài sản và biến động tỷ giá là rất quan trọng trong định giá tài sản quốc tế. Tác động tiền tệ nói chung phụ thuộc vào cấu trúc tiền tệ của xuất khẩu, nhập khẩu và tài chính. Có thể cần phải tiến hành phân tích kỹ lưỡng hơn về các công ty có hoạt động quốc tế đa dạng. Điều này liên quan đến việc đánh giá các hoạt động và tài chính của một công ty ở mỗi quốc gia nơi họ kinh doanh.
Sử dụng lợi nhuận của các tài sản như cổ phiếu và thay đổi tỷ giá hối đoái trong một khoảng thời gian xác định, có thể đo lường mức độ tiếp xúc tiền tệ trong một khoảng thời gian đã đặt.
Bằng cách hiểu được tác động đối với các công ty và tài sản riêng lẻ và mối tương quan của biến động tỷ giá với lợi nhuận tài sản, các nhà đầu tư có thể đánh giá mức độ tiếp xúc tiền tệ của danh mục đầu tư của họ tốt hơn.
