Rủi ro lãi suất tồn tại trong một tài sản chịu lãi, chẳng hạn như khoản vay hoặc trái phiếu, do khả năng thay đổi giá trị của tài sản do sự thay đổi của lãi suất. Quản lý rủi ro lãi suất đã trở nên rất quan trọng, và các công cụ đã được phát triển để đối phó với rủi ro lãi suất.
Bài viết này xem xét một số cách mà cả doanh nghiệp và người tiêu dùng quản lý rủi ro lãi suất bằng các công cụ phái sinh lãi suất khác nhau.
Những loại nhà đầu tư nào dễ bị rủi ro lãi suất?
Rủi ro lãi suất là rủi ro phát sinh khi mức lãi suất tuyệt đối dao động. Rủi ro lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của chứng khoán thu nhập cố định. Vì lãi suất và giá trái phiếu có liên quan nghịch đảo, rủi ro liên quan đến việc tăng lãi suất khiến giá trái phiếu giảm và ngược lại. Các nhà đầu tư trái phiếu, đặc biệt là những người đầu tư vào trái phiếu lãi suất cố định dài hạn, dễ bị rủi ro lãi suất trực tiếp hơn.
Chìa khóa chính
- Rủi ro lãi suất là rủi ro liên quan đến biến động lãi suất trong tài sản. Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo. Các sản phẩm và lựa chọn chính xác, như hợp đồng kỳ hạn và tương lai, giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro lãi suất. có thể mua hoặc bán tài sản ở một mức giá nhất định vào một ngày cụ thể trong tương lai.
Giả sử một cá nhân mua trái phiếu 30 năm có lãi suất cố định 3% với giá 10.000 đô la. Trái phiếu này trả $ 300 mỗi năm cho đến khi đáo hạn. Nếu trong thời gian này, lãi suất tăng lên 3, 5%, trái phiếu mới phát hành phải trả 350 đô la mỗi năm cho đến khi đáo hạn, giả sử khoản đầu tư 10.000 đô la. Nếu trái phiếu 3% tiếp tục giữ trái phiếu của mình trong thời gian đáo hạn, anh ta sẽ mất cơ hội kiếm được lãi suất cao hơn. Ngoài ra, anh ta có thể bán trái phiếu 3% của mình trên thị trường và mua trái phiếu với lãi suất cao hơn. Tuy nhiên, làm như vậy dẫn đến việc nhà đầu tư nhận được mức giá thấp hơn khi bán 3% trái phiếu vì chúng không còn hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vì trái phiếu 3, 5% mới phát hành cũng có sẵn.
Ngược lại, thay đổi lãi suất cũng ảnh hưởng đến các nhà đầu tư vốn cổ phần nhưng ít trực tiếp hơn các nhà đầu tư trái phiếu. Điều này là do, ví dụ, khi lãi suất tăng, chi phí vay tiền của công ty cũng tăng. Điều này có thể dẫn đến việc công ty hoãn vay, điều này có thể dẫn đến chi tiêu ít hơn. Việc giảm chi tiêu này có thể làm chậm tăng trưởng doanh nghiệp và dẫn đến lợi nhuận giảm và cuối cùng là giảm giá cổ phiếu cho các nhà đầu tư.
Quản lý rủi ro lãi suất
Rủi ro lãi suất không nên bỏ qua
Như với bất kỳ đánh giá quản lý rủi ro nào, luôn có lựa chọn không làm gì cả, và đó là điều mà nhiều người làm. Tuy nhiên, trong trường hợp không thể đoán trước, đôi khi không phòng ngừa rủi ro là thảm họa. Vâng, có một chi phí để phòng ngừa rủi ro, nhưng chi phí của một động thái chính sai hướng là gì?
Người ta chỉ cần tìm đến Quận Cam, California, vào năm 1994 để xem bằng chứng về những cạm bẫy của việc bỏ qua mối đe dọa rủi ro lãi suất. Tóm lại, Thủ quỹ quận Cam Robert Citron đã vay tiền với lãi suất ngắn hạn thấp hơn và cho vay với lãi suất dài hạn cao hơn. Chiến lược ban đầu rất tuyệt vời khi lãi suất ngắn hạn giảm và đường cong lợi suất bình thường được duy trì. Nhưng khi đường cong bắt đầu rẽ và tiếp cận trạng thái đường cong sản lượng đảo ngược, mọi thứ đã thay đổi. Thiệt hại cho Quận Cam và gần 200 thực thể công cộng mà Citron quản lý tiền được ước tính khoảng 1, 6 tỷ đô la và dẫn đến sự phá sản của thành phố. Đó là một cái giá quá đắt phải trả cho việc bỏ qua rủi ro lãi suất.
Sản phẩm đầu tư
Những người muốn phòng ngừa đầu tư của họ chống lại rủi ro lãi suất có nhiều sản phẩm để lựa chọn
Chuyển tiếp: Hợp đồng kỳ hạn là sản phẩm quản lý lãi suất cơ bản nhất. Ý tưởng rất đơn giản và nhiều sản phẩm khác được thảo luận dựa trên ý tưởng về một thỏa thuận ngày hôm nay để trao đổi một cái gì đó vào một ngày cụ thể trong tương lai.
Thỏa thuận tỷ giá kỳ hạn ( FRA ): FRA dựa trên ý tưởng về hợp đồng kỳ hạn, trong đó yếu tố quyết định lãi hay lỗ là lãi suất. Theo thỏa thuận này, một bên trả lãi suất cố định và nhận lãi suất thả nổi bằng lãi suất tham chiếu. Các khoản thanh toán thực tế được tính dựa trên số tiền gốc danh nghĩa và được thanh toán theo các khoảng thời gian được xác định bởi các bên. Chỉ có một khoản thanh toán ròng được thực hiện - người thua cuộc trả tiền cho người chiến thắng, có thể nói như vậy. FRA luôn được giải quyết bằng tiền mặt.
Người dùng FRA thường là người vay hoặc người cho vay với một ngày trong tương lai mà họ phải chịu rủi ro lãi suất. Một loạt các FRA tương tự như một trao đổi (được thảo luận dưới đây); tuy nhiên, trong một trao đổi, tất cả các khoản thanh toán đều ở cùng một tỷ lệ. Mỗi FRA trong một chuỗi có giá ở một tỷ lệ khác nhau trừ khi cấu trúc thuật ngữ là phẳng.
Hợp đồng tương lai: Hợp đồng tương lai tương tự như hợp đồng kỳ hạn, nhưng nó cung cấp cho các đối tác ít rủi ro hơn hợp đồng kỳ hạn - cụ thể là giảm rủi ro mặc định và rủi ro thanh khoản do bao gồm một trung gian.
Hoán đổi: Giống như âm thanh, một trao đổi là một trao đổi. Cụ thể hơn, hoán đổi lãi suất trông rất giống với sự kết hợp của FRA và liên quan đến một thỏa thuận giữa các đối tác để trao đổi các bộ dòng tiền trong tương lai. Loại hoán đổi lãi suất phổ biến nhất là hoán đổi vanilla đơn giản, liên quan đến việc một bên trả lãi suất cố định và nhận lãi suất thả nổi, còn bên kia trả lãi suất thả nổi và nhận lãi suất cố định.
Tùy chọn: Tùy chọn quản lý lãi suất là các hợp đồng quyền chọn mà bảo đảm cơ bản là nghĩa vụ nợ. Những công cụ này rất hữu ích trong việc bảo vệ các bên liên quan đến khoản vay lãi suất thả nổi, chẳng hạn như thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh (ARM). Một nhóm các tùy chọn cuộc gọi lãi suất được gọi là giới hạn lãi suất; sự kết hợp của các lựa chọn đặt lãi suất được gọi là sàn lãi suất. Nói chung, một cái mũ giống như một cuộc gọi, và một sàn giống như một cái đặt.
Hoán đổi: Một hoán đổi, hoặc tùy chọn trao đổi, chỉ đơn giản là một tùy chọn để tham gia vào một trao đổi.
Tùy chọn nhúng: Nhiều nhà đầu tư gặp phải các công cụ phái sinh quản lý lãi suất thông qua các tùy chọn nhúng. Nếu bạn đã từng mua một trái phiếu với một điều khoản cuộc gọi, bạn cũng đang ở trong câu lạc bộ. Công ty phát hành trái phiếu có thể gọi được của bạn đang đảm bảo rằng nếu lãi suất giảm, họ có thể gọi vào trái phiếu của bạn và phát hành trái phiếu mới với một phiếu giảm giá thấp hơn.
Giới hạn : Giới hạn, còn được gọi là trần, là một tùy chọn cuộc gọi theo lãi suất. Một ví dụ về ứng dụng của nó sẽ là một người đi vay dài hạn hoặc trả phí để mua giới hạn và nhận thanh toán bằng tiền mặt từ người bán giới hạn (ngắn) khi lãi suất tham chiếu vượt quá tỷ lệ đình công của giới hạn. Các khoản thanh toán được thiết kế để bù đắp lãi suất tăng cho khoản vay lãi suất thả nổi.
Nếu lãi suất thực tế vượt quá lãi suất đình công, người bán sẽ trả chênh lệch giữa lãi suất và lãi suất nhân với tiền gốc danh nghĩa. Tùy chọn này sẽ "giới hạn" hoặc đặt giới hạn trên cho chi phí lãi suất của chủ sở hữu.
Giới hạn lãi suất là một loạt các tùy chọn thành phần hoặc "caplets" cho mỗi giai đoạn tồn tại thỏa thuận giới hạn. Một caplet được thiết kế để cung cấp một hàng rào chống lại sự gia tăng của lãi suất chuẩn, chẳng hạn như Lãi suất được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR), trong một khoảng thời gian đã nêu.
Sàn nhà: Cũng giống như tùy chọn đặt được coi là hình ảnh phản chiếu của tùy chọn cuộc gọi, sàn nhà là hình ảnh phản chiếu của nắp. Sàn lãi suất, giống như mức trần, là một loạt các tùy chọn thành phần, ngoại trừ việc chúng được đặt tùy chọn và các thành phần chuỗi được gọi là "sàn". Bất cứ ai dài, sàn sẽ được thanh toán khi đáo hạn của các sàn nếu tỷ lệ tham chiếu thấp hơn giá thực hiện của sàn. Người cho vay sử dụng điều này để bảo vệ chống lại lãi suất giảm đối với khoản vay lãi suất thả nổi.
Vòng cổ: Cổ áo bảo vệ cũng có thể giúp quản lý rủi ro lãi suất. Cổ áo được thực hiện bằng cách đồng thời mua một nắp và bán một sàn (hoặc ngược lại), giống như một cổ áo bảo vệ một nhà đầu tư dài trên một cổ phiếu. Cổ áo chi phí bằng 0 cũng có thể được thiết lập để giảm chi phí bảo hiểm rủi ro, nhưng điều này làm giảm lợi nhuận tiềm năng sẽ được hưởng bởi một sự thay đổi lãi suất có lợi cho bạn khi bạn đặt trần cho lợi nhuận tiềm năng của mình.
Điểm mấu chốt
Mỗi sản phẩm này cung cấp một cách để phòng ngừa rủi ro lãi suất, với các sản phẩm khác nhau phù hợp hơn cho các kịch bản khác nhau. Tuy nhiên, không có bữa trưa miễn phí. Với bất kỳ lựa chọn thay thế nào, người ta sẽ từ bỏ một thứ gì đó - hoặc tiền, như phí bảo hiểm tùy chọn, hoặc chi phí cơ hội, đó là lợi nhuận mà người ta sẽ kiếm được nếu không được bảo hiểm.
