Mô hình đa yếu tố là gì?
Mô hình đa yếu tố là mô hình tài chính sử dụng nhiều yếu tố trong tính toán để giải thích các hiện tượng thị trường và / hoặc giá tài sản cân bằng. Mô hình đa yếu tố có thể được sử dụng để giải thích bảo mật cá nhân hoặc danh mục đầu tư chứng khoán. Nó làm như vậy bằng cách so sánh hai hoặc nhiều yếu tố để phân tích mối quan hệ giữa các biến và hiệu suất kết quả.
Hiểu mô hình đa yếu tố
Các mô hình đa yếu tố được sử dụng để xây dựng danh mục đầu tư với các đặc điểm nhất định, chẳng hạn như rủi ro hoặc để theo dõi các chỉ mục. Khi xây dựng một mô hình đa yếu tố, rất khó để quyết định có bao nhiêu và bao gồm các yếu tố nào. Ngoài ra, các mô hình được đánh giá dựa trên các số lịch sử, có thể không dự đoán chính xác các giá trị trong tương lai.
Chìa khóa chính
- Danh mục đầu tư đa yếu tố là một chiến lược mô hình tài chính, trong đó nhiều yếu tố, kinh tế vĩ mô cũng như cơ bản và thống kê, được sử dụng để phân tích và giải thích giá tài sản.
Thể loại và xây dựng mô hình đa yếu tố
Các mô hình đa yếu tố có thể được chia thành ba loại: mô hình kinh tế vĩ mô, mô hình cơ bản và mô hình thống kê. Các mô hình kinh tế vĩ mô so sánh lợi nhuận của an ninh với các yếu tố như việc làm, lạm phát và lãi suất. Các mô hình cơ bản phân tích mối quan hệ giữa lợi nhuận của bảo đảm và tài chính cơ bản của nó, chẳng hạn như thu nhập. Các mô hình thống kê được sử dụng để so sánh lợi nhuận của các chứng khoán khác nhau dựa trên hiệu suất thống kê của từng chứng khoán trong và của chính nó.
Ba cách tiếp cận được sử dụng phổ biến nhất để xây dựng mô hình đa yếu tố là mô hình kết hợp, mô hình tuần tự và mô hình giao nhau. Trong một mô hình kết hợp, nhiều mô hình nhân tố đơn, sử dụng một yếu tố duy nhất để phân biệt cổ phiếu, được kết hợp để tạo ra một mô hình đa yếu tố. Ví dụ, cổ phiếu có thể được sắp xếp dựa trên đà một mình trong lần đầu tiên. Các lượt tiếp theo sẽ sử dụng các yếu tố khác, như biến động, để phân loại chúng. Một mô hình tuần tự sắp xếp các cổ phiếu dựa trên một yếu tố duy nhất theo cách thức liên tiếp để tạo ra một mô hình đa yếu tố.
Ví dụ, cổ phiếu cho một vốn hóa thị trường cụ thể có thể được phân tích tuần tự cho các yếu tố khác nhau, chẳng hạn như giá trị và động lượng, vv, theo tuần tự. Một cách tiếp cận thường được sử dụng là mô hình giao nhau trong đó các cổ phiếu được sắp xếp dựa trên các giao điểm của chúng cho các yếu tố. Ví dụ, cổ phiếu có thể được sắp xếp và phân loại dựa trên các giao điểm về giá trị và động lượng.
Beta
Bản beta của bảo mật đo lường rủi ro hệ thống của bảo mật liên quan đến thị trường chung. Hệ số beta 1 cho thấy rằng về mặt lý thuyết bảo mật có mức độ biến động tương tự như thị trường và di chuyển song song với thị trường. Một beta lớn hơn 1 cho thấy bảo mật về mặt lý thuyết có nhiều biến động hơn so với thị trường. Ngược lại, phiên bản beta nhỏ hơn 1 cho thấy bảo mật về mặt lý thuyết ít biến động hơn so với thị trường.
Công thức mô hình đa yếu tố
Các yếu tố được so sánh bằng cách sử dụng công thức sau:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Ở đâu:
Ri là sự trở lại của an ninh i
Rm là lợi nhuận thị trường
F (1, 2, 3… N) là mỗi yếu tố được sử dụng
_ là phiên bản beta đối với từng yếu tố bao gồm thị trường (m)
e là thuật ngữ lỗi
a là đánh chặn
Mô hình ba yếu tố Fama và Pháp
Một mô hình đa yếu tố được sử dụng rộng rãi là mô hình ba yếu tố Fama và Pháp. Mô hình Fama và Pháp có ba yếu tố: quy mô của các công ty, giá trị từ sách đến thị trường và lợi nhuận vượt mức trên thị trường. Nói cách khác, ba yếu tố được sử dụng là SMB (nhỏ trừ lớn), HML (cao trừ thấp) và lợi nhuận của danh mục đầu tư ít hơn tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro. SMB tài khoản cho các công ty giao dịch công khai có giới hạn thị trường nhỏ tạo ra lợi nhuận cao hơn, trong khi HML chiếm các cổ phiếu giá trị với tỷ lệ sổ sách trên thị trường cao tạo ra lợi nhuận cao hơn so với thị trường.
