Khỏa thân là gì?
Đặt trần là một chiến lược quyền chọn trong đó nhà đầu tư viết hoặc bán, đặt quyền chọn mà không giữ một vị trí ngắn trong bảo mật cơ bản. Một chiến lược trần trụi đôi khi cũng được gọi là "đặt không che" hoặc "đặt ngắn". Việc sử dụng chính của chiến lược này là nắm bắt phí bảo hiểm tùy chọn trong dự báo bảo mật cơ bản sẽ tăng lên, nhưng một trong đó nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư sẽ không thất vọng khi sở hữu ít nhất một tháng hoặc có thể lâu hơn.
Chìa khóa chính
- Đặt trần là một chiến lược tùy chọn liên quan đến bán quyền chọn bán. Khi bán quyền chọn, người bán được hưởng lợi khi bảo mật cơ bản tăng giá. Đề cập đến một vị trí chưa được khám phá, có nghĩa là không có bảo mật cơ bản liên quan đến nó. Rủi ro của một vị thế trần trụi là nếu giá của chứng khoán cơ sở giảm, thì người bán quyền chọn có thể phải mua cổ phiếu từ người mua quyền chọn với mức lỗ đáng kể dựa trên giá thực hiện mà người mua được phép bán.
Cách thức hoạt động của khỏa thân
Chiến lược tùy chọn trần trụi giả định rằng bảo mật cơ bản sẽ dao động về giá trị, nhưng nhìn chung sẽ tăng trong tháng tới. Dựa trên giả định này, một nhà giao dịch thực hiện chiến lược bằng cách bán quyền chọn bán không có vị trí ngắn tương ứng trong tài khoản của họ. Tùy chọn bán này được cho là chưa được khám phá vì người khởi xướng không có vị trí nào để điền vào các điều khoản của hợp đồng quyền chọn, nếu người mua muốn thực hiện quyền của mình đối với quyền chọn.
Vì một tùy chọn đặt được thiết kế để tạo ra lợi nhuận cho một nhà giao dịch dự báo chính xác rằng giá của chứng khoán sẽ giảm, chiến lược trần trụi sẽ không có kết quả nếu giá của chứng khoán thực sự tăng. Theo kịch bản này, giá trị của tùy chọn đặt về 0 và người bán quyền chọn sẽ giữ số tiền họ nhận được khi họ bán tùy chọn bắt đầu.
Một người bán quyền chọn bán muốn bảo mật cơ bản tăng lên, để cuối cùng họ thu được lợi nhuận. Nhưng nếu giá của chứng khoán cơ sở giảm, cuối cùng họ có thể phải mua cổ phiếu, bởi vì người mua quyền chọn có thể quyết định thực hiện quyền bán cho ai đó chứng khoán. Các thương nhân thích chiến lược này chỉ thích làm điều này trên các chứng khoán cơ bản mà họ xem có lợi. Nếu họ nhận được cổ phiếu cho họ, thì, nếu đó là cổ phiếu họ thích và thấy triển vọng, họ sẽ không ngại mua cổ phiếu đó và giữ nó trong ít nhất một tháng.
Như đã đề cập trước đây, chiến lược quyền chọn trần trụi trái ngược với chiến lược đặt quyền được bảo hiểm. Trong một giao dịch được bảo hiểm, nhà đầu tư giữ một vị trí ngắn trong bảo mật cơ bản cho tùy chọn đặt. Bảo mật cơ bản và các lệnh đặt tương ứng được rút ngắn và được bán với số lượng bằng nhau. Khi được thực hiện theo cách này, một giao dịch được bảo hiểm hoạt động gần giống như một chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm, với sự khác biệt chính là cá nhân thực hiện chiến lược đặt bảo hiểm được mong đợi sẽ thu được lợi nhuận từ mức giá bảo mật giảm nhẹ, trong đó một cuộc gọi được bảo hiểm sẽ lợi nhuận từ một mức giá tăng nhẹ. Đó là bởi vì vị trí cơ bản cho các giao dịch được bảo hiểm là ngắn thay vì một vị trí dài và tùy chọn được bán là đặt thay vì gọi.
Một chiến lược trần trụi vốn dĩ rất rủi ro vì tiềm năng lợi nhuận tăng hạn chế và về mặt lý thuyết là tiềm năng giảm giá đáng kể. Rủi ro nằm ở chỗ lợi nhuận tối đa chỉ có thể đạt được nếu giá cơ bản chỉ đóng cửa ở mức hoặc cao hơn giá thực hiện khi hết hạn. Tăng thêm chi phí của bảo mật cơ bản sẽ không dẫn đến bất kỳ lợi nhuận bổ sung. Thiệt hại tối đa có ý nghĩa về mặt lý thuyết vì giá của chứng khoán cơ sở có thể giảm về không. Giá thực hiện càng cao, khả năng mất mát càng cao.
Tuy nhiên, trong điều kiện thực tế hơn, người bán các tùy chọn có thể sẽ mua lại chúng trước khi giá của chứng khoán cơ sở giảm quá thấp so với giá thực hiện, dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro và mức dừng lỗ.
Sử dụng Puts trần truồng
Do rủi ro liên quan, chỉ những nhà đầu tư quyền chọn có kinh nghiệm mới nên viết những lời trần trụi. Các yêu cầu ký quỹ thường khá cao đối với chiến lược này, do xu hướng tổn thất đáng kể. Các nhà đầu tư tin tưởng chắc chắn vào giá của chứng khoán cơ bản, thường là một cổ phiếu, sẽ tăng hoặc giữ nguyên có thể viết các tùy chọn để kiếm được phí bảo hiểm. Nếu cổ phiếu vẫn tồn tại trên giá thực hiện giữa thời điểm viết các tùy chọn và ngày hết hạn, thì người viết tùy chọn sẽ giữ toàn bộ hoa hồng trừ phí bảo hiểm.
Khi giá của cổ phiếu giảm xuống dưới giá thực hiện trước hoặc trước ngày hết hạn, người mua phương tiện tùy chọn có thể yêu cầu người bán nhận giao cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở. Người bán quyền chọn sau đó sẽ phải đi đến thị trường mở và bán những cổ phiếu đó với mức giá thị trường bị mất, mặc dù người viết quyền chọn phải trả giá thực hiện quyền chọn. Ví dụ, hãy tưởng tượng giá thực hiện là 60 đô la và giá thị trường mở cho cổ phiếu là 55 đô la tại thời điểm hợp đồng quyền chọn được thực thi, người bán quyền chọn sẽ chịu lỗ 5 đô la cho mỗi cổ phiếu.
Phí bảo hiểm thu được phần nào bù đắp được khoản lỗ trên cổ phiếu, nhưng khả năng mất mát vẫn có thể là đáng kể. Điểm hòa vốn cho một tùy chọn trần trụi là giá thực hiện trừ đi phí bảo hiểm, khiến người bán quyền chọn mất một chút thời gian.
