Các nhà đầu tư thành công nhất có xu hướng để cho lý trí, không cảm xúc, hướng dẫn các quyết định của họ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nhỏ hơn đã có được danh tiếng khi làm điều ngược lại - tìm kiếm các công ty mà họ cảm thấy có mối liên hệ cá nhân và dựa vào trực giác nhiều hơn logic lạnh lùng, cứng rắn.
Ví dụ, khi thị trường trượt dốc, các nhà đầu tư chuyên nghiệp coi đó là cơ hội để mua với giá ưu đãi. Mặt khác, các nhà đầu tư hàng ngày có nhiều khả năng bán hết cổ phiếu của họ một cách chính xác khi nó ở mức thấp.
Cho dù bản rap này có công bằng hay không, thì niềm tin rằng các nhà đầu tư cá nhân đã sai nhiều lần hơn không phải là cơ sở cho lý thuyết lô lẻ. sẽ có cơ hội thành công cao hơn mức trung bình.
Hình thức phân tích kỹ thuật này đã trở nên phổ biến đáng kể vào giữa những năm 1900. Nghiên cứu sau đó đã chỉ ra rằng sử dụng dữ liệu lô lẻ làm cơ sở cho các giao dịch thời gian không hoạt động tốt, tuy nhiên.
Theo dõi các giao dịch nhỏ
Trong thị trường tài chính, một lô tiêu chuẩn hoặc tròn, đại diện cho 100 cổ phiếu của một cổ phiếu nhất định. Chẳng hạn, khi các nhà đầu tư tổ chức thực hiện giao dịch mua hoặc bán, nó thường có số lượng rất nhiều.
Tất nhiên, không phải mọi nhà đầu tư đều có thể mua 100 cổ phiếu cùng một lúc, điều này đối với một số cổ phiếu có thể có nghĩa là tăng hàng chục ngàn đô la. Thay vào đó, họ có thể chọn mua 15 cổ phiếu một lúc. Số tiền nhỏ hơn này - bất cứ nơi nào từ một đến 99 cổ phiếu - được gọi là các lô lẻ. Có lịch sử, mất nhiều thời gian hơn để xóa các giao dịch này so với các lô tròn, nhưng vẫn có thể được thực hiện.
Bởi vì các lô lẻ, theo định nghĩa, các đơn đặt hàng nhỏ hơn, một số người bắt đầu coi chúng như một cách để thu hút tình cảm của các nhà đầu tư hàng ngày. Từ những năm 1800 trở lại đây, những người phản đối bắt đầu cá cược với những người đặt các giao dịch khiêm tốn này. Tuy nhiên, mãi đến đầu những năm 1940, Garfield Drew, một nhà thống kê trái phiếu đã viết cuốn sách năm 1941, "Phương pháp mới cho lợi nhuận trên thị trường chứng khoán", đã thử nghiệm một cách có hệ thống lý thuyết và tiếp tục phổ biến nó.
Drew đã phân tích hoạt động thị trường bằng cách sử dụng tỷ lệ số dư trên thị trường của việc bán lô lẻ cho mua lô lẻ. Những phát hiện của ông dường như xác nhận rằng các nhà đầu tư nhỏ hơn đã trở nên, nói một cách tương đối, có nhiều khả năng mua hơn khi một cổ phiếu đang tăng giá và dễ bán hơn khi giá sắp chạm đáy.
Trong khi tỷ lệ khá đơn giản của Drew trở thành một trong những phương pháp thông dịch dữ liệu phổ biến nhất, các số liệu khác cũng xuất hiện theo thời gian. Một trong số đó, tỷ lệ ngắn rất nhiều lẻ, giúp xác định có bao nhiêu nhà đầu tư đang rút ngắn, đặt cược hoặc đặt cược vào thị trường. Theo lý thuyết, một sự tăng đột biến trong hoạt động như vậy sẽ là một kích hoạt để bắt đầu mua.
Hình 1
Bảng dưới đây cho thấy hoạt động lô lẻ hàng ngày, được phân tách bằng mua, bán và các vị trí ngắn.
Lý thuyết mất ưu đãi
Lý thuyết lô lẻ rất được yêu thích trong nhiều thập kỷ, nhờ một phần lớn vào các tác phẩm có ảnh hưởng của Drew. Nhưng đến thập niên 1960, giả thuyết của ông đã thu hút sự xem xét kỹ lưỡng từ các nhà nghiên cứu khác.
Một số kết luận rằng các nhà đầu tư cá nhân không nhất quán sai như suy nghĩ đầu tiên. Ví dụ, Donald Klein nhận thấy rằng trong khi việc bán số lượng cổ phiếu nhỏ xảy ra vào thời điểm không thuận lợi - đó là khi thị trường giảm - mua hàng lẻ rất nhiều. Nghiên cứu như vậy đã giúp xói mòn niềm tin vào lý thuyết của Drew, vốn dần mất đi sự nổi tiếng.
Có một số giá trị cho ý tưởng rằng các nhà đầu tư nhỏ đặt cược sai phần lớn thời gian? Ban giám khảo vẫn ra về câu hỏi quan trọng này. Tuy nhiên, điều khá rõ ràng là chính dữ liệu lô lẻ đã trở thành một cách ít đáng tin cậy hơn để đo lường hoạt động của họ.
Cái này có một vài nguyên nhân. Thứ nhất, có số lượng giao dịch lô lẻ tương đối ít hơn so với trước đây. Trong những năm 1930 và 1940, các cá nhân có nhiều khả năng đặt lệnh mua hoặc bán cổ phiếu riêng lẻ. Nhưng trong suốt Thế kỷ 20, các quỹ tương hỗ đã trở thành một cách phổ biến hơn nhiều để tham gia vào thị trường.
Các nhà đầu tư khác bắt đầu các tùy chọn giao dịch, nơi họ có thể kiểm soát các lô tròn với cam kết tài chính tương đối nhỏ. Với ít dữ liệu lô lẻ tiếp tục, mức độ liên quan thống kê của nó giảm đáng kể.
Hình 2
Biểu đồ dưới đây mô tả "tỷ lệ lô lẻ", là tỷ lệ phần trăm của tất cả các giao dịch liên quan đến các lô không đồng đều. Đường màu vàng đại diện cho chứng khoán, trong khi đường màu xanh hiển thị các sản phẩm trao đổi (ETP).
Ngoài ra, dữ liệu lô lẻ tồn tại ngày nay không phải lúc nào cũng bắt nguồn từ các nhà đầu tư khiêm tốn, không tinh vi. Một số xuất phát từ kế hoạch tái đầu tư cổ tức, dựa trên một công thức thanh toán cụ thể, có thể thu được rất nhiều cổ phiếu của một công ty. Và với sự ra đời của giao dịch thuật toán, đôi khi máy tính phá vỡ các giao dịch mua và bán lớn thành các giao dịch nhỏ hơn để che giấu các động thái của công ty khỏi phần còn lại của thị trường.
Với thị trường chứng khoán liên tục phát triển, việc xem xét dữ liệu thô sẽ khó khăn hơn và suy ra bất cứ điều gì có ý nghĩa về nhà đầu tư thời gian nhỏ. Như nhà xuất bản của cuốn "Nhà giao dịch chứng khoán" đã từng đặt nó, Đây giống như chiến đấu với một cuộc chiến mới với các công cụ cũ.
Điểm mấu chốt
Sự phổ biến của lý thuyết lô lẻ trước những năm 1960 chứng tỏ rằng sự hấp dẫn của các chiến lược đầu tư trái ngược. Bây giờ, các lô lẻ đang được mua và bán vì nhiều lý do, tuy nhiên, rất ít người vẫn sử dụng dữ liệu này để tự tin dự đoán đường nào thị trường sẽ đi.
