Phí hiệu suất là gì?
Một khoản phí hiệu suất là một khoản thanh toán được thực hiện cho người quản lý đầu tư để tạo ra lợi nhuận tích cực. Điều này trái ngược với một khoản phí quản lý, được tính mà không liên quan đến lợi nhuận. Một khoản phí hiệu suất có thể được tính toán theo nhiều cách. Phổ biến nhất là tỷ lệ phần trăm của lợi nhuận đầu tư, thường là cả nhận ra và không thực hiện được. Nó phần lớn là một tính năng của ngành công nghiệp quỹ phòng hộ, nơi phí hiệu suất đã khiến nhiều nhà quản lý quỹ phòng hộ trong số những người giàu nhất thế giới.
Hiểu về phí hiệu suất
Lý do cơ bản cho phí thực hiện là họ sắp xếp lợi ích của các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư của họ, và là một động lực cho các nhà quản lý quỹ tạo ra lợi nhuận tích cực. Cấu trúc phí hàng năm "2 và 20" - phí quản lý 2% giá trị tài sản ròng của quỹ và phí thực hiện 20% lợi nhuận của quỹ - đã trở thành thông lệ tiêu chuẩn giữa các quỹ phòng hộ.
Ví dụ về phí thực hiện
Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư chiếm một vị trí 10 triệu đô la với một quỹ phòng hộ và sau một năm, giá trị tài sản ròng (NAV) đã tăng 10% (hoặc 1 triệu đô la) làm cho vị trí đó trị giá 11 triệu đô la. Người quản lý sẽ kiếm được 20% trong số tiền thay đổi 1 triệu đô la đó, tương đương 200.000 đô la. Khoản phí đó làm giảm giá trị tài sản ròng xuống còn 10, 8 triệu đô la, tương đương với lợi nhuận 8% không phụ thuộc vào bất kỳ khoản phí nào khác.
Giá trị cao nhất của một quỹ trong một khoảng thời gian nhất định được gọi là nhãn hiệu nước cao. Nếu quỹ giảm từ mức cao đó, thông thường, phí hiệu suất sẽ không phát sinh. Các nhà quản lý có xu hướng chỉ thu phí khi vượt qua mực nước cao.
Vượt rào và Phí hiệu suất
Một rào cản sẽ là một mức hoàn vốn được xác định trước mà một quỹ phải đáp ứng để kiếm được một khoản phí hiệu suất. Rào cản có thể ở dạng chỉ số hoặc tập hợp, tỷ lệ phần trăm được xác định trước. Ví dụ: nếu tăng trưởng 10% của NAV chịu một rào cản 3%, phí thực hiện sẽ chỉ được tính trên chênh lệch 7%. Các quỹ phòng hộ đã đủ phổ biến trong những năm gần đây và giờ đây ít người sử dụng các rào cản hơn so với những năm sau cuộc Đại suy thoái.
Các nhà phê bình về phí hiệu suất, bao gồm Warren Buffett, cho rằng cấu trúc sai lệch của phí hiệu suất - nơi các nhà quản lý chia sẻ lợi nhuận của quỹ nhưng không thua lỗ - chỉ khiến các nhà quản lý quỹ chịu rủi ro cao hơn để tạo ra lợi nhuận cao hơn.
Quy định phí thực hiện
Phí thực hiện được tính bởi các cố vấn đầu tư đã đăng ký tại Hoa Kỳ thuộc Đạo luật Cố vấn Đầu tư năm 1940 và phí được tính cho các quỹ hưu trí được điều chỉnh bởi Đạo luật An ninh Thu nhập Nghỉ hưu của Nhân viên (ERISA) phải đáp ứng các yêu cầu đặc biệt. Tất nhiên, các quỹ phòng hộ nằm ngoài nhóm này.
