Rủi ro tiền giải quyết là gì?
Rủi ro trước khi giải quyết là khả năng một bên trong hợp đồng sẽ không đáp ứng các nghĩa vụ của mình theo hợp đồng đó, dẫn đến vỡ nợ trước ngày giải quyết. Điều này mặc định bởi một bên sẽ kết thúc sớm hợp đồng và khiến bên kia gặp phải tổn thất nếu không được bảo hiểm theo một cách nào đó.
Một rủi ro thuộc loại này có thể dẫn đến rủi ro chi phí thay thế vì bên bị thiệt hại phải ký hợp đồng mới để thay thế hợp đồng cũ. Điều khoản và điều kiện thị trường có thể ít thuận lợi hơn cho hợp đồng mới.
Chìa khóa chính
- Đây là rủi ro liên quan đến tất cả các hợp đồng, nhưng cụm từ này thường được áp dụng cho các hợp đồng tài chính như hợp đồng kỳ hạn và giao dịch hoán đổi. Chi phí thực tế của rủi ro này không được tính toán cụ thể nhưng thường được hiểu là được bao gồm trong việc định giá các hợp đồng đó. Rủi ro này áp dụng trong các trường hợp rất hiếm đối với cổ phiếu và thị trường trái phiếu, nhưng thường không phải là vấn đề đáng quan tâm hơn so với các công cụ tài chính khác.
Hiểu rủi ro trước khi giải quyết
Có rủi ro liên quan đến tất cả các hợp đồng. Rủi ro đặc biệt này là một khái niệm nhiều hơn là một chi phí nấm. Rủi ro giải quyết trước bao gồm một trong các bên liên quan không hoàn thành nghĩa vụ thực hiện một hành động được xác định trước, cung cấp hàng hóa hoặc dịch vụ đã nêu hoặc thanh toán cam kết tài chính theo hợp đồng.
Chi phí của rủi ro này không rõ ràng, nhưng nó được xây dựng vào giá cả và phí của các hợp đồng. Rủi ro này được áp dụng nhiều hơn trong các công cụ phái sinh như hợp đồng kỳ hạn hoặc giao dịch hoán đổi. Lợi nhuận dự kiến điều chỉnh rủi ro phải bao gồm bao thanh toán trong rủi ro đối tác vì điều này sẽ được bao gồm trong giá của các giao dịch này. Trao đổi khác nhau làm điều này theo những cách khác nhau. Ví dụ, các giao dịch tương lai lan truyền một phần rủi ro này qua phí thanh toán bù trừ được đánh thuế thông qua trao đổi.
Tất cả các bên cần xem xét tổn thất trong trường hợp xấu nhất có thể xảy ra nếu một đối tác vỡ nợ trước khi giao dịch ổn định hoặc có hiệu lực. Mất mát trong trường hợp xấu nhất có thể là giá bất lợi hoặc biến động lãi suất, trong trường hợp đó, bên bị thiệt hại phải cố gắng tham gia một hợp đồng mới với giá hoặc tỷ giá ở mức độ ít thuận lợi hơn. Sự phân nhánh khác có thể liên quan đến bất kỳ vấn đề pháp lý tiềm ẩn nào đối với việc vi phạm hợp đồng.
Điều cần thiết là xem xét uy tín tín dụng của bên kia và sự biến động hoặc khả năng thị trường có thể di chuyển bất lợi trong chi phí mặc định.
Ví dụ: giả sử công ty ABC lập hợp đồng trên thị trường ngoại hối với công ty XYZ để đổi đô la Mỹ lấy đồng yên Nhật trong hai năm. Nếu trước khi giải quyết, công ty XYZ bị phá sản, nó sẽ không thể hoàn thành việc trao đổi và phải mặc định trong hợp đồng. Giả sử công ty ABC vẫn muốn hoặc cần ký kết hợp đồng như vậy, công ty sẽ phải hình thành hợp đồng mới với một bên khác, điều này dẫn đến rủi ro chi phí thay thế.
Về lý thuyết, rủi ro tiền thanh toán tồn tại đối với tất cả các chứng khoán, nhưng giao dịch trong các cổ phiếu tồn tại trong một thời gian ngắn có thể có một phần nhỏ chi phí giao dịch liên quan đến rủi ro đối tác là một phần không thể phân biệt của giao dịch.
Rủi ro chi phí thay thế
Như đã đề cập, rủi ro chi phí thay thế là khả năng thay thế hợp đồng mặc định có thể có các điều khoản ít thuận lợi hơn. Một ví dụ điển hình đến từ thị trường trái phiếu và các vấn đề được tạo ra bởi sự chuộc lỗi sớm. Một số trái phiếu có một cuộc gọi hoặc tính năng mua lại sớm. Các tính năng này cung cấp cho nhà phát hành quyền, nhưng không có nghĩa vụ, phải mua lại tất cả hoặc một số trái phiếu của mình trước khi chúng đến hạn. Nếu trái phiếu mang lãi suất 6% và lãi suất giảm xuống còn 5% trước khi trái phiếu đáo hạn, nhà đầu tư sẽ khó thay thế dòng thu nhập dự kiến bằng chứng khoán tương đương.
Đối với lãi suất hoặc hoán đổi tiền tệ, thay đổi lãi suất hoặc tỷ giá hối đoái trước khi thanh toán sẽ dẫn đến cùng một vấn đề, mặc dù trong một khoảng thời gian ngắn hơn.
