Vốn chủ sở hữu so với vốn chủ sở hữu công cộng: Tổng quan
Các doanh nghiệp có nhiều lựa chọn để huy động vốn và thu hút các nhà đầu tư. Nói chung, hai lựa chọn phổ biến nhất là nợ và vốn chủ sở hữu, mỗi loại có thể được cấu trúc theo nhiều cách khác nhau. Vốn chủ sở hữu cho phép một công ty cung cấp cho các nhà đầu tư một phần của doanh nghiệp mà họ kiếm được lợi nhuận khi doanh nghiệp phát triển.
Cả vốn chủ sở hữu công cộng và tư nhân đều có những lợi thế và bất lợi cho các công ty và nhà đầu tư. Vốn chủ sở hữu, nói chung, thường không phải là ưu tiên hàng đầu của các doanh nghiệp khi mất khả năng thanh toán, nhưng các nhà đầu tư vốn thường được bù đắp cho rủi ro thêm này bằng lợi nhuận cao hơn. Các công ty thuộc tất cả các loại chiếm tài sản trên bảng cân đối kế toán của họ trong danh mục vốn chủ sở hữu của cổ đông. Như vậy, vốn chủ sở hữu của bảng cân đối kế toán là yếu tố thúc đẩy giá trị ròng của một công ty, được tính bằng cách trừ đi các khoản nợ từ tài sản.
Tất cả các loại công ty sử dụng vốn chủ sở hữu để có được vốn và giúp doanh nghiệp của họ phát triển. Cả công ty tư nhân và công cộng đều có thể cấu trúc các dịch vụ vốn chủ sở hữu theo một số cách khác nhau mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận và lựa chọn bỏ phiếu khác nhau. Nói chung, vốn chủ sở hữu công cộng được biết đến rộng rãi và có tính thanh khoản cao làm cho nó trở thành một lựa chọn khả thi cho hầu hết các loại nhà đầu tư. Đầu tư vốn cổ phần tư nhân thường hướng nhiều hơn cho các nhà đầu tư tinh vi và thường yêu cầu các nhà đầu tư được công nhận với các yêu cầu tối thiểu nhất định đối với giá trị ròng.
Chìa khóa chính
- Cả vốn cổ phần công cộng và tư nhân đều có những lợi thế và bất lợi cho các công ty và nhà đầu tư. Một trong những khác biệt lớn nhất về vốn cổ phần tư nhân và công cộng là các nhà đầu tư cổ phần tư nhân thường được trả tiền thông qua phân phối thay vì tích lũy cổ phiếu. cổ phiếu giao dịch có sẵn và dễ dàng giao dịch hàng ngày thông qua trao đổi thị trường công cộng.
Cổ phần tư nhân
Hầu hết các công ty bắt đầu là tư nhân, nhưng một công ty đại chúng cũng có thể bán hết cổ phần công khai và chuyển sang chế độ riêng tư nếu nhận thấy lợi ích lớn hơn. Một trong những khác biệt lớn nhất về tư nhân so với vốn chủ sở hữu là các nhà đầu tư cổ phần tư nhân thường được trả tiền thông qua phân phối thay vì tích lũy cổ phiếu. Các nhà đầu tư cổ phần tư nhân thường nhận được phân phối trong suốt vòng đời đầu tư của họ.
Các kỳ vọng phân phối và các chi tiết cấu trúc khác sẽ được thảo luận trong một bản ghi nhớ vị trí riêng (PPM) tương tự như một bản cáo bạch cho các công ty đại chúng. PPM cung cấp tất cả các chi tiết cho một nhà đầu tư. Nó cũng giải thích các yêu cầu cho các nhà đầu tư. Vì các vị trí riêng tư ít được điều tiết hơn so với đầu tư công, chúng thường có rủi ro cao hơn và do đó thường hướng đến các nhà đầu tư tinh vi hơn. Thông thường, các nhà đầu tư này sẽ được dán nhãn là nhà đầu tư được công nhận. Nhà đầu tư được chứng nhận được xác định bởi các quy định đầu tư với giá trị ròng được chỉ định. Nhà đầu tư được công nhận có thể là cá nhân cũng như các tổ chức như ngân hàng và quỹ hưu trí.
Từ quan điểm của một công ty non trẻ, vốn cổ phần tư nhân thường có nghĩa là phải làm hài lòng một nhóm khách hàng nhỏ hơn. Nó cũng có nghĩa là ít hạn chế và hướng dẫn đầu tư từ các cơ quan quản lý bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.
Việc cung cấp một vị trí riêng tư thường sẽ rất giống với một đề nghị công khai ban đầu. Các công ty tư nhân thường làm việc với các ngân hàng đầu tư để cấu trúc việc chào bán. Nhân viên ngân hàng đầu tư giúp cơ cấu giá trị của cổ phiếu tư nhân hoặc thanh toán bằng vốn như được sử dụng trong đợt chào bán. Nhân viên ngân hàng đầu tư cũng có thể giúp các công ty kiểm tra nhu cầu đầu tư và ấn định ngày đầu tư. Không giống như đầu tư công, các công ty tư nhân cũng có thể thu hút các cam kết theo thời gian từ các nhà đầu tư giúp lập kế hoạch dài hạn.
Tất cả các công ty cần vốn để điều hành doanh nghiệp của họ và việc cung cấp vốn cổ phần tư nhân giúp các công ty phát triển. Thông thường, một thỏa thuận vốn cổ phần tư nhân được thực hiện với ý định của công ty một ngày nào đó sẽ công khai. Tuy nhiên, bắt đầu như một công ty tư nhân đưa ra vĩ độ quản lý để phân phối và quản lý vốn chủ sở hữu theo quyết định của họ. Nó cũng cho phép họ tránh các yêu cầu báo cáo và quy định nhất định, bao gồm cả những yêu cầu được đưa vào luật chống gian lận Sarbanes-Oxley.
Sarbanes-Oxley đã được thông qua vào năm 2002 sau vụ bê bối của công ty Enron và Worldcom. Nó thắt chặt đáng kể các quy định đối với tất cả các công ty được tổ chức công khai và đội ngũ quản lý của họ, giữ các nhà quản lý cấp cao chịu trách nhiệm cá nhân hơn về tính chính xác của báo cáo tài chính của công ty họ. Nó cũng bao gồm các nhiệm vụ dài cho báo cáo kiểm soát nội bộ.
Nhìn chung, vốn chủ sở hữu tư nhân không tuân theo các yêu cầu của Sarbanes-Oxley, các yêu cầu của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, có nghĩa là ít gánh nặng hơn cho quản lý. Khi Dell ra mắt vào năm 2013, sau một phần tư thế kỷ là một công ty đại chúng, Người sáng lập và Giám đốc điều hành Michael Dell đã vay tiền và tranh thủ một chuyên gia mua lại có đòn bẩy tên là Silver Lake Partners để tạo điều kiện cho thỏa thuận này. Dell sẽ không bao giờ phải làm hài lòng một nhóm cổ đông thiếu kiên nhẫn bằng cách chia cổ tức, công ty tư nhân mới cũng không cần phải mua lại cổ phiếu của chính mình và do đó ảnh hưởng đến giá của nó trên thị trường mở.
Công bằng
Hầu hết các nhà đầu tư nhận thức rõ hơn về các dịch vụ vốn cổ phần công cộng. Nói chung, đầu tư vốn cổ phần công an toàn hơn vốn cổ phần tư nhân. Họ cũng sẵn sàng hơn cho tất cả các loại nhà đầu tư. Một lợi thế khác cho vốn chủ sở hữu công cộng là tính thanh khoản của nó, vì hầu hết các cổ phiếu giao dịch công khai đều có sẵn và dễ dàng giao dịch hàng ngày thông qua trao đổi thị trường công cộng.
Việc chuyển đổi từ tư nhân sang công ty đại chúng hoặc ngược lại rất phức tạp và bao gồm nhiều bước. Một công ty muốn chào bán cổ phiếu công khai thường sẽ thu hút sự hỗ trợ của một ngân hàng đầu tư.
Hầu hết các công ty thường giải trí ý tưởng về việc chào bán công khai khi giá trị của họ đạt tới một tỷ đô la, còn được gọi là tình trạng kỳ lân.
Trong một thỏa thuận IPO, ngân hàng đầu tư đóng vai trò là người bảo lãnh và có phần giống như một người bán buôn. Tương tự như huy động vốn cổ phần tư nhân, ngân hàng đầu tư giúp đưa ra thị trường chào bán và cũng là đơn vị dẫn đầu liên quan đến việc định giá chào bán. Nhìn chung, bảo lãnh phát hành đặt giá của cổ phiếu và sau đó chịu trách nhiệm phần lớn về tài liệu, nộp đơn và cuối cùng là phát hành chào bán cho các nhà đầu tư trên một sàn giao dịch công khai. Người bảo lãnh phát hành thường cũng quan tâm đến việc chào bán với số lượng cổ phiếu được chỉ định mua tại đợt chào bán và sau đó khi đạt đến một số ngưỡng nhất định.
Nhìn toàn diện, các cơ chế để thu hút vốn chủ sở hữu công cộng dễ hiểu và dễ thực hiện. Mỗi một trong số hàng ngàn công ty giao dịch công khai đã trải qua quá trình IPO tại một thời điểm, mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội tham gia vào các khoản đầu tư này. Ngoài giao dịch riêng lẻ dưới dạng cổ phiếu, vốn chủ sở hữu công cộng cũng được sử dụng trong các quỹ tương hỗ, quỹ giao dịch trao đổi, 401 (k) s, IRA và nhiều loại phương tiện đầu tư khác. Cụ thể, cũng có một số quỹ tập trung vào IPO trong danh mục đầu tư của họ và IPO riêng lẻ có thể là một số trong những công ty hàng đầu của thị trường.
Cân nhắc đặc biệt
Các nhà đầu tư được công nhận khám phá nhiều lựa chọn đầu tư có thể quan tâm đến việc theo dõi lợi nhuận của thị trường vốn cổ phần tư nhân so với thị trường công cộng. Các thước đo thị trường hàng đầu của Hoa Kỳ có thể cung cấp một điểm khởi đầu thông qua chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones, chỉ số S & P 500 và chỉ số Nasdaq Composite. Để hiểu được lợi nhuận của thị trường vốn cổ phần tư nhân để so sánh, các nhà đầu tư sẽ phải đào sâu hơn một chút, với các báo cáo ngành hàng tháng hoặc hàng quý từ các công ty như Bain Capital, BCG và Private Equity Wire. Như với tất cả các khoản đầu tư, hiểu được sự đánh đổi rủi ro và tìm kiếm lời khuyên của một cố vấn tài chính có thể rất quan trọng.
