Chất lượng thu nhập là gì?
Chất lượng thu nhập của một công ty được tiết lộ bằng cách loại bỏ bất kỳ sự bất thường, thủ thuật kế toán hoặc các sự kiện một lần có thể làm sai lệch các số liệu thực tế về hiệu suất. Khi những thứ này được loại bỏ, thu nhập có được từ doanh thu cao hơn hoặc chi phí thấp hơn có thể được nhìn thấy rõ ràng.
Ngay cả các yếu tố bên ngoài công ty cũng có thể ảnh hưởng đến việc đánh giá chất lượng thu nhập. Ví dụ, trong thời kỳ lạm phát cao, chất lượng thu nhập được coi là kém đối với nhiều hoặc hầu hết các công ty. Số liệu bán hàng của họ bị thổi phồng, quá.
Nói chung, thu nhập được tính toán một cách bảo thủ được coi là đáng tin cậy hơn so với thu nhập được tính bằng các chính sách kế toán tích cực. Chất lượng thu nhập có thể bị xói mòn bởi các hoạt động kế toán che giấu doanh số kém hoặc tăng rủi ro kinh doanh.
May mắn thay, có những nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Công ty càng bám sát các tiêu chuẩn đó, chất lượng thu nhập của công ty càng cao.
Một số vụ bê bối tài chính lớn, bao gồm Enron và Worldcom, là những ví dụ cực đoan về chất lượng thu nhập kém khiến các nhà đầu tư hiểu lầm.
Chìa khóa chính
- Chất lượng thu nhập thực sự của một công ty chỉ có thể được tiết lộ bằng cách phát hiện và loại bỏ bất kỳ sự bất thường, thủ thuật kế toán hoặc các sự kiện một lần làm lệch các con số. Chất lượng thu nhập là phần trăm thu nhập do doanh thu cao hơn hoặc chi phí thấp hơn. Thu nhập ròng tăng mà không có sự gia tăng tương ứng của dòng tiền từ hoạt động là cờ đỏ. Hoạt động khai thác từ báo cáo thu nhập đến bảng cân đối và báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một cách tốt để đánh giá chất lượng thu nhập.
Hiểu chất lượng thu nhập
Một con số mà các nhà phân tích muốn theo dõi là thu nhập ròng. Nó cung cấp một điểm tham chiếu cho việc công ty hoạt động tốt như thế nào từ góc độ thu nhập. Nếu thu nhập ròng cao hơn so với quý trước hoặc năm trước và nếu nó vượt qua ước tính của các nhà phân tích, đó là một chiến thắng cho công ty.
Nhưng làm thế nào đáng tin cậy là những con số thu nhập? Do vô số các quy ước kế toán, các công ty có thể thao túng số thu nhập lên hoặc xuống để phục vụ nhu cầu của chính họ.
Một số công ty thao túng thu nhập giảm để giảm thuế họ nợ. Những người khác tìm cách tăng thu nhập một cách giả tạo để làm cho chúng trông đẹp hơn đối với các nhà phân tích và nhà đầu tư.
Các công ty thao túng thu nhập của họ được cho là có chất lượng thu nhập kém hoặc thấp. Các công ty không thao túng thu nhập của họ có chất lượng thu nhập cao.
Như đã lưu ý ở trên, các công ty có chất lượng thu nhập cao tuân theo các tiêu chuẩn GAAP. Các phẩm chất cơ bản của các tiêu chuẩn đó là độ tin cậy và liên quan. Đó là:
- Độ tin cậy: Số liệu có thể kiểm chứng, không có lỗi hoặc sai lệch và thể hiện chính xác giao dịch. Sự liên quan: Số liệu là kịp thời và có sức mạnh dự đoán. Nó có thể xác nhận hoặc mâu thuẫn với các dự đoán trước và có giá trị khi đưa ra dự đoán mới.
Chất lượng thu nhập hoạt động như thế nào
Có nhiều cách để đánh giá chất lượng thu nhập bằng cách nghiên cứu báo cáo hàng năm của công ty.
Các nhà phân tích thường bắt đầu ở đầu báo cáo thu nhập và làm việc theo cách của họ. Ví dụ, các công ty báo cáo tăng trưởng doanh số cao cũng có thể cho thấy sự tăng trưởng cao trong doanh số tín dụng. Các nhà phân tích cảnh giác với doanh số chỉ do các điều khoản tín dụng lỏng lẻo. (Có thể tìm thấy các thay đổi trong doanh số tín dụng hoặc các khoản phải thu trên bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.)
Làm việc với báo cáo thu nhập, các nhà phân tích sau đó có thể tìm kiếm các biến thể giữa dòng tiền hoạt động và thu nhập ròng. Một công ty có thu nhập ròng cao nhưng dòng tiền âm từ hoạt động đang đạt được những khoản thu nhập rõ ràng ở đâu đó ngoài doanh thu.
Điều chỉnh một lần đối với thu nhập ròng, còn được gọi là thu nhập hoặc chi phí không phát sinh, là một lá cờ đỏ khác. Ví dụ, một công ty có thể giảm chi phí trong năm hiện tại bằng cách tái cấp vốn tất cả các khoản nợ của mình vào một khoản thanh toán khinh khí cầu trong tương lai. Điều này sẽ giảm chi phí nợ và tăng thu nhập ròng cho năm hiện tại trong khi đẩy vấn đề trả nợ xuống đường. Đương nhiên, các nhà đầu tư dài hạn không quan tâm đến động thái đó.
Ví dụ về Thao tác thu nhập
Một công ty có thể thao túng các biện pháp thu nhập phổ biến như thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tỷ lệ giá trên thu nhập bằng cách mua lại cổ phiếu của chính cổ phiếu của mình, điều này làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Theo cách này, một công ty có thu nhập ròng giảm có thể có thể tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
Khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng lên, tỷ lệ giá trên thu nhập sẽ giảm. Điều đó sẽ báo hiệu rằng cổ phiếu bị định giá thấp. Tuy nhiên, điều đó không xảy ra nếu công ty thay đổi số lượng bằng cách mua lại cổ phiếu.
Điều đặc biệt đáng lo ngại khi một công ty nhận thêm nợ để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu.
