Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên là gì?
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cho thấy những thay đổi về giá cổ phiếu có cùng phân phối và độc lập với nhau. Do đó, nó giả định chuyển động trong quá khứ hoặc xu hướng của giá cổ phiếu hoặc thị trường không thể được sử dụng để dự đoán biến động trong tương lai của nó. Nói tóm lại, lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên tuyên bố rằng cổ phiếu đi theo một con đường ngẫu nhiên và không thể đoán trước, khiến cho tất cả các phương pháp dự đoán giá cổ phiếu đều vô ích trong dài hạn.
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên
Hiểu lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên tin rằng không thể vượt qua thị trường mà không chịu rủi ro bổ sung. Nó xem xét phân tích kỹ thuật không thể bỏ qua vì các nhà biểu đồ chỉ mua hoặc bán một chứng khoán sau khi một xu hướng được thiết lập đã phát triển. Tương tự như vậy, lý thuyết tìm thấy phân tích cơ bản không thể bỏ qua do chất lượng thông tin thường kém được thu thập và khả năng bị giải thích sai. Các nhà phê bình lý thuyết cho rằng cổ phiếu duy trì xu hướng giá theo thời gian - nói cách khác, có thể vượt trội so với thị trường bằng cách lựa chọn cẩn thận các điểm vào và thoát cho đầu tư vốn cổ phần.
Chìa khóa chính
- Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cho thấy những thay đổi về giá cổ phiếu có cùng phân phối và độc lập với nhau. Lý thuyết đi bộ của cộng đồng cho rằng sự chuyển động hoặc xu hướng của giá cổ phiếu hoặc thị trường không thể được sử dụng để dự đoán sự chuyển động trong tương lai của nó. Không thể vượt trội so với thị trường mà không chịu rủi ro bổ sung. Lý thuyết đi bộ của cộng đồng xem xét phân tích kỹ thuật là không thể chấp nhận được vì nó dẫn đến việc các nhà biểu đồ chỉ mua hoặc bán bảo mật sau khi di chuyển xảy ra. Lý thuyết đi bộ xem xét phân tích cơ bản không thể chấp nhận được do chất lượng thông tin thường kém thu thập và khả năng của nó bị hiểu sai. Lý thuyết đi bộ của cộng đồng tuyên bố rằng các cố vấn đầu tư thêm ít hoặc không có giá trị vào danh mục đầu tư của nhà đầu tư.
Thị trường hiệu quả là ngẫu nhiên
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên đã làm nhiều người chú ý vào năm 1973 khi tác giả Burton Malkiel đặt ra thuật ngữ trong cuốn sách "A Random Walk Down Wall Street". Cuốn sách đã phổ biến giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), một lý thuyết trước đó được đặt ra bởi giáo sư William Sharp của Đại học Chicago. Giả thuyết thị trường hiệu quả nêu rõ rằng giá cổ phiếu phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin và kỳ vọng có sẵn, vì vậy giá hiện tại là xấp xỉ tốt nhất của giá trị nội tại của công ty. Điều này sẽ ngăn cản bất cứ ai khai thác các cổ phiếu bị định giá sai vì sự biến động giá chủ yếu là ngẫu nhiên và được thúc đẩy bởi các sự kiện không lường trước được.
Sharp và Malkiel kết luận rằng, do sự ngẫu nhiên ngắn hạn của lợi nhuận, các nhà đầu tư sẽ tốt hơn khi đầu tư vào một quỹ được quản lý tốt, đa dạng. Một khía cạnh gây tranh cãi trong cuốn sách của Malkiel đưa ra giả thuyết rằng "một con khỉ bịt mắt ném phi tiêu vào các trang tài chính của một tờ báo có thể chọn một danh mục đầu tư sẽ làm tốt như một chuyên gia được lựa chọn cẩn thận."
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên trong hành động
Ví dụ thực tế nổi tiếng nhất về lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên xảy ra vào năm 1988 khi Tạp chí phố Wall đã tìm cách kiểm tra lý thuyết của Malkiel bằng cách tạo ra Cuộc thi Bảng xếp hạng Tạp chí Phố Wall hàng năm, đưa các nhà đầu tư chuyên nghiệp chống lại phi tiêu để giành quyền tối cao trong việc chọn cổ phiếu. Nhân viên của Wall Street Journal đóng vai trò là những con khỉ ném phi tiêu.
Sau 100 cuộc thi, Tạp chí Phố Wall đã trình bày kết quả, trong đó cho thấy các chuyên gia đã thắng 61 trong số các cuộc thi và người ném phi tiêu đã thắng 39. Tuy nhiên, các chuyên gia chỉ có thể đánh bại Chỉ số Công nghiệp Trung bình (DJIA) trong 51 cuộc thi. Malkiel nhận xét rằng các lựa chọn của các chuyên gia được hưởng lợi từ sự tăng vọt của giá cổ phiếu có xu hướng xảy ra khi các chuyên gia chứng khoán đưa ra khuyến nghị. Những người đề xuất quản lý thụ động cho rằng, bởi vì các chuyên gia chỉ có thể đánh bại thị trường một nửa thời gian, các nhà đầu tư sẽ tốt hơn khi đầu tư vào một quỹ thụ động có tính phí quản lý thấp hơn nhiều.
