Warren Buffett đã xây dựng Berkshire Hathaway, Inc. (NYSE: BRK.B) thành một trong những công ty dễ nhận biết nhất trên thế giới. Mặc dù thành công phi thường của Berkshire, công ty có rủi ro cho các nhà đầu tư. Những rủi ro này bao gồm sự lựa chọn của một người kế nhiệm sẽ điều hành công ty sau khi Buffett không còn giữ chức chủ tịch và giám đốc điều hành. Ngoài ra còn có nguy cơ hạ cấp tín dụng và khả năng các cơ quan quản lý của chính phủ sẽ chỉ định người khổng lồ này là một công ty có hệ thống quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ.
Sự khởi đầu của Berkshire
Berkshire Hathaway là một công ty dệt may thất bại khi Buffett mua nó vào năm 1964 và bắt đầu biến nó thành con quái vật kiếm tiền như hiện tại, với mức vốn hóa thị trường khoảng 490 tỷ đô la vào cuối tháng 10 năm 2018. Tập đoàn lớn này tham gia vào một phạm vi rộng của các doanh nghiệp. Các công ty con của nó rất đa dạng như Nữ hoàng sữa, Đường sắt BNSF và Kim cương Helzberg.
Tuy nhiên, cốt lõi của đế chế Berkshire là bảo hiểm. Công ty có các dòng trong tài sản, thương vong và tái bảo hiểm. Tên thương hiệu của nó trong không gian bao gồm Geico, National Indemnity và Application Underwriters.
Từ cơ sở bảo hiểm này, Buffett đã xây dựng Berkshire trong những năm qua với các vụ mua lại nhỏ và lớn. Công ty hiện có lợi ích trong tất cả mọi thứ, từ đường sắt đến năng lượng đến giày cao bồi và đồ nội thất.
Berkshire vẫn đang phát triển. Doanh thu thuần tăng 8, 3% trong năm 2015 so với năm 2014. Nó tăng 6% trong năm 2016 từ năm 2015 và thêm 8.4% trong năm 2017 từ năm 2016. Doanh thu thuần năm đó là khoảng 242 tỷ USD.
Những người mạo hiểm đầu tư vào Berkshire sớm thu được lợi nhuận lớn. Cổ phiếu Berkshire Class A được bán với giá 7.100 đô la đẹp trai vào tháng 6 năm 1990. Vào cuối năm 2017, nó được giao dịch với giá khoảng $ 288, 200. Buffett không phải là người tin tưởng vào việc chia tách cổ phiếu, nói rằng ông không muốn các nhà đầu cơ ngắn hạn nhảy vào để kiếm lợi nhuận từ cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nhỏ hơn có thể đủ khả năng mua cổ phiếu loại B đang giao dịch dưới 200 đô la một cổ phiếu vào cuối tháng 10 năm 2018.
Câu hỏi kế vị
Một trong những rủi ro chính đối với Berkshire là khả năng không ai có thể sánh được với thành công của Buffett. Buffett vẫn đang phát triển mạnh mẽ ở tuổi 88 khi viết bài này, đã điều hành công ty hơn 50 năm. Tuy nhiên, ông và trung úy Charlie Munger, 92 tuổi, phó chủ tịch của Berkshire, không bất tử. Buffett và Munger đã thảo luận về kế hoạch kế nhiệm trong những lá thư nổi tiếng của họ cho các cổ đông.
Một số tên đã được tung ra xung quanh, nhưng vào cuối năm 2018, có bốn ứng cử viên hàng đầu.
Bức thư năm 2015 của Munger chỉ ra rằng Greg Abel và Ajit Jain đều là tài liệu CEO đẳng cấp thế giới. Abel điều hành các hoạt động năng lượng và tiện ích của Berkshire. Jain là người đứng đầu bộ phận bảo hiểm rộng lớn của Berkshire. Jain được biết đến như một thiên tài bảo lãnh, người đã kiếm được hàng tỷ hoạt động bảo hiểm trong những năm qua. Abel trẻ hơn và có lẽ đã quen với việc ở dưới ánh đèn sân khấu.
Buffett đã đưa vào hai người quản lý danh mục đầu tư để giúp anh ta nắm giữ cổ phiếu của công ty. Ted Weschler và Todd Combs chia sẻ trách nhiệm cho danh mục đầu tư rộng lớn của Berkshire. Weschler đã gặp Buffett bằng cách giành chiến thắng trong một cuộc đấu giá từ thiện cho bữa trưa với Oracle of Omaha với giá 5 triệu đô la. Trước đây, ông đã điều hành quỹ phòng hộ Capital Capital Advisors. Buffett và Weschler đã trở thành bạn bè trong vài năm tới, và Buffett cuối cùng đã đưa Weschler vào Berkshire. Combs cũng là một người quản lý quỹ phòng hộ khi ông gia nhập Berkshire vào năm 2010.
Weschler và Combs đã thay đổi quan điểm của Buffett ở một mức độ nào đó. Buffett không bao giờ đầu tư vào cổ phiếu công nghệ cho đến năm 2011, khi ông chi khoảng 10 tỷ đô la cho cổ phiếu IBM.
Đối với những gì nó có giá trị, đây là bốn người mà Buffett nói đang thực sự điều hành Berkshire Hathaway từ ngày này sang ngày khác.
Berkshire rõ ràng đang xem xét vấn đề kế nhiệm, điều này sẽ làm giảm bớt một số lo ngại của các nhà đầu tư. Câu hỏi lớn hơn là liệu các nhà quản lý danh mục đầu tư và CEO có thể phù hợp với hiệu suất của Buffett hay không.
Buffett chắc chắn là một thiên tài kinh doanh ở nhiều cấp độ. Phần mềm cao cấp của Buff Buffett là một khái niệm rằng danh tiếng và sự nhạy bén trong kinh doanh của Buffett làm tăng giá trị cho Berkshire và các công ty mà nó đầu tư. Chỉ có thời gian mới có thể nói điều gì xảy ra với đế chế Berkshire sau khi Buffett và Munger không còn ở đó nữa.
Rủi ro giảm tín dụng
Một vấn đề cấp bách hơn là giảm rủi ro tín dụng đối với nợ của Berkshire. Kể từ tháng 8 năm 2015, S & P, cơ quan xếp hạng tín dụng lớn, cho biết họ đã đưa Berkshire vào danh sách Theo dõi tiêu cực tín dụng do không chắc chắn về việc mua lại Precision Castparts Corp vào tháng 12 năm 2016, Berkshire đã tổ chức xếp hạng tín dụng cấp đầu tư AA sau khi chính thức mua lại công ty vào đầu năm. Vào cuối năm 2017, S & P tuyên bố rằng Berkshire không còn phải đối mặt với nguy cơ hạ cấp.
Tuy nhiên, cơ quan này đã hai lần hạ cấp Berkshire. Nó đã hạ cấp công ty vào năm 2010 khi Berkshire mua BNSF Railway, và sau đó một lần nữa vào năm 2013, khi nó thay đổi các tiêu chuẩn để đánh giá các công ty bảo hiểm.
Tầm quan trọng của việc Berkshire
Nó không phải là quá quan trọng đối với nền kinh tế Mỹ. Một rủi ro khác là liệu các cơ quan quản lý của chính phủ sẽ xác định Berkshire là quan trọng về mặt hệ thống. Việc chỉ định yêu cầu các công ty phải chịu sự giám sát của Cục Dự trữ Liên bang. Nó đi kèm với các hạn chế vốn tăng cường và yêu cầu thanh khoản.
Những yêu cầu nặng nề này có thể làm cho tăng trưởng và lợi nhuận trong tương lai trở nên khó khăn hơn và có thể làm tổn hại đến triển vọng của công ty. Nó không nằm ngoài câu hỏi trong trường hợp này. Ngân hàng Anh đã hỏi các nhà quản lý Hoa Kỳ tại sao Berkshire không có trong danh sách này vào năm 2015.
Buffett đã lập luận rằng Berkshire không nên bị tát với chỉ định này. Ông đã chỉ ra rằng ông cam kết giữ một đệm tiền mặt trị giá 20 tỷ đô la tại Berkshire.
Đáng kể, Berkshire đã có thể mạnh mẽ trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Công ty thậm chí còn cung cấp trợ giúp ngắn hạn và thanh khoản cho các công ty khác, bao gồm Goldman Sachs, General Electric và Harley Davidson, trong cuộc khủng hoảng. Do đó, lịch sử đã chứng minh khả năng của Berkshire đối với các cơn bão tài chính.
Tuy nhiên, chính phủ đã đặt chỉ định hệ thống quan trọng cho các công ty bảo hiểm lớn khác, bao gồm AIG, Prudential và MetLife. Berkshire chắc chắn là một trong những công ty bảo hiểm lớn nhất thế giới và đã tiếp xúc với các sự kiện thảm khốc lớn. Vụ tấn công khủng bố ngày 11 tháng 9 và cơn bão Katrina gây thiệt hại hàng tỷ đô la cho Berkshire.
Berkshire khác với các công ty khác hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực bảo hiểm. Nó được đa dạng hóa rộng rãi hơn nhiều trong các doanh nghiệp của mình. Tiêu chuẩn chính thức là công ty phải có từ 85% trở lên tài sản hợp nhất đến từ hoạt động tài chính. Nhiều vụ mua lại gần đây của Berkshire đã đến từ bên ngoài lĩnh vực tài chính. Vì vậy, có một câu hỏi đặt ra là Berkshire có đáp ứng yêu cầu này hay không.
Tuy nhiên, mối đe dọa của chỉ định này là rất thực tế, vì nó có thể làm tổn thương giá cổ phiếu và khả năng phát triển trong tương lai của Berkshire.
