Quỹ chìm là gì?
Quỹ chìm là một quỹ chứa tiền được dành riêng hoặc tiết kiệm để trả nợ hoặc trái phiếu. Một công ty phát hành nợ sẽ cần phải trả khoản nợ đó trong tương lai, và quỹ chìm giúp giảm bớt khó khăn của một khoản doanh thu lớn. Một quỹ chìm được thành lập để công ty có thể đóng góp vào quỹ trong những năm dẫn đến thời gian đáo hạn của trái phiếu.
Quỹ chìm
Một quỹ chìm giải thích
Một quỹ chìm giúp các công ty thả nợ dưới dạng trái phiếu dần dần tiết kiệm tiền và tránh một khoản thanh toán một lần lớn khi đáo hạn. Một số trái phiếu được phát hành kèm theo tính năng quỹ chìm. Bản cáo bạch cho một trái phiếu loại này sẽ xác định ngày mà nhà phát hành có tùy chọn để mua lại trái phiếu sớm bằng cách sử dụng quỹ chìm. Mặc dù quỹ chìm giúp các công ty đảm bảo họ có đủ tiền để dành trả nợ, trong một số trường hợp, họ cũng có thể sử dụng quỹ để mua lại cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu đang lưu hành.
Rủi ro mặc định thấp hơn
Một quỹ chìm thêm một yếu tố an toàn cho một vấn đề trái phiếu doanh nghiệp cho các nhà đầu tư. Vì sẽ có các quỹ dành riêng để thanh toán trái phiếu khi đáo hạn, nên ít có khả năng vỡ nợ đối với số tiền còn nợ khi đáo hạn. Nói cách khác, số tiền nợ khi đáo hạn ít hơn đáng kể nếu một quỹ chìm được thành lập. Do đó, một quỹ chìm giúp các nhà đầu tư có một số sự bảo vệ trong trường hợp công ty phá sản hoặc vỡ nợ. Một quỹ chìm cũng giúp một công ty giải tỏa những lo ngại về rủi ro mặc định, và kết quả là, thu hút nhiều nhà đầu tư hơn cho việc phát hành trái phiếu của họ.
Đáng tin
Vì một quỹ chìm thêm một yếu tố bảo mật và giảm rủi ro mặc định, lãi suất trái phiếu thường thấp hơn. Do đó, công ty thường được coi là đáng tin cậy, có thể dẫn đến xếp hạng tín dụng tích cực cho khoản nợ của mình. Xếp hạng tín dụng tốt làm tăng nhu cầu về trái phiếu của một công ty từ các nhà đầu tư, điều này đặc biệt hữu ích nếu một công ty cần phát hành thêm nợ hoặc trái phiếu trong tương lai.
Tác động tài chính
Chi phí trả nợ thấp hơn do lãi suất thấp hơn có thể cải thiện dòng tiền và lợi nhuận qua các năm. Nếu công ty hoạt động tốt, các nhà đầu tư có nhiều khả năng đầu tư vào trái phiếu của họ dẫn đến nhu cầu tăng lên và khả năng công ty có thể tăng thêm vốn nếu cần.
Chìa khóa chính
- Quỹ chìm là một tài khoản chứa tiền được dành để trả nợ hoặc trái phiếu. Các quỹ chìm có thể giúp trả hết nợ khi đáo hạn hoặc hỗ trợ mua lại trái phiếu trên thị trường mở. Trái phiếu có thể bị chìm có thể được gọi lại sớm để loại bỏ các khoản thanh toán lãi trong tương lai từ nhà đầu tư. Trả nợ sớm thông qua quỹ chìm giúp tiết kiệm cho công ty chi phí lãi vay và ngăn công ty gặp khó khăn về tài chính trong tương lai.
Trái phiếu có thể gọi
Nếu trái phiếu phát hành có thể gọi được, điều đó có nghĩa là công ty có thể nghỉ hưu hoặc trả hết một phần trái phiếu sớm bằng cách sử dụng quỹ chìm khi nó có ý nghĩa tài chính. Các trái phiếu được nhúng với một tùy chọn cuộc gọi cho phép nhà phát hành có quyền "gọi" hoặc mua lại trái phiếu. Bản cáo bạch của vấn đề trái phiếu có thể cung cấp chi tiết về tính năng có thể gọi được bao gồm thời gian mà trái phiếu có thể được gọi, mức giá cụ thể, cũng như số lượng trái phiếu có thể gọi được. Thông thường, chỉ một phần của trái phiếu được phát hành là có thể gọi được và trái phiếu có thể gọi được được chọn ngẫu nhiên bằng cách sử dụng số sê-ri của chúng.
Một cuộc gọi thường được gọi với số tiền cao hơn một chút so với mệnh giá và những người được gọi trước đó có giá trị cuộc gọi cao hơn. Ví dụ, một trái phiếu có thể gọi được với mức giá 102 trả cho nhà đầu tư 1.020 đô la cho mỗi 1.000 đô la mệnh giá, nhưng các quy định có thể nói rằng giá giảm xuống 101 sau một năm.
Nếu lãi suất giảm sau khi phát hành trái phiếu, công ty có thể phát hành nợ mới với lãi suất thấp hơn trái phiếu có thể gọi được. Công ty sử dụng số tiền thu được từ vấn đề thứ hai để thanh toán các trái phiếu có thể gọi được bằng cách thực hiện tính năng cuộc gọi. Do đó, công ty đã tái cấp vốn cho khoản nợ của mình bằng cách trả hết các trái phiếu có thể gọi được với lãi suất cao hơn với khoản nợ mới phát hành với lãi suất thấp hơn.
Ngoài ra, nếu lãi suất giảm, dẫn đến giá trái phiếu cao hơn, mệnh giá của trái phiếu sẽ thấp hơn giá thị trường hiện tại. Trong trường hợp này, trái phiếu có thể được gọi bởi công ty mua lại trái phiếu từ các nhà đầu tư theo mệnh giá. Các nhà đầu tư sẽ mất một số khoản thanh toán lãi, dẫn đến thu nhập dài hạn ít hơn.
Các loại quỹ chìm khác
Quỹ chìm có thể được sử dụng để mua lại cổ phiếu ưu đãi. Cổ phiếu ưu đãi thường trả cổ tức hấp dẫn hơn so với cổ phiếu phổ thông. Một công ty có thể dành tiền gửi bằng tiền mặt để được sử dụng như một quỹ chìm để nghỉ hưu cổ phiếu ưu đãi. Trong một số trường hợp, cổ phiếu có thể có tùy chọn cuộc gọi kèm theo, có nghĩa là công ty có quyền mua lại cổ phiếu ở mức giá định trước.
Kế toán doanh nghiệp của các quỹ chìm
Quỹ chìm thường được liệt kê dưới dạng tài sản không lưu hành hoặc tài sản dài hạn, trên bảng cân đối kế toán của công ty và thường được đưa vào danh sách đầu tư dài hạn hoặc đầu tư khác.
Các công ty thâm dụng vốn thường phát hành trái phiếu dài hạn để tài trợ cho việc mua nhà máy và thiết bị mới. Các công ty dầu khí thâm dụng vốn vì họ cần một lượng vốn hoặc tiền đáng kể để tài trợ cho các hoạt động dài hạn như giàn khoan dầu và thiết bị khoan.
Ví dụ thực tế về một quỹ chìm
Ví dụ, giả sử rằng Exxon Mobil Corp (XOM) đã phát hành 20 tỷ đô la Mỹ nợ dài hạn dưới dạng trái phiếu. Các khoản thanh toán lãi phải được trả nửa năm cho các trái chủ. Công ty đã thành lập một quỹ chìm, theo đó 4 tỷ đô la phải được trả cho quỹ mỗi năm để được sử dụng để trả nợ. Đến năm thứ ba, Exxon đã trả hết 12 tỷ đô la trong số 20 tỷ đô la nợ dài hạn.
Công ty có thể đã chọn không thành lập một quỹ chìm, nhưng nó sẽ phải trả 20 tỷ đô la từ lợi nhuận, tiền mặt hoặc giữ lại thu nhập trong năm năm để trả nợ. Công ty cũng đã phải trả năm năm thanh toán lãi cho tất cả các khoản nợ. Nếu điều kiện kinh tế xấu đi hoặc giá dầu sụp đổ, Exxon có thể đã bị thiếu tiền mặt do doanh thu thấp hơn và không thể đáp ứng thanh toán nợ.
Trả nợ sớm thông qua quỹ chìm giúp tiết kiệm chi phí lãi vay của công ty và ngăn công ty không gặp khó khăn về tài chính trong dài hạn nếu điều kiện kinh tế hoặc tài chính xấu đi. Ngoài ra, quỹ chìm cho phép Exxon tùy chọn vay thêm tiền nếu cần. Trong ví dụ của chúng tôi ở trên, giả sử vào năm thứ ba, công ty cần phát hành một trái phiếu khác để có thêm vốn. Vì chỉ còn 8 tỷ đô la trong số 20 tỷ đô la nợ gốc, nên có khả năng sẽ có thể vay thêm vốn vì công ty đã có một hồ sơ theo dõi vững chắc về việc trả hết nợ sớm.
