Hoa hồng mềm là gì?
Hoa hồng mềm, hay đô la mềm, là một khoản thanh toán dựa trên giao dịch được thực hiện bởi người quản lý tài sản cho một đại lý môi giới không được thanh toán bằng đô la thực tế. Hoa hồng mềm cho phép các công ty đầu tư và quỹ tổ chức trang trải một số chi phí của họ thông qua hoa hồng giao dịch trái ngược với thanh toán trực tiếp thông thường thông qua phí đô la cứng, phải được báo cáo. Ví dụ, nhận được nghiên cứu từ một đối tác để đổi lấy việc sử dụng dịch vụ môi giới của họ. Do đó, chi phí sẽ được phân loại là hoa hồng giao dịch và đồng thời sẽ giảm chi phí được báo cáo của họ về nghiên cứu trong trường hợp này.
Công chúng đầu tư có xu hướng nhận thức tiêu cực về các thỏa thuận đô la mềm. Họ tin rằng các công ty bên mua nên trả chi phí từ lợi nhuận của họ. Do đó, việc sử dụng bồi thường bằng đồng đô la đang trở nên phổ biến hơn.
Chìa khóa chính
- Hoa hồng mềm, còn được gọi là đô la mềm, là cách mà khách hàng của các công ty tài chính có thể thanh toán cho dịch vụ của họ thông qua doanh thu hoa hồng thay vì thanh toán trực tiếp bằng lọ. Ví dụ sẽ là một quỹ tương hỗ nhận dịch vụ nghiên cứu và tư vấn để gửi đơn đặt hàng qua bàn môi giới. Thực hành hoa hồng mềm đôi khi được coi là phi đạo đức hoặc không công bằng.
Phá vỡ hoa hồng mềm
Việc sử dụng bồi thường bằng đô la mềm của các công ty đầu tư đã đăng ký với lương hưu được bảo hiểm ERISA được bảo vệ theo Mục 28 (e) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Tuy nhiên, các quỹ phòng hộ không được bảo hiểm. Nếu hoa hồng mềm được sử dụng ngoài quy định Mục 28 (e), việc tiết lộ phải được thực hiện cho các nhà đầu tư.
Nhiều quỹ đầu tư mua nghiên cứu hoặc dịch vụ sử dụng hoa hồng mềm vì nó cho phép quỹ tránh báo cáo chi phí cho các nhà đầu tư nhạy cảm với chi phí. Hoa hồng mềm do đó cho phép các quỹ tài trợ chi phí của họ và cuối cùng hạ thấp tỷ lệ chi phí của họ bằng cách đồng ý với giá giao dịch thấp hơn. Loại báo cáo này thường dẫn đến các vấn đề báo cáo cho các công ty quỹ vì nhiều lý do.
Phê bình ủy ban mềm
Nhà đầu tư về cơ bản chịu chi phí nghiên cứu và các dịch vụ đi kèm khác được cung cấp trong giao dịch hoa hồng mềm, nhưng một người quản lý tài sản không tiết lộ chúng. Chúng được xây dựng vào chi phí giao dịch, ảnh hưởng đến hiệu quả dài hạn của một quỹ. Một số suy đoán rằng hoa hồng mềm có thể tăng chi phí cho mỗi cổ phần thực hiện và thanh toán bù trừ giao dịch tổ chức khoảng 2-3%, mặc dù có rất ít nghiên cứu đáng tin cậy về vấn đề này.
Việc sử dụng hoa hồng mềm thiếu minh bạch. Chúng không thể so sánh, cũng không nhất quán giữa các sản phẩm hoặc hãng khác nhau. Những gì một người quản lý đầu tư nhận được dưới dạng dịch vụ có thể khác với những gì người quản lý khác nhận được. Như vậy, một nhà đầu tư sẽ không bao giờ biết phần nào trong chi phí giao dịch của họ được áp dụng cho các dịch vụ mềm hoặc khoản đầu tư thực tế của họ.
Lịch sử ủy ban mềm
Hoa hồng mềm có một lịch sử lâu dài trong kinh doanh môi giới. Trong nhiều năm, Sở giao dịch chứng khoán New York đã công bố lịch hoa hồng giá cố định. Vì các nhà môi giới không thể cạnh tranh về giá, họ đã tìm cách giành được doanh nghiệp bằng cách cung cấp các dịch vụ bổ sung, chẳng hạn như nghiên cứu. Điều này được gọi là 'bó.' Đầu những năm 1970, chính phủ đã xem xét thực tiễn định giá và sau đó kết luận rằng nó cấu thành việc ấn định giá.
Kể từ ngày 1 tháng 5 năm 1975, một ngày thường được gọi là 'Ngày tháng năm' trong ngành môi giới, các nhà môi giới sẽ phải đàm phán hoa hồng trên mỗi giao dịch với mỗi khách hàng. Tiếp cận thời hạn, các nhà môi giới đã cố gắng tự tái cấu trúc bằng cách cung cấp nhiều dịch vụ hơn và đàm phán giá riêng của các dịch vụ đó. Việc tái cấu trúc như vậy - được gọi là 'giải ngân' - đã khai sinh ra các công ty môi giới giảm giá. Trong khi đó, ngành công nghiệp vận động Quốc hội cho quyền giữ, bao gồm cả chi phí nghiên cứu đầu tư được cung cấp cho các khách hàng tổ chức như một phần của ủy ban. Quy tắc ngày 1 tháng 5 sau đó đã được sửa đổi để đưa ra tình trạng bến cảng an toàn cho bất kỳ ủy thác nào trả nhiều hơn hoa hồng được đàm phán cho nghiên cứu hoặc dịch vụ của họ.
Mặc dù bị chỉ trích, hoa hồng mềm vẫn được sử dụng rộng rãi ở Mỹ Chúng là hợp pháp ở nơi khác (Singapore, Hồng Kông, Canada, Vương quốc Anh) nhưng được quy định chặt chẽ hơn ở Hoa Kỳ. Ví dụ, hoa hồng mềm là hợp pháp ở Úc nhưng phải được tiết lộ đầy đủ và công khai.
