ĐỊNH NGH ofA
Biên độ tĩnh là chênh lệch lợi suất không đổi trên đường cong Kho bạc lãi suất giao ngay, tương đương với giá của trái phiếu với giá trị hiện tại của dòng tiền. Nói cách khác, mỗi dòng tiền được chiết khấu theo tỷ giá giao ngay Kho bạc thích hợp cộng với chênh lệch tĩnh.
Sự lan truyền tĩnh còn được gọi là mức chênh lệch không biến động hoặc mức chênh lệch Z.
BREAKING XUỐNG tĩnh
Sự chênh lệch năng suất là sự khác biệt về năng suất giữa hai đường cong năng suất. Lợi tức trên một đường cong lợi suất bao gồm tín phiếu Kho bạc, ghi chú và trái phiếu, được gọi là lãi suất giao ngay Kho bạc. Sự chênh lệch là lượng lợi tức sẽ nhận được từ một trái phiếu không phải là Kho bạc trên mức lãi suất của trái phiếu Kho bạc đáo hạn tương tự. Ví dụ, một nhà đầu tư đang so sánh đường cong lợi suất Kho bạc với đường cong lợi suất của một công ty. Lãi suất của trái phiếu kỳ hạn 2 năm là 2, 49% và lãi suất của trái phiếu doanh nghiệp 2 năm tương đương là 3, 49%. Sự chênh lệch lợi suất là sự khác biệt giữa cả hai tỷ lệ, đó là, 1% hoặc 100 điểm cơ bản. Sự lây lan được cho là không đổi vì nó giống nhau cho bất kỳ thời kỳ nào.
Mức chênh lệch không đổi hoặc tĩnh của 100 điểm cơ bản có nghĩa là việc thêm 100 điểm cơ bản vào tỷ giá giao ngay Kho bạc áp dụng cho dòng tiền của trái phiếu (thanh toán lãi và trả nợ gốc) sẽ khiến giá của trái phiếu bằng với giá trị hiện tại của dòng tiền. Mỗi dòng tiền được chiết khấu với tỷ lệ bằng với tỷ giá giao ngay của Kho bạc áp dụng cho thời kỳ của dòng tiền cộng với 100 điểm cơ bản.
Trên thực tế, giá trị hiện tại của trái phiếu phi Kho bạc sử dụng hệ số chiết khấu khác nhau cho mỗi dòng tiền. Sự lây lan tương tự được thêm vào tất cả các tỷ giá giao ngay không có rủi ro. Giá trị dẫn xuất là một mức chênh lệch tĩnh trên tất cả các lợi tức Kho bạc khác nhau nếu bảo mật được giữ đến ngày đáo hạn.
Lan truyền tĩnh được tính bằng thử và sai. Một nhà phân tích hoặc nhà đầu tư sẽ phải thử các số khác nhau để tìm ra con số nào khi được thêm vào giá trị hiện tại của dòng tiền không bảo đảm của Kho bạc, được chiết khấu theo tỷ giá giao ngay của Kho bạc, sẽ bằng với giá của chứng khoán được đề cập. Ví dụ: lấy đường cong điểm và thêm 50 điểm cơ bản cho mỗi tỷ lệ trên đường cong. Nếu tỷ giá giao ngay hai năm là 2, 49%, tỷ lệ chiết khấu bạn sẽ sử dụng để tìm giá trị hiện tại của dòng tiền đó sẽ là 2, 99% (được tính bằng 2, 49% + 0, 5%). Sau khi bạn đã tính tất cả các giá trị hiện tại cho dòng tiền, hãy thêm chúng và xem liệu chúng có bằng giá của trái phiếu hay không. Nếu họ làm, thì bạn đã tìm thấy sự lây lan tĩnh; nếu không, bạn phải quay lại bảng vẽ và sử dụng một mức chênh lệch mới cho đến khi giá trị hiện tại của các dòng tiền đó bằng với giá trái phiếu.
Mức chênh lệch tĩnh khác với mức chênh lệch danh nghĩa ở chỗ điểm sau được tính trên một điểm trên đường cong lợi suất Kho bạc, trong khi điểm trước được tính bằng cách sử dụng một số tỷ giá giao ngay trên đường cong. Điều này có nghĩa là chiết khấu từng dòng tiền sử dụng thời gian đáo hạn và tỷ giá giao ngay cho kỳ hạn đó.
Tính toán tĩnh hoặc trải rộng Z thường được sử dụng trong chứng khoán được thế chấp (MBS) và các trái phiếu khác với các tùy chọn nhúng. Tính toán chênh lệch điều chỉnh tùy chọn (OAS), thường được sử dụng để định giá trái phiếu với các tùy chọn nhúng, về cơ bản là tính toán chênh lệch tĩnh dựa trên nhiều đường dẫn lãi suất và tỷ lệ trả trước liên quan đến từng đường dẫn lãi suất. Mức chênh lệch tĩnh cũng được sử dụng rộng rãi trong thị trường hoán đổi tín dụng mặc định (CDS) như là một biện pháp phân bổ tín dụng tương đối không nhạy cảm với các chi tiết của trái phiếu doanh nghiệp hoặc chính phủ cụ thể.
