Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 là gì?
Vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929 bắt đầu vào ngày 24 tháng 10. Trong khi nó được nhớ đến vì sự hoảng loạn trong tuần đầu tiên, thì cú ngã lớn nhất xảy ra trong hai năm sau đó. Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones không chạm đáy cho đến ngày 8 tháng 7 năm 1932, khi đó nó đã giảm 89% so với mức đỉnh tháng 9 năm 1929, biến nó thành thị trường gấu lớn nhất trong lịch sử Phố Wall. Chỉ số Dow Jones không trở lại mức cao nhất năm 1929 cho đến tháng 11 năm 1954.
Sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929
Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929 theo sau một thị trường tăng giá đã chứng kiến chỉ số Dow Jones tăng 400% trong năm năm. Nhưng với các công ty công nghiệp giao dịch với tỷ lệ thu nhập theo giá là 15, việc định giá không có vẻ bất hợp lý sau một thập kỷ tăng trưởng năng suất kỷ lục trong sản xuất - đó là cho đến khi bạn tính đến các công ty nắm giữ công ích.
Đến năm 1929, hàng ngàn công ty điện lực đã được hợp nhất thành các công ty cổ phần do chính các công ty cổ phần khác sở hữu, kiểm soát khoảng hai phần ba ngành công nghiệp Mỹ. Mười lớp ngăn cách trên cùng và dưới cùng của một số kim tự tháp có đòn bẩy cao phức tạp này. Như Ủy ban Thương mại Liên bang đã báo cáo vào năm 1928, các hành vi không công bằng mà các công ty cổ phần này đã tham gia - giống như các công ty con mua bán thông qua hợp đồng dịch vụ và kế toán gian lận liên quan đến khấu hao và giá trị tài sản bị thổi phồng - là một mối đe dọa đối với nhà đầu tư."
Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trị vì đầu cơ, bởi vì nó đang chuyển hướng các nguồn lực từ việc sử dụng sản xuất và tăng tỷ lệ tái chiết khấu lên 6% từ mức 5% vào tháng 8, là một tai nạn đang chờ xảy ra. Tuy nhiên, ống hút làm vỡ lưng con lạc đà có lẽ là tin tức, vào tháng 10 năm 1929, rằng các công ty nắm giữ công ích sẽ được quy định. Kết quả bán tháo xếp tầng qua hệ thống, khi các nhà đầu tư đã mua cổ phiếu trên lề trở thành người bán bị ép buộc.
Thay vì cố gắng ổn định hệ thống tài chính, Fed, nghĩ rằng sự sụp đổ là cần thiết hoặc thậm chí là mong muốn, đã không làm gì để ngăn chặn làn sóng thất bại của ngân hàng làm tê liệt hệ thống tài chính - và do đó làm cho sự sụt giảm tồi tệ hơn nó có thể xảy ra. Như Bộ trưởng Tài chính Andrew Mellon nói với Chủ tịch Herbert Hoover: "Thanh lý lao động, thanh lý cổ phiếu, thanh lý nông dân, thanh lý bất động sản. Nó sẽ thanh lọc sự thối rữa ra khỏi hệ thống."
Sự sụp đổ đã trở nên trầm trọng hơn bởi sự sụp đổ của sự bùng nổ song song của trái phiếu nước ngoài. Bởi vì nhu cầu xuất khẩu của Mỹ đã được hỗ trợ bởi số tiền lớn cho người vay ở nước ngoài, nên nhu cầu tài trợ của nhà cung cấp đối với hàng hóa Mỹ đã biến mất chỉ sau một đêm.
Nhưng thị trường không giảm liên tục. Đầu năm 1930, nó đã hồi phục nhanh chóng khoảng 50% - trong trường hợp một con mèo chết cổ điển bị trả lại - trước khi sụp đổ một lần nữa. Cuối cùng, một phần tư dân số lao động Mỹ sẽ mất việc, vì cuộc Đại khủng hoảng mở ra kỷ nguyên của chủ nghĩa cô lập, chủ nghĩa bảo hộ và chủ nghĩa dân tộc. Đạo luật thuế quan Smoot-Hawley khét tiếng năm 1930 đã bắt đầu một vòng xoáy của các chính sách kinh tế của người ăn xin-hàng xóm.
Bởi vì thiếu sự giám sát của chính phủ là một trong những nguyên nhân chính của vụ sụp đổ năm 1929 - nhờ các lý thuyết kinh tế của laissez faire - Quốc hội sẽ thông qua các quy định quan trọng của Liên bang, bao gồm Đạo luật Glass Steagall năm 1933, Đạo luật Giao dịch và Chứng khoán năm 1934 và Công chúng Đạo luật các công ty nắm giữ năm 1935.
