Đầu tư là đủ nguy hiểm khi đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu hoặc thậm chí vào các quỹ tương hỗ vanilla đồng bằng, nhưng nó có thể trở nên hết sức nguy hiểm với sự gia tăng độ phức tạp của nhiều sản phẩm đầu tư được thiết kế tài chính. Sau cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2007, ảnh hưởng đến cả Phố chính đến Phố Wall, rất nhiều sự đổ lỗi đã được lan truyền xung quanh việc ai hoặc ai chịu trách nhiệm. Trong khi cuộc khủng hoảng xuất phát từ sự kết hợp của các yếu tố, nhiều ý kiến cho rằng sự phức tạp của các sản phẩm phái sinh, được phát triển từ các khoản thế chấp tương đối đơn giản, là tác nhân chính gây ra cuộc khủng hoảng dưới chuẩn.
Bằng cách cắt và xử lý thế chấp, các kỹ sư tài chính đã tạo ra một loạt các sản phẩm đầu tư như chứng khoán được thế chấp (MBS), chứng khoán bảo đảm bằng tài sản (ABS), nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO) hoặc nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO). Những sản phẩm cực kỳ phức tạp này mờ đục đến nỗi rất ít người thực sự hiểu chúng và cách chúng hoạt động. Các nhà đầu tư, các tổ chức xếp hạng tín dụng và thậm chí các ngân hàng lớn và công ty môi giới đều không hiểu được rủi ro của các khoản đầu tư này và tất cả đã bị đốt cháy bởi sự sụp đổ sau đây. Kết quả này sẽ phục vụ như một cảnh báo cho những nhà đầu tư dự tính mua các khoản đầu tư phức tạp.
Vấn đề
Dưới tất cả các khoản đầu tư có cấu trúc là chứng khoán là một phần của thị trường vốn. Rủi ro và hiệu quả của các khoản đầu tư có cấu trúc chắc chắn được xác định bởi các khoản đầu tư mà các chứng khoán phức tạp này dựa trên, chứ không phải kỹ thuật tài chính.
Những rủi ro
Đầu tư phức tạp có thể có những rủi ro không rõ ràng, hoặc dễ hiểu. Do đó, có thể khó xác định đầu tư sẽ kiếm tiền như thế nào. Ví dụ, khi một nhà đầu tư mua một quỹ tương hỗ vốn đơn giản, nhà đầu tư sẽ kiếm tiền nếu thị trường đi lên. Tuy nhiên, trong một quỹ của các quỹ phòng hộ, bên cạnh việc không thể xác định nhà đầu tư sẽ kiếm tiền như thế nào. Nó là cơ bản chưa biết. Tương tự, các ghi chú được bảo vệ chính (PPN) cũng là các sản phẩm phái sinh, chúng bao gồm sự kết hợp của các bảo đảm và các tùy chọn nhúng. Vì các nhà đầu tư điển hình như vậy không hiểu cách đánh giá PPN. Họ không biết liệu đó là một khoản đầu tư "tốt" hay họ đang trả quá nhiều cho các tính năng cơ bản của sản phẩm.
Sản phẩm càng phức tạp, rủi ro càng ít minh bạch. Điều này đã được làm rõ bởi mớ hỗn độn dưới chuẩn. Nhiều nhà đầu tư có thể đã hiểu tiềm năng của một thị trường bất động sản nghèo nàn và khả năng bị tịch thu nhà. Tuy nhiên, trong khi nhiều nhà đầu tư sở hữu chứng khoán dựa trên các khoản thế chấp dưới chuẩn, họ không biết rằng các chứng khoán này rất dễ bị tổn thương trước một thị trường nhà ở kém. Do đó, họ không thể thực hiện kết nối bị tịch thu nhà ở Cleveland, Atlanta hoặc Los Angeles sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các khoản đầu tư mà họ mua tại địa phương.
Các thứ phí
Mua các sản phẩm đơn giản có xu hướng rẻ hơn nhiều so với mua các chứng khoán phức tạp hơn. Ví dụ: mua 1.000 cổ phiếu của một cổ phiếu 100 đô la có thể chỉ tốn 10 đô la cho giao dịch với một nhà môi giới trực tuyến; với một nhà môi giới giảm giá, chi phí hàng năm để sở hữu các cổ phiếu có thể là 0 đô la. Tương tự, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) rất đơn giản và không tốn kém.
Chẳng hạn, năm 2008, iShares S & P 500 ETF có phí quản lý hàng năm chỉ bằng chín điểm cơ bản (hay 0, 09%). Nếu bạn có sản phẩm này trong danh mục đầu tư của mình, khoản đầu tư 100.000 đô la sẽ chỉ khiến bạn mất 90 đô la mỗi năm. Mặt khác, khi bạn mua các sản phẩm phức tạp hơn như niên kim thay đổi hoặc ghi chú được bảo vệ chính, chúng có thể không đắt, đặc biệt nếu chúng không có bất kỳ khoản phí hay hoa hồng trả trước nào. Tuy nhiên, bạn đang trả tiền cho các sản phẩm và họ rất có lợi cho cả những cố vấn bán chúng cho bạn và công ty đã tạo ra chúng. Trong những trường hợp như vậy, các khoản phí được xây dựng trong cấu trúc của sản phẩm và do đó không dễ thấy đối với người tiêu dùng.
Bức hình
Các công ty sản xuất và quản lý các sản phẩm phức tạp hiểu chúng tốt hơn nhiều so với khách hàng mua chúng. Thông tin bất cân xứng tồn tại khi người bán biết nhiều về sản phẩm hoặc dịch vụ hơn người mua. Ví dụ, nhân viên bán xe đã qua sử dụng có nhiều thông tin về một chiếc xe cụ thể hơn so với cá nhân đang mua nó. Khi người bán biết nhiều hơn người mua, điều đó tạo ra một tình huống trong đó người mua không tinh vi có thể trả nhiều tiền hơn cho sản phẩm so với giá trị thực sự. Ngoài ra, thông tin về sản phẩm càng phức tạp thì người mua không tinh vi càng sẵn sàng trả tiền cho sản phẩm đó.
Trong tài liệu nghiên cứu của Bruce Carlin, "Sự phức tạp về giá chiến lược trong thị trường tài chính bán lẻ", một trong những kết luận là "người tiêu dùng… thường mua hàng mà không biết chính xác họ đang nhận được gì hoặc họ trả bao nhiêu. Thực tế, họ cũng có thể không biết rằng họ thực sự đang trả quá nhiều. " Trong bài báo này, Carlin ngụ ý rằng các công ty cố tình làm cho sản phẩm của họ trở nên phức tạp "nhờ đó có được sức mạnh thị trường và khả năng bảo toàn lợi nhuận của ngành" (tháng 12 năm 2006, Mạng nghiên cứu khoa học xã hội).
Trong tài liệu nghiên cứu của Carole Bernard và Phenson Boyle, "Sản phẩm đầu tư có cấu trúc và nhà đầu tư bán lẻ" (Tháng 4 năm 2008, Mạng nghiên cứu khoa học xã hội), nó nói rằng "người tiêu dùng thường chọn một sản phẩm phức tạp khi một sản phẩm đơn giản hơn được ưa thích. một số sản phẩm phức tạp nhất là giá quá cao và mang lại hoa hồng cao nhất. " Nghiên cứu cho thấy ý nghĩa thông thường ngụ ý: Người tiêu dùng không hiểu biết, ngây thơ có thể được khai thác chiến lược bởi các nhà sản xuất các sản phẩm tài chính.
Rất có khả năng nhiều cố vấn không hiểu đầy đủ tất cả các sản phẩm họ bán. Mặc dù nhiều sản phẩm được bán với bản cáo bạch chi tiết, nó đòi hỏi phải phân tích kỹ lưỡng để hiểu đầy đủ về sản phẩm. Một số cố vấn có thể không dành thời gian để đọc bản cáo bạch này, quá bận rộn hoặc không có nền tảng để diễn giải thông tin và ý nghĩa của sản phẩm. Cuối cùng, điều này có thể có nghĩa là cố vấn không thể cung cấp sự chuyên cần đầy đủ thay mặt cho khách hàng của mình.
Ngoài ra, các sản phẩm phức tạp thường có hoa hồng cao hơn kèm theo, cung cấp cho cố vấn khuyến khích bán các sản phẩm này mặc dù họ có thể không hiểu những gì họ thực sự đang bán. Như vậy, điều quan trọng là nhà đầu tư dành thời gian để hiểu bất kỳ sản phẩm nào họ mua, thay vì dựa vào một cố vấn để thực hiện tất cả các công việc.
Quy trình đầu tư
Nơi quan trọng nhất để bắt đầu với một sản phẩm được sản xuất là với thông tin được cung cấp cho người mua. Hãy xem một vài mẹo đầu tư để giúp bạn bắt đầu.
- Hãy tự hỏi mình những câu hỏi sau: Tiền được đầu tư như thế nào? Bạn có thể hiểu làm thế nào sản phẩm sẽ tạo ra lợi nhuận? Điều gì sẽ khiến bạn mất tiền? Bạn có thể nhân đôi kết quả theo cách đơn giản hơn không? Không có gì để buộc nhà đầu tư mua sản phẩm đầu tư mà họ không hiểu. Nếu bạn không thể giải thích nó cho bạn bè, điều đó có thể quá phức tạp. Nếu một cố vấn giới thiệu nó, hãy đặt câu hỏi. Không ai mất tiền bằng cách hỏi quá nhiều câu hỏi. Nếu cố vấn không thể giải thích một sản phẩm đầy đủ, hãy rõ ràng. Sản phẩm càng phức tạp, bạn càng cần có nhiều kiến thức và kinh nghiệm đầu tư để mua nó. Hãy coi chừng! Các sản phẩm phức tạp nhất thường được bán cho các nhà đầu tư không tinh vi và không nghi ngờ, những người không thể đánh giá đầy đủ chúng.
Điểm mấu chốt
Đối với các sản phẩm phức tạp, "ma quỷ nằm trong các chi tiết." Đọc các bản in đẹp về bất kỳ sản phẩm đầu tư là một yêu cầu cần thiết. Điều này bao gồm thông tin về bảo đảm, về các tính năng hạn chế sự tăng giá, về rủi ro đối với sản phẩm, phí và hoa hồng và tính thanh khoản của sản phẩm. Hãy nhớ rằng các ví dụ bằng số được cung cấp để quảng cáo sản phẩm thường được trình bày theo cách làm nổi bật các tính năng của sản phẩm nhưng không giới hạn. Hãy ghi nhớ điều này và đừng để những ví dụ này quyết định quyết định mua của bạn.
