Thời gian phân rã là gì?
Thời gian phân rã là thước đo tốc độ suy giảm giá trị của hợp đồng quyền chọn do thời gian trôi qua. Thời gian phân rã tăng tốc khi thời gian hết hạn của tùy chọn đến gần hơn vì có ít thời gian hơn để nhận được lợi nhuận từ giao dịch.
Thời gian phân rã cũng được gọi là theta và được biết đến như một trong những lựa chọn của người Hy Lạp. Những người Hy Lạp khác bao gồm delta, gamma, vega và rho, và những công thức này giúp bạn đánh giá rủi ro vốn có với giao dịch quyền chọn.
Thời gian phân rã của kẻ giết người thầm lặng
Thời gian phân rã là việc giảm giá trị của một tùy chọn khi thời gian đến ngày hết hạn đến gần. Giá trị thời gian của một tùy chọn là bao nhiêu thời gian đóng vào giá trị của Haiti hoặc cao cấp cho tùy chọn đó. Giá trị thời gian giảm hoặc phân rã thời gian tăng tốc khi ngày hết hạn gần hơn vì có ít thời gian hơn để nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận từ tùy chọn.
Con số này, khi được tính toán, sẽ luôn âm, vì thời gian chỉ di chuyển theo một hướng. Việc đếm ngược cho thời gian phân rã bắt đầu ngay khi tùy chọn ban đầu được mua và tiếp tục cho đến khi hết hạn.
Chìa khóa chính
- Thời gian phân rã là tốc độ thay đổi giá trị so với giá của tùy chọn khi gần hết hạn. Tùy thuộc vào việc liệu một tùy chọn có bằng tiền (ITM) hay không, thời gian phân rã tăng tốc trong tháng cuối cùng trước khi hết hạn. thời gian phân rã càng chậm trong khi thời gian càng gần hết hạn, thời gian phân rã càng tăng.
Định giá một lựa chọn
Để hiểu cách phân rã thời gian tác động đến một tùy chọn, trước tiên chúng ta phải xem lại những gì tạo nên giá trị của một tùy chọn. Hợp đồng quyền chọn cung cấp cho nhà đầu tư quyền mua (cuộc gọi) hoặc bán (đặt), chứng khoán như cổ phiếu ở một mức giá và thời gian cụ thể. Giá thực hiện là giá mà hợp đồng quyền chọn thay đổi thành cổ phiếu của chứng khoán cơ sở nếu quyền chọn được thực hiện. Mỗi tùy chọn có một phí bảo hiểm kèm theo, đó là giá trị và thường là chi phí mua tùy chọn. Tuy nhiên, có một vài thành phần khác cũng thúc đẩy giá trị của phí bảo hiểm. Những yếu tố này bao gồm giá trị nội tại, giá trị bên ngoài, thay đổi lãi suất và sự biến động của tài sản cơ sở có thể thể hiện.
Giá trị nội tại
Giá trị nội tại là sự khác biệt giữa giá thị trường của bảo mật cơ bản, chẳng hạn như cổ phiếu và giá thực hiện của quyền chọn. Tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện là 20 đô la, trong khi cổ phiếu cơ bản đang giao dịch ở mức 20 đô la, sẽ không có giá trị nội tại vì không có lợi nhuận.
Tuy nhiên, một tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện là 20 đô la, trong khi cổ phiếu cơ bản đang giao dịch ở mức 30 đô la, sẽ có giá trị nội tại là 10 đô la. Nói cách khác, giá trị nội tại là lợi nhuận tối thiểu được xây dựng trong tùy chọn với giá thị trường hiện hành và cuộc đình công. Tất nhiên, giá trị nội tại có thể thay đổi khi giá cổ phiếu biến động, nhưng giá thực hiện vẫn cố định trong suốt hợp đồng.
Giá trị bên ngoài và thời gian phân rã
Giá trị bên ngoài trừu tượng hơn giá trị nội tại và khó đo lường hơn. Giá trị bên ngoài của các yếu tố tùy chọn trong khoảng thời gian còn lại trước khi hết hạn và tốc độ phân rã thời gian dẫn đến hết hạn. Nếu một nhà đầu tư mua một tùy chọn cuộc gọi với một vài tháng cho đến khi hết hạn, tùy chọn sẽ có giá trị lớn hơn một tùy chọn hết hạn trong một vài ngày. Giá trị thời gian của một tùy chọn có ít thời gian còn lại cho đến khi hết hạn là ít hơn vì xác suất nhà đầu tư kiếm tiền thấp hơn bằng cách mua tùy chọn đó. Do đó, giá tùy chọn hoặc phí bảo hiểm giảm.
Tùy chọn có một vài tháng cho đến khi hết hạn sẽ tăng giá trị thời gian và phân rã thời gian chậm vì có xác suất hợp lý rằng người mua quyền chọn có thể kiếm được lợi nhuận. Tuy nhiên, khi thời gian trôi qua và tùy chọn chưa mang lại lợi nhuận, thời gian phân rã tăng tốc, đặc biệt là trong 30 ngày trước khi hết hạn. Do đó, giá trị của tùy chọn sẽ giảm khi các phương pháp hết hạn và hơn thế nữa nếu nó chưa mang lại lợi nhuận.
Thời gian suy tàn và tiền bạc
Moneyness là mức độ lợi nhuận của một quyền chọn được đo bằng giá trị nội tại của nó. Nếu tùy chọn là bằng tiền (ITM) hoặc có lãi, nó sẽ giữ lại một số giá trị của nó khi hết hạn tiếp cận vì lợi nhuận đã được xây dựng và thời gian ít hơn là một yếu tố. Tùy chọn sẽ có giá trị nội tại, trong khi thời gian phân rã sẽ tăng với tốc độ chậm hơn. Tuy nhiên, thời gian phân rã và giá trị thời gian của một tùy chọn là cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư xem xét bởi vì chúng là yếu tố chính trong việc xác định khả năng lựa chọn đó sẽ mang lại lợi nhuận.
Phân rã thời gian là phổ biến với các tùy chọn rút tiền (ATM) vì không có giá trị nội tại. Nói cách khác, phí bảo hiểm cho tùy chọn ATM chủ yếu bao gồm giá trị thời gian. Nếu tùy chọn hết tiền (OTM), thì Bộ phân hủy thời gian không sinh lãi sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn. Sự tăng tốc này là bởi vì càng nhiều thời gian trôi qua, tùy chọn càng trở nên ít có khả năng trở thành tiền.
Việc mất giá trị thời gian xảy ra ngay cả khi giá trị của tài sản cơ bản không thay đổi trong cùng thời kỳ. Một cách khác để xem xét các hợp đồng quyền chọn là chúng lãng phí tài sản có nghĩa là giá trị của chúng giảm hoặc mất giá theo thời gian.
Về cơ bản, các nhà đầu tư đang mua các tùy chọn có xác suất tạo ra lợi nhuận lớn nhất khi hết hạn và thời gian còn lại sẽ quyết định giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho tùy chọn này. Nói tóm lại, thời gian còn lại cho đến khi hết hạn, thời gian phân hủy càng chậm trong khi thời gian càng gần hết hạn, thời gian phân rã càng tăng.
Ưu
-
Thời gian phân rã chậm sớm trong cuộc sống của một tùy chọn thêm vào giá trị hoặc phí bảo hiểm của nó
-
Khi thời gian phân rã chậm, các nhà đầu tư có thể bán quyền chọn trong khi nó vẫn có giá trị
-
Tác động của thời gian phân rã lên phí bảo hiểm của một tùy chọn giúp nhà đầu tư xác định liệu nó có đáng để theo đuổi không
Nhược điểm
-
Thời gian phân rã tăng tốc khi thời gian hết hạn của tùy chọn đến gần hơn
-
Đo lường tốc độ thay đổi thời gian phân rã của một tùy chọn có thể khó khăn
-
Thời gian phân rã xảy ra bất kể giá của tài sản cơ sở tăng hay giảm
Ví dụ thực tế về sự phân rã thời gian
Một nhà đầu tư đang tìm mua một tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện là 20 đô la và phí bảo hiểm là 2 đô la cho mỗi hợp đồng. Nhà đầu tư dự kiến cổ phiếu sẽ ở mức $ 22 hoặc cao hơn khi hết hạn trong hai tháng.
Tuy nhiên, một hợp đồng có cùng mức đình công 20 đô la chỉ còn một tuần nữa cho đến khi hết hạn có phí bảo hiểm là 50 xu cho mỗi hợp đồng. Hợp đồng có giá thấp hơn nhiều so với hợp đồng 2 đô la vì không chắc là cổ phiếu sẽ tăng cao hơn 10% hoặc hơn trong vài ngày.
Nói cách khác, giá trị bên ngoài của tùy chọn thứ hai thấp hơn tùy chọn thứ nhất với hai tháng còn lại cho đến khi hết hạn.
