Mua hàng Toehold là gì?
Mua hàng toehold là sự tích lũy ít hơn 5% cổ phiếu đang lưu hành của một công ty mục tiêu bởi một công ty hoặc nhà đầu tư cá nhân khác với một mục tiêu cụ thể trong tâm trí. Nếu việc mua bán được thực hiện bởi một công ty khác, nó có thể là tiền thân của một chiến lược mua lại, chẳng hạn như một giá thầu tiếp quản hoặc chào mua.
Nếu một nhà đầu tư cá nhân thực hiện giao dịch mua bán, họ thường đi kèm với giao dịch mua của họ với yêu cầu công ty mục tiêu thực hiện các bước để tăng giá trị cổ đông của công ty.
Chìa khóa chính
- Giao dịch mua là khi một công ty hoặc nhà đầu tư cá nhân mua ít hơn 5% cổ phiếu đang lưu hành của công ty mục tiêu. Công ty hoặc nhà đầu tư có thể lặng lẽ mua một cổ phiếu của công ty mục tiêu mà không cần thông báo cho công ty mục tiêu hoặc phải nộp Biểu 13D với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.
Hiểu về việc mua hàng
Việc mua hàng của một công ty có thể là một tín hiệu cho thấy họ quan tâm đến việc mua lại công ty mục tiêu. Người thâu tóm tiềm năng này có thể lặng lẽ tích lũy tới 5% cho phần thưởng của mình khi xem xét các lựa chọn chiến lược của mình. Nhưng nếu vượt qua ngưỡng 5%, nó phải nộp Biểu 13D với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Nó cũng phải giải thích cho công ty mục tiêu bằng văn bản lý do mua 5% cổ phiếu trở lên. Nộp một Lịch trình 13D cũng thông báo cho công chúng về những gì công ty đang dự định làm với việc mua hàng của mình.
Thông thường, một nhà đầu tư mua hàng có nghĩa là họ có ý định làm rung chuyển công ty mục tiêu theo những cách nhất định nhằm tăng giá trị thị trường của công ty. Nhà đầu tư hoạt động này sẽ thông báo cho Hội đồng quản trị của công ty bằng thư công khai rằng họ đã xây dựng cổ phần vật chất, nêu lý do đầu tư của họ và đề xuất (hoặc yêu cầu) các hành động cụ thể để tăng giá trị cổ đông. Thông báo này cho công chúng có thể, và thường là, diễn ra trước khi đạt mức 5%.
Cân nhắc đặc biệt
Thiết lập một vị trí thuận lợi là một chiến thuật mà một công ty có thể áp dụng khi họ theo đuổi việc mua lại một công ty giao dịch công khai. Nếu công ty mua lại đang lên kế hoạch tiếp quản công ty mục tiêu, việc thiết lập vị trí thuận lợi cho phép công ty bắt đầu mua cổ phần của mục tiêu mà không bị quản lý của công ty phát hiện. Chiến lược này cho phép công ty thâu tóm tiềm năng ở lại dưới radar càng lâu càng tốt trong khi công ty tự đặt mình vào nỗ lực kiểm soát công ty mục tiêu.
Một khi công ty mua lại sẵn sàng công khai ý định tiếp quản của mình, công ty sẽ thường làm như vậy thông qua một đề nghị đấu thầu. Công ty mua lại sẽ đề nghị mua cổ phần từ các cổ đông của công ty mục tiêu, thường ở mức giá cao hơn giá thị trường hiện tại. Công ty mua lại có thể bỏ qua sự cần thiết phải được sự chấp thuận từ ban giám đốc của công ty mục tiêu bằng cách đưa ra đề nghị đấu thầu trực tiếp cho các cổ đông và đưa ra mức giá cao như một sự dụ dỗ để chấp nhận lời đề nghị. Để chiến thuật này hoạt động, công ty mua lại thường sẽ cần phải được sự chấp thuận của đa số các cổ đông.
Đạo luật Williams là luật liên bang bảo vệ các cổ đông trong các nỗ lực tiếp quản thù địch bằng cách đảm bảo các công ty mua lại tiết lộ các sự kiện quan trọng, chẳng hạn như nguồn tài chính và kế hoạch của họ cho công ty sau khi hoàn thành tiếp quản.
Ví dụ về mua hàng Toehold
Paul Singer của Elliott Management Corporation, một nhà đầu tư hoạt động nổi tiếng, đã gặt hái được nhiều thành công với chiến lược mua hàng trước, kích thích thay đổi khoản đầu tư mục tiêu của mình, và cuối cùng rút tiền lãi đáng kể nếu các khuyến nghị hoặc nhu cầu của anh ta được thực hiện hiệu quả.
Vào tháng 11 năm 2016, Singer tiết lộ 4% nắm giữ Giải pháp công nghệ nhận thức cùng với ý tưởng của mình để nâng cao lợi nhuận và trả lại tiền mặt cho các cổ đông. Ông cũng nhấn mạnh vào sự thay đổi ở cấp độ của ban giám đốc. Kết quả thật nhanh chóng. Vào tháng 2 năm 2017, Cognizant đã đồng ý thay thế ba giám đốc độc lập mới và cam kết kế hoạch mở rộng tỷ suất lợi nhuận và trả lại vốn cho các cổ đông.
