Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) là một công ty Fortune 50 và là nhà bán lẻ các sản phẩm tiêu dùng trực tuyến lớn nhất thế giới. Trong khi các cổ đông của Amazon đã chứng kiến cổ phiếu của họ tăng giá hơn 150% trong ba năm qua, nhiều người sẽ ngạc nhiên khi biết rằng phần lớn cấu trúc vốn của Amazon bao gồm nợ.
Vốn chủ sở hữu
Cơ cấu vốn của một công ty chỉ đơn thuần là sự tính toán số nợ so với vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp nắm giữ trên bảng cân đối kế toán. Vốn chủ sở hữu chỉ đơn giản chỉ ra phần nào của một công ty thuộc sở hữu của các cổ đông và thường được đo bằng cách trừ đi số lượng cổ phiếu quỹ từ tổng số cổ phiếu phổ thông và thu nhập giữ lại. Vốn chủ sở hữu của các cổ đông của Amazon lên tới 13.384 tỷ đô la, tính đến 10 K cho năm kết thúc vào tháng 12 năm 2015. Bao gồm vốn thanh toán bổ sung và cổ phiếu phổ thông với mệnh giá 13.399 tỷ đô la, giữ lại thu nhập 2, 545 tỷ đô la, cổ phiếu quỹ là 1, 837 đô la tỷ và tích lũy khoản lỗ toàn diện khác là 723 triệu đô la. Tính đến ngày 8 tháng 8 năm 2016, Amazon có 474 triệu cổ phiếu đang lưu hành và 10 triệu chứng khoán chuyển đổi, được gọi là cổ phiếu pha loãng. Nhà bán lẻ trực tuyến đang giao dịch gần 766 đô la một cổ phiếu, với giá trị vốn hóa thị trường (vốn hóa thị trường) khoảng 363, 35 tỷ đô la.
Vốn hóa nợ
Các yếu tố khác của cấu trúc vốn, nợ, đo lường tổng số tiền nợ các chủ nợ. Giống như tài sản của một công ty, nợ được chia thành hai loại: nợ hiện tại, sẽ đáo hạn trong vòng một năm và tất cả các khoản nợ khác đến hạn trong một năm. Sự khác biệt giữa hai loại nợ này rất quan trọng vì các khoản nợ hiện tại có thể trở thành mối đe dọa ngay lập tức đối với khả năng thanh toán của doanh nghiệp. 10-K của Amazon từ tháng 12 năm 2015 cho thấy công ty có 33.899 tỷ đô la nợ phải trả hiện tại, với 20.397 tỷ đô la phải trả, 10, 384 tỷ đô la chi phí tích lũy và doanh thu chưa thu được là 3.118 tỷ đô la. Nợ dài hạn và các khoản nợ dài hạn khác lần lượt lên tới 8.235 tỷ đô la và 9, 926 tỷ đô la, dẫn đến tổng nợ phải trả là 52, 06 tỷ đô la, tăng 144% kể từ tháng 12 năm 2012.
Tận dụng
Theo chính sách tiền tệ hỗ trợ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), lãi suất đã ở mức thấp trong lịch sử sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Điều này đã khiến nhiều tập đoàn, bao gồm cả Amazon, tăng đòn bẩy thông qua việc phát hành trái phiếu. Kể từ đầu năm 2009, Amazon đã bảo lãnh gần 8 tỷ đô la trái phiếu với lãi suất bình quân gia quyền là 3, 44% và trung bình là 3, 3%. Tuy nhiên, sự gia tăng nợ phát hành này đã thay đổi đáng kể cấu trúc vốn của Amazon. Kể từ tháng 12 năm 2012, tỷ lệ kiểm tra axit và hiện tại của Amazon đã giảm xuống còn 1, 08 và 0, 774, khiến công ty gặp khó khăn hơn trong việc đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.
Hơn nữa, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Amazon đã tăng trưởng đáng kể. Biện pháp đòn bẩy này được sử dụng trong việc tính toán quyền sở hữu của một công ty so với số tiền nợ các chủ nợ. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu được tìm thấy bằng cách chia tổng nợ phải trả cho vốn chủ sở hữu của cổ đông. Vào tháng 12 năm 2012, Amazon đã có tỷ lệ cao 336% so với các đối thủ, chẳng hạn như Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), có tỷ lệ 49%. Tuy nhiên, trong ba năm qua, tỷ lệ đó đã tăng lên tới 389%.
Giá trị doanh nghiệp
Giá trị doanh nghiệp (EV) thường được sử dụng bởi các chủ ngân hàng đầu tư để đo lường giá của một công ty nếu nó được bán trên thị trường hiện nay. EV được xác định bằng cách tính tổng đầu tiên của tổng nợ và giới hạn thị trường của công ty, sau đó trừ đi số đó bằng tổng tiền mặt và các tài sản lưu động khác. Từ năm 2012 đến 2015, EV của Amazon đã tăng 166%, từ 146, 17 tỷ đô la lên 389, 255 tỷ đô la, do vốn hóa thị trường và nợ ròng tăng lần lượt 168% và 145%. Mặc dù số lượng đòn bẩy của Amazon có thể gây ra sự không chắc chắn giữa các nhà đầu tư, nhưng đó là điều bình thường mới đối với hầu hết các doanh nghiệp. Chừng nào Fed giữ lãi suất gần 0%, xu hướng tích lũy nợ có thể sẽ tiếp tục.
