Số dư thanh toán (BOP) là hồ sơ của bất kỳ khoản thanh toán hoặc biên lai nào giữa một quốc gia và quốc tịch với bất kỳ quốc gia nào khác. Tài khoản hiện tại, tài khoản vốn và tài khoản tài chính tạo nên BOP của một quốc gia. Cùng với nhau, ba tài khoản này kể một câu chuyện về tình trạng của một nền kinh tế, triển vọng kinh tế và các chiến lược để đạt được các mục tiêu mong muốn.
Một khối lượng lớn nhập khẩu và xuất khẩu, ví dụ, có thể chỉ ra một nền kinh tế mở hỗ trợ thương mại tự do. Mặt khác, một quốc gia có ít hoạt động quốc tế trong tài khoản vốn hoặc tài chính của mình có thể có thị trường vốn kém phát triển và ít ngoại tệ vào nước này dưới hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Tài khoản hiện tại ghi lại dòng hàng hóa và dịch vụ trong và ngoài nước, bao gồm hàng hóa hữu hình, phí dịch vụ, biên lai du lịch và tiền được gửi trực tiếp đến các quốc gia khác dưới dạng viện trợ hoặc gửi cho gia đình. Tài khoản tài chính đo lường sự tăng hoặc giảm tài sản sở hữu quốc tế mà một quốc gia có liên quan, trong khi tài khoản vốn đo lường chi tiêu vốn và thu nhập chung của một quốc gia.
Ở đây chúng tôi tập trung vào các tài khoản vốn và tài chính, kể về câu chuyện đầu tư và quy định thị trường vốn trong một quốc gia nhất định.
Chìa khóa chính
- Cán cân thanh toán của một quốc gia được tạo thành từ tài khoản hiện tại, tài khoản vốn và tài khoản tài chính. Tài khoản vốn ghi lại dòng hàng hóa và dịch vụ trong và ngoài nước, trong khi tài khoản tài chính đo lường tăng hoặc giảm tài sản sở hữu quốc tế. Tài khoản vốn và tài chính có nghĩa là một quốc gia có nhiều khoản nợ hơn tín dụng khiến nó trở thành con nợ ròng đối với thế giới. Các tài khoản tiêu cực làm cho đất nước trở thành chủ nợ ròng.
Tài khoản vốn
Tài khoản vốn của một quốc gia đề cập đến bất kỳ và tất cả các chuyển nhượng vốn quốc tế. Tổng chi tiêu và thu nhập được đo lường bằng dòng vốn vào và chảy ra dưới hình thức đầu tư và cho vay chảy vào và ra khỏi nền kinh tế. Một thâm hụt cho thấy nhiều tiền đang chảy ra, trong khi thặng dư cho thấy nhiều tiền đang chảy vào.
Cùng với các giao dịch tài sản phi tài chính và phi sản xuất, những điều sau đây cũng được bao gồm:
- Các giao dịch như xóa nợ Chuyển nhượng hàng hóa và tài sản tài chính của người di cư rời khỏi hoặc vào một quốc gia Việc chuyển quyền sở hữu trên tài sản cố định và tiền nhận được để bán hoặc mua lại tài sản cố định Thuế nhanh và thừa kế Các khoản thuế, bằng sáng chế, bản quyền, tiền bản quyền
Các giao dịch phức tạp với cả tài sản vốn và khiếu nại tài chính có thể được ghi lại trong cả tài khoản vốn và tài khoản hiện tại.
Tài khoản tài chính
Tài khoản tài chính của một quốc gia được chia thành hai tài khoản phụ: sở hữu trong nước đối với tài sản nước ngoài và sở hữu nước ngoài đối với tài sản trong nước.
Nếu quyền sở hữu trong nước đối với phần tài sản nước ngoài của tài khoản tài chính tăng lên, nó sẽ làm tăng tổng tài khoản tài chính. Nếu sở hữu nước ngoài đối với tài sản trong nước tăng thì sẽ làm giảm tài khoản tài chính tổng thể, do đó tài khoản tài chính tổng thể tăng khi tỷ lệ sở hữu nước ngoài đối với tài sản trong nước giảm. Cùng với nhau, quyền sở hữu trong nước đối với tài sản nước ngoài và quyền sở hữu nước ngoài đối với tài sản trong nước đo lường quyền sở hữu quốc tế đối với tài sản mà quốc gia đó liên kết.
Tài khoản tài chính liên quan đến tiền liên quan đến dự trữ ngoại hối và đầu tư tư nhân vào các doanh nghiệp, bất động sản, trái phiếu và cổ phiếu. Ngoài ra chi tiết trong tài khoản tài chính là các tài sản thuộc sở hữu của chính phủ như quyền rút vốn đặc biệt tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hoặc tài sản của khu vực tư nhân ở các quốc gia khác, tài sản địa phương do chính phủ nước ngoài nắm giữ và tư nhân đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).
Họ làm việc như thế nào
Vốn được chuyển ra khỏi một quốc gia cho mục đích đầu tư được ghi nhận là một khoản nợ trong một trong hai tài khoản này. Điều này là do tiền rời khỏi nền kinh tế. Nhưng bởi vì nó là một khoản đầu tư, có một lợi nhuận ngụ ý. Khoản hoàn trả này cho dù lãi tăng từ đầu tư danh mục đầu tư (ghi nợ trong tài khoản tài chính) hay hoàn vốn từ đầu tư trực tiếp (ghi nợ theo tài khoản vốn) đã được ghi nhận dưới dạng tín dụng trong tài khoản hiện tại. Đây là nơi đầu tư thu nhập được ghi nhận trong BOP. Điều ngược lại là đúng khi một quốc gia nhận được vốn: Trả lãi cho khoản đầu tư nói trên sẽ được ghi nhận là một khoản ghi nợ trong tài khoản hiện tại.
Cục phân tích kinh tế đo lường tài khoản vốn ở Mỹ
Điều đó có nghĩa là gì?
Không giống như tài khoản hiện tại, dự kiến về mặt lý thuyết sẽ chạy ở mức thặng dư hoặc thâm hụt, BOP nên bằng không. Do đó, tài khoản hiện tại ở một bên và tài khoản vốn và tài chính ở bên kia nên cân đối với nhau.
Ví dụ: nếu một công dân Greenland mua áo khoác từ một công ty Canada, thì Greenland có được một chiếc áo khoác trong khi Canada có được số tiền tương đương. Để đạt đến 0, một mục cân bằng được thêm vào sổ cái để phản ánh trao đổi giá trị. Theo Hướng dẫn cán cân thanh toán của IMF, số dư của công thức thanh toán hoặc danh tính, được tóm tắt là:
Tài khoản hiện tại + Tài khoản tài chính + Tài khoản vốn + Khoản mục cân bằng = 0
Tuy nhiên, khi một nền kinh tế có tài khoản vốn và tài chính tích cực (một dòng tài chính ròng), các khoản nợ của quốc gia nhiều hơn tín dụng của nó do sự gia tăng nợ phải trả đối với các nền kinh tế khác hoặc giảm yêu cầu ở các quốc gia khác. Điều này thường song song với thâm hụt tài khoản hiện tại. Một dòng tiền có nghĩa là tiền lãi của khoản đầu tư là một khoản nợ trên tài khoản hiện tại. Do đó, nền kinh tế đang sử dụng tiết kiệm thế giới để đáp ứng nhu cầu đầu tư và tiêu dùng tại địa phương. Nó là một con nợ ròng với phần còn lại của thế giới.
Nếu tài khoản vốn và tài chính âm (dòng chảy tài chính ròng), quốc gia này có nhiều khiếu nại hơn là nợ phải trả, do sự gia tăng khiếu nại của nền kinh tế ở nước ngoài hoặc giảm nợ phải trả từ các nền kinh tế nước ngoài. Tài khoản hiện tại sẽ được ghi nhận thặng dư ở giai đoạn này, cho thấy nền kinh tế là chủ nợ ròng, cung cấp vốn cho thế giới.
Tài khoản tự do
Các tài khoản vốn và tài chính đan xen vì cả hai đều ghi lại dòng vốn quốc tế. Trong nền kinh tế toàn cầu ngày nay, sự dịch chuyển vốn không giới hạn là nền tảng để đảm bảo thương mại thế giới và cuối cùng, thịnh vượng hơn cho tất cả mọi người. Tuy nhiên, để điều này xảy ra, các quốc gia bắt buộc phải có chính sách tài khoản và tài khoản tài chính "mở" hoặc "tự do". Ngày nay, nhiều nền kinh tế đang phát triển thực hiện tự do hóa tài khoản vốn, một quy trình loại bỏ các hạn chế đối với việc di chuyển vốn là một phần của chương trình cải cách kinh tế của họ.
Tự do hóa tài khoản vốn của một quốc gia có thể báo hiệu một sự thay đổi đối với chính sách kinh tế hợp lý.
Sự dịch chuyển vốn không hạn chế này có nghĩa là chính phủ, tập đoàn và cá nhân được tự do đầu tư vốn vào các quốc gia khác. Điều này sau đó mở đường không chỉ cho nhiều vốn FDI vào các ngành công nghiệp và các dự án phát triển mà còn cho đầu tư danh mục đầu tư vào thị trường vốn. Do đó, các công ty phấn đấu cho các thị trường lớn hơn và các thị trường nhỏ hơn tìm kiếm nguồn vốn lớn hơn và các mục tiêu kinh tế trong nước có thể mở rộng ra trường quốc tế, dẫn đến một nền kinh tế toàn cầu mạnh mẽ hơn.
Những lợi ích mà nước nhận được gặt hái từ FDI bao gồm một dòng vốn nước ngoài vào nước đó cũng như chia sẻ chuyên môn kỹ thuật và quản lý. Lợi ích cho một công ty tạo ra vốn đầu tư nước ngoài là khả năng mở rộng thị phần sang nền kinh tế nước ngoài, do đó thu được lợi nhuận cao hơn. Một số người lập luận rằng ngay cả các chính sách kinh tế vĩ mô và chính trị trong nước của đất nước cũng bị ảnh hưởng theo xu hướng tiến bộ hơn bởi vì các công ty nước ngoài đầu tư vào nền kinh tế địa phương có cổ phần có giá trị trong quá trình cải cách nền kinh tế địa phương. Các công ty nước ngoài này trở thành chuyên gia tư vấn cho chính quyền địa phương về các chính sách sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp.
Danh mục đầu tư nước ngoài có thể khuyến khích phi điều tiết thị trường vốn và khối lượng trao đổi chứng khoán. Bằng cách đầu tư vào nhiều hơn một thị trường, các nhà đầu tư có thể đa dạng hóa rủi ro danh mục đầu tư của họ trong khi tăng lợi nhuận của họ, kết quả từ việc đầu tư vào một thị trường mới nổi. Một thị trường vốn ngày càng sâu rộng, dựa trên nền kinh tế địa phương cải cách và tự do hóa các tài khoản vốn và tài chính, do đó có thể đẩy nhanh sự phát triển của một thị trường mới nổi.
Một chút kiểm soát có thể là tốt
Bên cạnh hệ tư tưởng chính trị, một số lý thuyết kinh tế hợp lý nêu rõ lý do tại sao một số kiểm soát tài khoản vốn có thể tốt. Nhớ lại cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997. Một số nước châu Á đã mở cửa kinh tế ra thế giới và một lượng vốn nước ngoài chưa từng có đang đi vào biên giới của họ, chủ yếu dưới hình thức đầu tư danh mục đầu tư tín dụng tài khoản và ghi nợ tài khoản hiện tại. Điều này có nghĩa là các khoản đầu tư ngắn hạn và dễ thanh lý thay vì dài hạn hơn.
Khi đầu cơ trỗi dậy và hoảng loạn lan rộng khắp khu vực, một sự đảo ngược dòng vốn đã xảy ra trước tiên, với tiền được rút ra khỏi các thị trường vốn này. Các nền kinh tế châu Á chịu trách nhiệm về các khoản nợ ngắn hạn của họ (các khoản ghi nợ trong tài khoản hiện tại) vì chứng khoán đã được bán hết trước khi lãi vốn có thể được gặt hái. Không chỉ hoạt động của thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng, mà dự trữ ngoại tệ đã cạn kiệt, đồng nội tệ mất giá và khủng hoảng tài chính được thiết lập.
Các nhà phân tích cho rằng thảm họa tài chính có thể đã ít nghiêm trọng hơn khi đã có một số kiểm soát tài khoản vốn. Chẳng hạn, nếu số lượng khoản vay nước ngoài bị hạn chế (là khoản ghi nợ trong tài khoản hiện tại), thì nó sẽ bị hạn chế nghĩa vụ ngắn hạn và thiệt hại kinh tế có thể ít nghiêm trọng hơn.
Điểm mấu chốt
Cán cân thanh toán của một quốc gia là một bản ghi tóm tắt về các giao dịch quốc tế của quốc gia đó với phần còn lại của thế giới. Các giao dịch này được phân loại vào tài khoản hiện tại, tài khoản vốn và tài khoản tài chính.
Bài học từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã dẫn đến những cuộc tranh luận mới về cách tốt nhất để tự do hóa vốn và tài khoản tài chính. Thật vậy, IMF và Tổ chức Thương mại Thế giới trong lịch sử đã hỗ trợ thương mại tự do hàng hóa và dịch vụ (tự do hóa tài khoản hiện tại) và hiện đang phải đối mặt với sự phức tạp của tự do vốn. Kinh nghiệm đã chứng minh rằng không có bất kỳ sự kiểm soát nào, việc đảo ngược dòng vốn đột ngột không chỉ có thể phá hủy nền kinh tế mà còn có thể dẫn đến nghèo đói gia tăng cho một quốc gia.
