Mặc dù mua cổ phiếu luôn có nguy cơ mất tiền, nhưng tránh cổ phiếu hoàn toàn có nghĩa là bỏ lỡ cơ hội kiếm lợi nhuận tốt. Tuy nhiên, có một loại bảo mật có thể giúp giải quyết vấn đề nan giải này cho một số nhà đầu tư - cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi mang lại sự đảm bảo về tỷ lệ hoàn vốn cố định cộng với cơ hội tăng giá vốn., chúng tôi sẽ đề cập đến những chứng khoán này là gì, cách chúng hoạt động và cách xác định khi nào chuyển đổi có lợi nhuận.
Cổ phiếu chuyển đổi ưu đãi là gì?
Những cổ phiếu này là chứng khoán thu nhập cố định của công ty mà nhà đầu tư có thể chọn để biến thành một số lượng cổ phiếu nhất định của cổ phiếu phổ thông của công ty sau một khoảng thời gian xác định trước hoặc vào một ngày cụ thể. Thành phần thu nhập cố định cung cấp một dòng thu nhập ổn định và một số bảo vệ vốn đầu tư. Tuy nhiên, tùy chọn chuyển đổi các chứng khoán này thành chứng khoán mang lại cho nhà đầu tư cơ hội kiếm tiền từ việc tăng giá cổ phiếu.
Convertibles đặc biệt hấp dẫn đối với những nhà đầu tư muốn tham gia vào sự gia tăng của các công ty tăng trưởng nóng trong khi được cách ly khỏi việc giảm giá nếu cổ phiếu không đáp ứng được kỳ vọng.
Làm thế nào cổ phiếu chuyển đổi ưu đãi có lợi cho nhà đầu tư
Để chứng minh cách cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi hoạt động và cách cổ phiếu mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư, hãy xem xét một ví dụ. Giả sử Acme bán dẫn phát hành 1 triệu cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có giá 100 đô la một cổ phiếu. Những cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi này (vì đây là những chứng khoán có thu nhập cố định) ưu tiên cho người nắm giữ hơn các cổ đông phổ thông theo hai cách. Đầu tiên, các cổ đông ưu đãi chuyển đổi nhận cổ tức 4, 5% (với điều kiện thu nhập của Acme tiếp tục đủ) trước khi bất kỳ khoản cổ tức nào được trả cho các cổ đông phổ thông. Thứ hai, các cổ đông ưu đãi chuyển đổi sẽ xếp trước các cổ đông phổ thông trong việc hoàn vốn trong trường hợp Acme bị phá sản và tài sản của nó phải bị bán tháo. Điều đó nói rằng, các cổ đông ưu tiên chuyển đổi, không giống như các cổ đông phổ thông, hiếm khi có quyền biểu quyết.
Bằng cách mua cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi Acme, các nhà đầu tư tồi tệ nhất sẽ làm là nhận cổ tức hàng năm $ 4, 50 cho mỗi cổ phiếu họ sở hữu. Nhưng các chứng khoán này cung cấp cho các chủ sở hữu khả năng lợi nhuận thậm chí cao hơn. Nếu các cổ đông ưu tiên chuyển đổi thấy cổ phiếu của Acme tăng, họ có thể có cơ hội kiếm lợi từ sự gia tăng đó bằng cách biến khoản đầu tư thu nhập cố định của họ thành vốn chủ sở hữu. Vào ngày thiết lập lại, các cổ đông của cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi Acme có tùy chọn chuyển đổi một số hoặc tất cả cổ phiếu ưu đãi của họ sang cổ phiếu phổ thông.
Tỷ lệ chuyển đổi hoạt động như thế nào
Tỷ lệ chuyển đổi thể hiện số lượng cổ phiếu phổ thông mà các cổ đông có thể nhận được cho mỗi cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi. Tỷ lệ chuyển đổi được thiết lập bởi ban quản lý trước khi phát hành, thường có hướng dẫn từ ngân hàng đầu tư. Đối với Acme, giả sử tỷ lệ chuyển đổi là 6, 5, cho phép các nhà đầu tư giao dịch cổ phiếu ưu đãi cho 6, 5 cổ phiếu Acme.
Tỷ lệ chuyển đổi cho thấy mức giá mà cổ phiếu phổ thông cần giao dịch ở mức nào để cổ đông của cổ phiếu ưu đãi kiếm tiền khi chuyển đổi. Giá này, được gọi là giá chuyển đổi, bằng với giá mua của cổ phiếu ưu đãi, chia cho tỷ lệ chuyển đổi. Vì vậy, đối với Acme, giá chuyển đổi thị trường là $ 15, 38 hoặc ($ 100 / 6, 5).
Nói cách khác, cổ phiếu phổ thông của Acme cần được giao dịch trên 15, 38 đô la để các nhà đầu tư kiếm được từ một chuyển đổi. Nếu cổ phiếu chuyển đổi và giảm xuống dưới 15, 38 đô la, các nhà đầu tư sẽ bị lỗ vốn trên khoản đầu tư 100 đô la trên mỗi cổ phiếu của họ. Ví dụ, nếu cổ phiếu phổ thông kết thúc ở mức 10 đô la, thì cổ đông ưu đãi chuyển đổi chỉ nhận được cổ phần phổ thông trị giá 65 đô la (10 đô la x 6, 5) để đổi lấy cổ phiếu ưu đãi 100 đô la của họ. (100 đô la biểu thị giá trị ngang bằng của các cổ phiếu ưu đãi.)
Hiểu về phí chuyển đổi
Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có thể được bán trên thị trường thứ cấp, và giá và hành vi thị trường được xác định bởi phí bảo hiểm chuyển đổi, đó là sự khác biệt giữa giá trị ngang giá và giá trị của cổ phiếu ưu đãi nếu cổ phiếu được chuyển đổi. Như trong ví dụ trên, giá trị của cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi bằng với giá thị trường của cổ phiếu phổ thông nhân với tỷ lệ chuyển đổi.
Giả sử cổ phiếu của Acme hiện giao dịch ở mức 12 đô la, có nghĩa là giá trị của cổ phiếu ưu tiên là 78 đô la (12 đô la x 6, 5). Như bạn có thể thấy, giá trị này thấp hơn giá trị chẵn lẻ. Vì vậy, nếu cổ phiếu của Acme giao dịch ở mức 12 đô la, phí bảo hiểm chuyển đổi là 22% hoặc.
Phí bảo hiểm càng thấp, giá thị trường của chuyển đổi càng có khả năng theo giá trị cổ phiếu phổ biến lên xuống. Công cụ chuyển đổi cao cấp hoạt động giống như trái phiếu hơn vì ít có khả năng chuyển đổi có lợi nhuận. Điều đó có nghĩa là lãi suất cũng có thể ảnh hưởng đến giá trị của cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi. Giống như giá trái phiếu, giá cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thường sẽ giảm khi lãi suất tăng, vì cổ tức cố định có vẻ kém hấp dẫn hơn so với lãi suất tăng. Ngược lại, khi tỷ lệ giảm, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi trở nên hấp dẫn hơn.
Điểm mấu chốt
Convertibles hấp dẫn các nhà đầu tư muốn tham gia vào thị trường chứng khoán mà không cảm thấy như thể họ đang chấp nhận rủi ro lớn. Giao dịch chứng khoán giống như cổ phiếu khi giá cổ phiếu phổ thông di chuyển trên giá chuyển đổi. Nếu giá cổ phiếu trượt xuống dưới giá chuyển đổi, các giao dịch chuyển đổi giống như một trái phiếu, thực sự đặt một mức giá dưới mức đầu tư.
