Hoán đổi phương sai là gì?
Hoán đổi phương sai là một công cụ tài chính phái sinh được sử dụng để phòng ngừa hoặc đầu cơ về mức độ biến động giá của một tài sản cơ bản. Những tài sản này bao gồm tỷ giá hối đoái, lãi suất hoặc giá của một chỉ số. Trong ngôn ngữ đơn giản, phương sai là sự khác biệt giữa kết quả mong đợi và kết quả thực tế.
Hiểu về hoán đổi phương sai
Tương tự như hoán đổi vanilla đơn giản, một trong hai bên tham gia giao dịch sẽ trả một khoản tiền dựa trên phương sai thay đổi giá thực tế của tài sản cơ sở. Bên kia sẽ trả một khoản cố định, được gọi là đình công, được chỉ định khi bắt đầu hợp đồng. Cuộc đình công thường được đặt ở lúc bắt đầu để làm cho giá trị hiện tại ròng (NPV) của mức chi trả bằng không.
Khi kết thúc hợp đồng, tỷ lệ hoàn trả ròng cho các đối tác sẽ là một khoản tiền lý thuyết nhân với chênh lệch giữa phương sai và một lượng biến động cố định, được thanh toán bằng tiền mặt. Do bất kỳ yêu cầu ký quỹ nào được chỉ định trong hợp đồng, một số khoản thanh toán có thể xảy ra trong thời hạn của hợp đồng nếu giá trị của hợp đồng vượt quá giới hạn đã thỏa thuận.
Hoán đổi phương sai, theo thuật ngữ toán học, là trung bình số học của sự khác biệt bình phương từ giá trị trung bình. Căn bậc hai của phương sai là độ lệch chuẩn. Do đó, tỷ lệ xuất chi của hoán đổi phương sai sẽ lớn hơn so với hoán đổi biến động, vì cơ sở của các sản phẩm này là sai lệch thay vì độ lệch chuẩn.
Chìa khóa chính
- Hoán đổi phương sai là khi hai bên phòng ngừa sự biến động cơ bản của một tài sản. Nó tương tự như việc hoán đổi lãi suất ở chỗ hai bên trao đổi các khoản thanh toán dựa trên sự thay đổi giá của tài sản cơ bản. và ngụ ý sự biến động, và các nhà giao dịch phòng hộ sử dụng giao dịch hoán đổi để bao trùm các vị trí biến động ngắn. Nếu biến động nhận ra là quan trọng hơn so với đình công, thì các khoản thanh toán khi đáo hạn là tích cực.
Hoán đổi phương sai là một trò chơi thuần túy đối với sự biến động của một tài sản cơ bản. Các tùy chọn cũng cung cấp cho nhà đầu tư khả năng đầu cơ vào biến động của tài sản. Nhưng, các lựa chọn mang rủi ro định hướng và giá của chúng phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm thời gian, hết hạn và biến động ngụ ý. Do đó, chiến lược tùy chọn tương đương đòi hỏi phải phòng ngừa rủi ro bổ sung để hoàn thành. Hoán đổi phương sai cũng rẻ hơn để đưa vào vì một tùy chọn tương đương liên quan đến một dải các tùy chọn.
Có ba lớp người dùng chính cho hoán đổi phương sai.
- Các nhà giao dịch định hướng sử dụng các giao dịch hoán đổi này để suy đoán mức độ biến động trong tương lai của một tài sản. Các nhà giao dịch phổ biến chỉ đặt cược vào sự khác biệt giữa biến động nhận ra và biến động ngụ ý.
Đặc điểm hoán đổi phương sai bổ sung
Hoán đổi phương sai rất phù hợp cho đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro biến động. Không giống như các tùy chọn, hoán đổi phương sai không yêu cầu bảo hiểm rủi ro bổ sung. Tùy chọn có thể yêu cầu bảo hiểm rủi ro delta. Ngoài ra, mức chi trả khi đáo hạn cho người nắm giữ dài hạn của phương sai hoán đổi luôn luôn dương khi mức độ biến động nhận ra có ý nghĩa hơn so với cuộc đình công.
Người mua và người bán của các giao dịch hoán đổi biến động nên biết rằng bất kỳ bước nhảy đáng kể nào trong giá của tài sản cơ sở có thể làm sai lệch phương sai và tạo ra kết quả bất ngờ.
