Rủi ro nổi tiếng nhất trên thị trường trái phiếu là rủi ro lãi suất - rủi ro giá trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng. Bằng cách mua trái phiếu, trái chủ đã cam kết nhận được tỷ lệ hoàn vốn cố định trong một khoảng thời gian xác định. Nếu lãi suất thị trường tăng kể từ ngày mua trái phiếu, giá trái phiếu sẽ giảm theo. Trái phiếu sau đó sẽ được giao dịch với mức chiết khấu để phản ánh mức lợi nhuận thấp hơn mà nhà đầu tư sẽ thực hiện đối với trái phiếu.
Các yếu tố rủi ro lãi suất đối với trái phiếu
Lãi suất thị trường là một chức năng của một số yếu tố, bao gồm cầu và cung tiền trong nền kinh tế, tỷ lệ lạm phát, giai đoạn mà chu kỳ kinh doanh đang diễn ra, và các chính sách tài chính và tiền tệ của chính phủ.
Từ quan điểm toán học, rủi ro lãi suất đề cập đến mối quan hệ nghịch đảo giữa giá của trái phiếu và lãi suất thị trường. Để giải thích, nếu một nhà đầu tư mua phiếu giảm giá 5%, trái phiếu doanh nghiệp 10 năm đang bán theo mệnh giá, giá trị hiện tại của trái phiếu mệnh giá $ 1.000 sẽ là $ 614. Số tiền này đại diện cho số tiền cần thiết ngày nay để được đầu tư với tỷ lệ 5% mỗi năm trong thời gian 10 năm, để có 1.000 đô la khi trái phiếu đạt đến hạn.
Bây giờ, nếu lãi suất tăng lên 6%, giá trị hiện tại của trái phiếu sẽ là 558 đô la, bởi vì nó chỉ mất 558 đô la đầu tư ngày hôm nay với tỷ lệ 6% hàng năm trong 10 năm để tích lũy 1.000 đô la. Ngược lại, nếu lãi suất giảm xuống 4%, giá trị hiện tại của trái phiếu sẽ là $ 676. Như bạn có thể thấy từ sự khác biệt về giá trị hiện tại của các giá trái phiếu này, thực sự có một mối quan hệ nghịch đảo giữa giá của trái phiếu và lãi suất thị trường, ít nhất là từ quan điểm toán học.
Từ quan điểm của cung và cầu, khái niệm rủi ro lãi suất cũng rất dễ hiểu. Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua phiếu giảm giá 5% và trái phiếu doanh nghiệp 10 năm đang bán theo mệnh giá, nhà đầu tư sẽ nhận được 50 đô la mỗi năm, cộng với khoản hoàn trả của khoản đầu tư gốc 1.000 đô la khi trái phiếu đáo hạn.
Bây giờ, hãy xác định điều gì sẽ xảy ra nếu lãi suất thị trường tăng thêm một điểm phần trăm. Theo kịch bản này, một trái phiếu mới được phát hành có đặc điểm tương tự như trái phiếu được phát hành ban đầu sẽ trả một số tiền lãi là 6%, giả sử rằng nó được cung cấp theo mệnh giá.
Vì lý do này, trong môi trường lãi suất tăng, người phát hành trái phiếu ban đầu sẽ gặp khó khăn khi tìm người mua sẵn sàng trả mệnh giá cho trái phiếu của họ, bởi vì người mua có thể mua trái phiếu mới phát hành trên thị trường đang trả tiền số lượng phiếu giảm giá cao hơn. Do đó, công ty phát hành sẽ phải bán trái phiếu của mình với giá chiết khấu từ mệnh giá để thu hút người mua. Như bạn có thể tưởng tượng, chiết khấu giá trái phiếu sẽ là số tiền khiến người mua thờ ơ với việc mua trái phiếu gốc với số tiền lãi 5%, hoặc trái phiếu mới được phát hành với lãi suất coupon thuận lợi hơn.
Mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất thị trường và giá trái phiếu cũng đúng trong môi trường lãi suất giảm. Tuy nhiên, trái phiếu được phát hành ban đầu bây giờ sẽ được bán với giá cao hơn mệnh giá, bởi vì các khoản thanh toán phiếu giảm giá liên quan đến trái phiếu này sẽ lớn hơn các khoản thanh toán phiếu giảm giá được cung cấp cho trái phiếu mới phát hành. Bây giờ bạn có thể suy ra, mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất thị trường được giải thích đơn giản bởi cung và cầu đối với trái phiếu trong môi trường lãi suất thay đổi.
Rủi ro tái đầu tư cho các nhà đầu tư trái phiếu
Một rủi ro là tiền thu được từ trái phiếu sẽ được tái đầu tư với tỷ lệ thấp hơn so với trái phiếu được cung cấp ban đầu. Ví dụ, hãy tưởng tượng rằng một nhà đầu tư đã mua một trái phiếu trị giá 1.000 đô la có phiếu lãi hàng năm là 12%. Mỗi năm, nhà đầu tư nhận được $ 120 (12% * $ 1.000), có thể được tái đầu tư trở lại vào một trái phiếu khác. Nhưng hãy tưởng tượng rằng theo thời gian, tỷ lệ thị trường giảm xuống 1%. Đột nhiên, $ 120 nhận được từ trái phiếu chỉ có thể được tái đầu tư ở mức 1%, thay vì tỷ lệ 12% của trái phiếu ban đầu.
Gọi rủi ro cho các nhà đầu tư trái phiếu
Một rủi ro khác là một trái phiếu sẽ được gọi bởi nhà phát hành của nó. Trái phiếu có thể gọi được có các điều khoản gọi, cho phép nhà phát hành trái phiếu mua lại trái phiếu từ các trái chủ và rút lại vấn đề. Điều này thường được thực hiện khi lãi suất đã giảm đáng kể kể từ ngày phát hành. Các điều khoản gọi cho phép nhà phát hành rút các trái phiếu cũ, lãi suất cao và bán trái phiếu lãi suất thấp để giảm chi phí nợ.
Rủi ro mặc định cho các nhà đầu tư trái phiếu
Rủi ro này đề cập đến một sự kiện trong đó công ty phát hành trái phiếu không thể trả lãi hợp đồng hoặc tiền gốc trên trái phiếu một cách kịp thời, hoặc tất cả. Các dịch vụ xếp hạng tín dụng như Moody, Standard & Poor's và Fitch đưa ra xếp hạng tín dụng cho các vấn đề trái phiếu, giúp cung cấp cho các nhà đầu tư ý tưởng về khả năng xảy ra vỡ nợ thanh toán.
Ví dụ, hầu hết các chính phủ liên bang có xếp hạng tín dụng rất cao (AAA); họ có thể tăng thuế hoặc in tiền để trả nợ, khiến việc vỡ nợ trở nên khó xảy ra. Tuy nhiên, các công ty nhỏ mới nổi có một số tín dụng tồi tệ nhất (BB và thấp hơn). Họ có nhiều khả năng mặc định cho các khoản thanh toán trái phiếu của mình, trong trường hợp đó, các trái chủ có thể sẽ mất tất cả hoặc hầu hết các khoản đầu tư của họ.
Rủi ro lạm phát cho các nhà đầu tư trái phiếu
Rủi ro này đề cập đến một sự kiện trong đó tốc độ tăng giá trong nền kinh tế làm suy giảm lợi nhuận liên quan đến trái phiếu. Điều này có ảnh hưởng lớn nhất đến trái phiếu cố định, có lãi suất được thiết lập từ khi thành lập.
Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua trái phiếu cố định 5% và sau đó lạm phát tăng lên 10% mỗi năm, thì trái chủ sẽ mất tiền đầu tư vì sức mua của số tiền thu được đã giảm đi rất nhiều. Lãi suất của trái phiếu lãi suất thả nổi (thả nổi) được điều chỉnh định kỳ để phù hợp với tỷ lệ lạm phát, hạn chế rủi ro lạm phát của nhà đầu tư.
Để đọc thêm, hãy xem Xếp hạng tín dụng doanh nghiệp là gì? và đây là những gì xảy ra khi một trái phiếu được gọi.
