Quỹ chìm là một phương thức hoàn trả các khoản tiền đã vay thông qua phát hành trái phiếu thông qua các khoản thanh toán định kỳ cho một người ủy thác rút lại một phần của vấn đề bằng cách mua trái phiếu trên thị trường mở. Quy định này thực sự chỉ là một nhóm tiền được đặt bởi một công ty để giúp trả các vấn đề trước đó.
Cách thức thanh toán trái phiếu hoạt động
Thông thường, các thỏa thuận trái phiếu (được gọi là kỳ hạn) yêu cầu một công ty thực hiện thanh toán lãi định kỳ cho các trái chủ trong suốt vòng đời của trái phiếu, và sau đó hoàn trả số tiền gốc của trái phiếu khi hết tuổi thọ của trái phiếu.
Ví dụ: giả sử Công ty Toryila (CTC) của Cory bán một vấn đề trái phiếu với mệnh giá 1.000 đô la và thời hạn mười năm. Trái phiếu có thể sẽ trả các khoản thanh toán lãi (được gọi là thanh toán phiếu lãi) cho chủ sở hữu của họ mỗi năm. Trong năm cuối cùng của đợt phát hành trái phiếu, CTC sẽ cần thanh toán đợt thanh toán phiếu lãi cuối cùng và cũng hoàn trả toàn bộ số tiền gốc $ 1.000 của mỗi trái phiếu.
Điều này có thể gây ra một vấn đề bởi vì mặc dù CTC có thể rất dễ dàng chi trả các khoản thanh toán phiếu giảm giá 50 đô la tương đối nhỏ mỗi năm, nhưng việc trả lại 1.000 đô la có thể gây ra một số vấn đề về dòng tiền, đặc biệt là nếu CTC trong tình trạng tài chính kém khi trái phiếu đáo hạn. Rốt cuộc, công ty có thể đang hoạt động tốt trong ngày hôm nay, nhưng thật khó để dự đoán số tiền dự phòng của một công ty sẽ có trong mười năm nữa.
Các lý do để tạo ra một quỹ chìm là gì?
Để giảm bớt rủi ro thiếu tiền mặt mười năm kể từ bây giờ, công ty có thể tạo ra một quỹ chìm, đó là một nhóm tiền dành riêng cho việc mua lại một phần trái phiếu hiện tại mỗi năm. Bằng cách trả hết một phần nợ mỗi năm bằng quỹ chìm, công ty sẽ phải đối mặt với một hóa đơn cuối cùng nhỏ hơn nhiều vào cuối giai đoạn 10 năm.
Là một nhà đầu tư, bạn cần hiểu những tác động mà một quỹ chìm có thể có đối với lợi nhuận trái phiếu của bạn. Điều khoản quỹ chìm thường cho phép công ty mua lại trái phiếu theo định kỳ và với giá quỹ chìm được chỉ định (thường là mệnh giá trái phiếu) hoặc giá thị trường hiện hành. Bởi vì điều này, các công ty thường dành đô la trong quỹ chìm của họ để mua lại trái phiếu khi lãi suất giảm (có nghĩa là giá thị trường của trái phiếu hiện tại của họ đã tăng), vì họ có thể mua lại trái phiếu ở mức giá quỹ chìm được chỉ định, đó là thấp hơn giá thị trường.
Điều này nghe có vẻ rất giống với một trái phiếu có thể gọi được, nhưng có một vài sự khác biệt quan trọng mà các nhà đầu tư nên biết. Đầu tiên, có giới hạn về số lượng phát hành trái phiếu mà công ty có thể mua lại với giá quỹ chìm (trong khi các điều khoản gọi thường cho phép công ty mua lại toàn bộ vấn đề theo quyết định của mình). Tuy nhiên, giá quỹ chìm được thiết lập trong các cuộc phiêu lưu trái phiếu thường thấp hơn giá cuộc gọi, do đó, mặc dù trái phiếu của một nhà đầu tư có thể ít được mua lại thông qua một điều khoản quỹ chìm hơn là một điều khoản gọi, người nắm giữ trái phiếu với quỹ chìm mất nhiều tiền hơn nên việc mua lại quỹ chìm thực sự xảy ra.
Điểm mấu chốt
Như bạn có thể thấy, việc cung cấp quỹ chìm khiến cho vấn đề trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư (thông qua rủi ro giảm mặc định khi đáo hạn) và kém hấp dẫn hơn (thông qua rủi ro mua lại liên quan đến giá quỹ chìm). Các nhà đầu tư nên xem xét các chi tiết của một điều khoản quỹ chìm trong giao dịch trái phiếu và xác định sở thích riêng của họ trước khi đầu tư tiền của họ vào bất kỳ trái phiếu công ty nào.
(Để đọc thêm, hãy xem Trái phiếu doanh nghiệp: Giới thiệu về rủi ro tín dụng. )
