Mục lục
- Theta là gì?
- Theta và tín dụng chênh lệch
- Thí dụ
Theta là gì?
Trong giao dịch quyền chọn, giá của một quyền chọn (được gọi là phí bảo hiểm) rất nhạy cảm với thời gian trôi qua. Khi thời gian hết hạn gần đến, giá trị thời gian này của tùy chọn giảm xuống, làm cho một tùy chọn trên cùng một tài sản cơ bản trở nên đắt hơn khi thời gian đáo hạn của nó tăng lên, tất cả đều khác.
Theta là tên của chỉ số rủi ro, hay tiếng Hy Lạp, đo lường tốc độ thay đổi giá trị của một lựa chọn liên quan đến thời gian trôi qua. Nếu theta của một tùy chọn có giá 0, 10 đô la, thì phí bảo hiểm của nó sẽ giảm hoặc trải qua thời gian phân rã, mười xu mỗi ngày, giữ mọi thứ khác không đổi. Do đó, chủ sở hữu của các vị trí quyền chọn dài sẽ gặp hiệu ứng tiêu cực từ theta khi họ tiếp tục giữ các hợp đồng quyền chọn của mình. Người bán các tùy chọn (được gọi là 'nhà văn'), mặt khác, có thể được hưởng lợi từ sự phân rã thời gian và nhận được theta tích cực.
Tất nhiên, người bán quyền chọn tiếp xúc với một số yếu tố rủi ro khác có thể phủ nhận tác động tích cực của vị trí theta của họ, ví dụ nếu giá của các động thái cơ bản tăng đáng kể hoặc nếu biến động ngụ ý tăng. Tuy nhiên, một số chiến lược tùy chọn nhất định được gọi là chênh lệch, có thể tận dụng theta tích cực trong khi giảm thiểu mức độ của một số rủi ro khác.
Chìa khóa chính
- Hợp đồng quyền chọn là các công cụ phái sinh thường trải qua sự phân rã thời gian, tức là chúng có xu hướng mất giá trị khi thời gian trôi qua. Theta là yếu tố rủi ro tùy chọn mô tả giá của nó nhạy cảm với thời gian. Sự lan truyền tín dụng liên quan đến việc bán tùy chọn cao cấp trong khi mua tùy chọn cao cấp thấp trong cùng một lớp hoặc có cùng bảo mật, dẫn đến tín dụng vào tài khoản của thương nhân. Những vị trí này tự nhiên mang một theta tích cực, có nghĩa là họ được hưởng lợi từ thời gian trôi qua.
Theta và tín dụng chênh lệch
Biên độ tín dụng là một chiến lược giao dịch quyền chọn bao gồm đồng thời mua tùy chọn cao cấp thấp hơn và viết tùy chọn cao cấp cao hơn trong cùng một tài sản cơ bản có cùng ngày hết hạn.
Lưu ý rằng thuật ngữ 'chênh lệch tín dụng' cũng có thể được sử dụng để đánh giá lợi suất của trái phiếu qua Kho bạc. Ở đây, chúng tôi chỉ nhìn vào ý nghĩa của nó về mặt giao dịch quyền chọn.
Loại giao dịch này mang lại tín dụng ròng khi mở vị thế và lợi nhuận nếu chênh lệch thu hẹp. Bởi vì có cả một chân dài và chân ngắn trong sự lây lan, rủi ro tổng thể của vị trí ngắn có phần được bù đắp bởi dài. Tuy nhiên, vì đây là một vị trí ngắn ròng, nên theta tổng thể của chiến lược là tích cực. Do đó, vị trí đánh giá cao về giá trị khi ngày hết hạn kết thúc miễn là tài sản cơ bản được đặt.
Chẳng hạn, một nhà giao dịch giảm giá kỳ vọng ai sẽ giảm giá cổ phiếu có thể mua các tùy chọn cuộc gọi (cuộc gọi dài) ở một mức giá thực hiện nhất định và bán (cuộc gọi ngắn) cùng số lượng tùy chọn cuộc gọi trong cùng một lớp và hết hạn với mức đình công thấp hơn giá bán. Nếu giá của các cơ sở thực tế, trong thực tế, rơi vào các nhà văn của các lợi ích lây lan. Nhưng, nếu giá của cơ sở vẫn ở đó và không di chuyển nhiều khi hết hạn, người viết vẫn được hưởng lợi từ theta tích cực.
Đặt tín dụng lây lan. Cộng đồng Wikipedia
Thí dụ
Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua một tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu XYZ với giá thực hiện là 30 đô la cho 1 đô la phí bảo hiểm và đồng thời viết tùy chọn cuộc gọi thứ hai với giá thực hiện là 25 đô la và thu được 4 đô la phí bảo hiểm. Tín dụng ròng nhận được là 3 đô la (4 đô la - 1 đô la) hoặc 300 đô la, vì tùy chọn vốn chủ sở hữu có hệ số nhân là 100. Tín dụng ròng là lợi nhuận tối đa mà nhà đầu tư có thể nhận được.
Bây giờ, giả sử theta của vị trí tổng thể là 0, 20. Điều này có nghĩa là chênh lệch kiếm được $ 20 mỗi ngày cho nhà đầu tư của chúng tôi, nếu tất cả mọi thứ vẫn bằng nhau. Trong trường hợp này, nhà đầu tư đang đặt cược rằng thời gian phân rã của vị trí sẽ tăng lên và giá cổ phiếu vẫn dưới 25 đô la khi hết hạn.
