Nếu bạn đã từng tiếp xúc với ngay cả một quảng cáo trên mạng truyền hình tài chính, bạn sẽ được bảo rằng vàng là, và mãi mãi sẽ là khoản đầu tư lớn nhất mọi thời đại. Việc duy trì giá trị, lịch sử kéo dài hàng thiên niên kỷ, sự khan hiếm, v.v. Tuy nhiên, các công ty bán vàng sẽ sẵn sàng lấy tiền mặt của bạn để trao đổi, điều này sẽ cho bạn biết điều gì đó về tiên lượng ngắn hạn của vàng và khả năng lạm phát sắp xảy ra.
Một cuộc kiểm tra thời điểm sẽ cho thấy rằng một thị trường tăng giá vàng vĩnh viễn là không thể. Nếu vàng đã tăng liên tục và có giá trị về giá trị kể từ thời Tutankhamen, giá của nó bây giờ sẽ là vô hạn. Giá của kim loại rõ ràng tăng và giảm hàng ngày, vậy điều gì làm cho đường cung và cầu của một ngày giao nhau ở một mức giá, và ngày hôm sau ở một mức giá khác? (Để xem các quy ước hấp dẫn, phức tạp mà giá vàng được định giá, hãy xem "Người trong cuộc sửa chữa tỷ lệ vàng, lãi suất và LIBOR.")
Nguồn cung vàng chủ yếu là tĩnh từ giai đoạn này sang giai đoạn tiếp theo. Các mỏ vàng rất lớn và phong phú, nhưng gần như toàn bộ những gì chúng sản xuất là rất nhiều. Khi công nghệ cải thiện, quặng với nồng độ vàng ngày càng thấp sẽ trở nên khả thi về mặt kinh tế. Quặng chứa ít nhất một phần vàng trên 300.000 là giá trị khai thác. Vứt bỏ hàng tỷ tấn đất đá vô giá trị, và người ta ước tính rằng tất cả số vàng từng khai thác sẽ phù hợp với một sân bóng đá, chất đống cao dưới 10 feet. Vàng khai thác mỗi năm thêm ít hơn độ dày của một lớp sơn trên tổng số.
Là một mặt hàng lâu đời, vàng không phải là một bảo đảm cho đầu cơ. Không ai, hoặc ít nhất là không ai lành mạnh, mua vàng vật chất với hy vọng rằng nó sẽ có giá trị trong năm tới. Thay vào đó, mua vàng là một biện pháp phòng thủ: bảo vệ chống lạm phát, mất giá tiền tệ, sự thất bại của các tài sản ít hữu hình hơn và các tai ương khác.
Không giống như nhiều mặt hàng khác - dầu thô ngọt nhẹ, thịt lợn, ethanol, bông - kim loại quý khác nhau ở phần lớn, chúng không được tiêu thụ. Chỉ có khoảng 10% vàng được khai thác cho các mục đích công nghiệp (ví dụ như thuốc viêm khớp dạng thấp, cầu răng), phần còn lại sẽ được giữ và sau đó được bán theo ý muốn của người mua, cho dù ở dạng thỏi, đồng xu hoặc trang sức. Nó chỉ đơn giản hóa một chút tình huống để cho rằng tổng nguồn cung vàng ít nhiều tĩnh.
Năm năm trước, Aaron Regent, chủ tịch của Barrick Gold Corporation (ABX; nhà sản xuất vàng lớn nhất thế giới), tuyên bố rằng sản lượng đã đạt đến đỉnh điểm vào thiên niên kỷ và sẽ tiếp tục giảm. Và giá thực sự đã tăng tương ứng trong 2 năm rưỡi tới. Trong thực tế, họ đã tăng gấp đôi. Tuy nhiên, họ đã mất 50% so với thời kỳ cực thịnh đó. Cho rằng các giám đốc điều hành của công ty thường có động cơ để đưa ra những tuyên bố hướng về phía trước một cách thận trọng, việc suy đoán động cơ của Regent là hợp lý. Dù chúng là gì, giá cổ phiếu của công ty anh ta đã giảm một nửa kể từ khi anh ta tuyên bố. Sản lượng vàng hàng năm của Barrick đã tăng từ 7, 42 triệu ounce sau đó lên 7, 17 triệu vào tháng 6 năm 2014, khi vàng nằm ở mức khoảng $ 1300 một ounce.
Giá giảm mạnh nhất của vàng trong thập kỷ qua đã xảy ra giữa tháng 9 năm 2012 và tháng 4 năm 2013, một nửa năm trong đó kim loại mất một phần ba giá trị của nó. Lý thuyết kinh tế cổ điển sẽ đổ lỗi cho thị trường gấu về việc tăng cung, điều mà chúng tôi đã xác định là không thể, hoặc giảm nhu cầu. Sau này thực sự có trách nhiệm, nhưng tại sao?
Câu trả lời ngắn: Đầu cơ, theo nghĩa đầu cơ là những gì chính phủ và ngân hàng trung ương sẽ làm và sau đó hành động tương ứng. Sự sụt giảm lịch sử mới nhất của Gold đã diễn ra sau khi Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố họ đang kết thúc chương trình kích thích gây tranh cãi. Kết hợp với lạm phát thấp một cách bất thường thời bấy giờ (và kể từ đó), và vai trò của vàng như một hàng rào chống lại mức giá tăng trở nên khó khăn. Ném một thị trường chứng khoán nóng đỏ vào hỗn hợp, và sự cám dỗ để tăng lợi nhuận tương phản với việc duy trì cửa hàng giá trị của một người trở nên quá lớn. Tại sao ngồi bên lề với một kim loại sáng bóng trơ khi các nhà đầu tư khác đang ít nhất là giàu có tạm thời?
Thật khó để một số nhà đầu tư trẻ tin, nhưng vào cuối những năm 1990, vàng đã dao động trong phạm vi $ 250. Đó là mỗi ounce, không phải mỗi miligam. Người dân sắc sảo và đủ kiên nhẫn để nắm giữ các kho vàng của họ trong suốt khủng bố, chiến tranh, suy thoái kéo dài và các biến động toàn cầu khác là đáng tự hào. Và có lẽ vẫn không bán được. Đặc biệt là khi bạn cho rằng những khó khăn kinh tế và chính trị trên toàn thế giới thường là chuẩn mực, không phải là ngoại lệ.
Điểm mấu chốt
Thật hấp dẫn khi nghĩ rằng vàng đại diện cho một mức độ giàu có khách quan, không thể vượt qua, đặc biệt là vai trò của kim loại như một khoản đầu tư trong suốt quá trình văn minh. Nhưng nó không phải là. Giá trị của vàng tăng và giảm đối với bất kỳ điều gì khác, thực sự cũng giống như mọi thứ khác. Mặc dù vàng gần như chắc chắn sẽ không bao giờ tăng hoặc mất giá trị tương đối nhanh như cổ phiếu penny và các dịch vụ công khai ban đầu của dot-com có thể, biến động giá của vàng vẫn có thể truyền tải thông tin - về niềm tin của nhà đầu tư, xác suất giá cổ phiếu và tiền tệ tăng, v.v. Một nhà đầu tư khôn ngoan là một người nhận ra vị trí của vàng trên thị trường, mà không gắn quá nhiều cũng không quá ít ý nghĩa với nó.
