Tùy chọn dọc cơ bản

Mục lục

Dọc dọc
Các loại chênh lệch dọc
Tín dụng và ghi nợ
Sử dụng trải dọc nào
Các yếu tố cần xem xét
Lựa chọn giá nào
Điểm mấu chốt

Hiểu được các tính năng của bốn loại cơ bản của lây lan dọc, gọi gấu, gọi bò, đặt gấu, và là một cách tuyệt vời để bạn tiếp tục tìm hiểu về các chiến lược tùy chọn tương đối tiên tiến. Tuy nhiên, để triển khai các chiến lược này một cách hiệu quả, bạn cũng cần phát triển sự hiểu biết về việc sử dụng tùy chọn nào trong một môi trường giao dịch nhất định hoặc tình hình chứng khoán cụ thể. Trước tiên, hãy tóm tắt lại các tính năng chính của bốn mức chênh lệch dọc cơ bản.

Chìa khóa chính

Chênh lệch tùy chọn là các chiến lược phổ biến được sử dụng để giảm thiểu rủi ro hoặc đặt cược vào các kết quả thị trường khác nhau bằng cách sử dụng hai tùy chọn trở lên. Trong một chênh lệch dọc, một cá nhân đồng thời mua một tùy chọn và bán một lựa chọn khác với giá cao hơn bằng cả hai cuộc gọi hoặc cả hai cuộc gọi. lợi nhuận lan truyền khi giá cơ bản tăng; Một con gấu trải dọc khi nó rơi xuống.

Các tính năng cơ bản của chênh lệch dọc

Mỗi chênh lệch dọc liên quan đến việc mua và viết các lệnh hoặc cuộc gọi ở các mức giá khác nhau. Mỗi lây lan có hai chân, trong đó một chân đang mua một tùy chọn và chân kia đang viết một tùy chọn.

Điều này có thể dẫn đến vị trí tùy chọn (chứa hai chân) cung cấp cho người giao dịch tín dụng hoặc ghi nợ. Một chênh lệch nợ là khi đưa vào giao dịch chi phí tiền. Ví dụ: một tùy chọn có giá 300 đô la nhưng nhà giao dịch nhận được 100 đô la từ vị trí khác. Chi phí bảo hiểm ròng là khoản ghi nợ $ 200.

Nếu tình huống được đảo ngược và nhà giao dịch nhận được 300 đô la khi thực hiện giao dịch quyền chọn và tùy chọn khác có giá 100 đô la, hai hợp đồng quyền chọn kết hợp với khoản tín dụng cao cấp là 200 đô la.

Các loại chênh lệch dọc

Đây là cách mỗi lây lan được thực hiện:

Một chênh lệch cuộc gọi tăng giá đang mua một tùy chọn cuộc gọi và đồng thời bán một tùy chọn cuộc gọi khác (trên cùng một tài sản cơ bản) có cùng ngày hết hạn nhưng giá thực hiện cao hơn. Vì đây là chênh lệch nợ, nên tổn thất tối đa được giới hạn ở phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí, trong khi lợi nhuận tối đa bằng với chênh lệch giá thực hiện của các cuộc gọi trừ phí bảo hiểm ròng trả cho vị trí.

Bull Call lây lan.

Một chênh lệch cuộc gọi gấu đang bán một tùy chọn cuộc gọi và đồng thời mua một tùy chọn cuộc gọi khác có cùng ngày hết hạn nhưng với giá thực hiện cao hơn. Vì đây là chênh lệch tín dụng, mức tăng tối đa được giới hạn ở phí bảo hiểm ròng nhận được cho vị trí, trong khi mức lỗ tối đa bằng với chênh lệch giá thực hiện của các cuộc gọi trừ phí bảo hiểm ròng nhận được.

Gấu gọi lây lan.

Một chênh lệch tăng giá đang viết một tùy chọn đặt và đồng thời mua một tùy chọn đặt khác có cùng ngày hết hạn nhưng giá thực hiện thấp hơn. Vì đây là chênh lệch tín dụng, mức tăng tối đa được giới hạn ở phí bảo hiểm ròng nhận được cho vị trí, trong khi mức lỗ tối đa bằng với chênh lệch giá thực hiện của các khoản đặt ra trừ phí bảo hiểm ròng nhận được.

Bull Put lây lan.

Một chênh lệch giá gấu đang mua một quyền chọn bán và đồng thời bán một quyền chọn bán khác có cùng ngày hết hạn nhưng giá thực hiện thấp hơn. Vì đây là chênh lệch nợ, nên khoản lỗ tối đa được giới hạn ở phí bảo hiểm ròng được trả cho vị trí, trong khi lợi nhuận tối đa bằng với chênh lệch giá thực hiện của các khoản đặt ra trừ phí bảo hiểm ròng trả cho vị trí.

Gấu đặt lây lan.

Bảng dưới đây tóm tắt các tính năng cơ bản của bốn mức chênh lệch này. Hoa hồng được loại trừ cho đơn giản.

Lan tràn

Chiến lược

Giá đình công

Tín dụng ghi nợ

Tối đa Thu được

Tối đa Thua

Hòa vốn

Cuộc gọi Bull

Mua cuộc gọi C1

Viết cuộc gọi C2

Giá thực hiện của C2> C1

Ghi nợ

(C2 - C1) - Trả phí

Phí bảo hiểm

C1 + Premium

Gấu gọi

Viết cuộc gọi C1

Mua cuộc gọi C2

Giá thực hiện của C2> C1

tín dụng

Nhận bảo hiểm

(C2 - C1) - Đã nhận phí bảo hiểm

C1 + Premium

Bull Put

Viết Đặt P1

Mua đặt P2

Giá thực hiện của P1> P2

tín dụng

Nhận bảo hiểm

(P1 - P2) - Đã nhận phí bảo hiểm

P1 - Cao cấp

Gấu đặt

Mua Đặt P1

Viết Đặt P2

Giá thực hiện của P1> P2

Ghi nợ

(P1 - P2) - Trả phí

Phí bảo hiểm

P1 - Cao cấp

Tín dụng và ghi nợ

Lây lan dọc được sử dụng vì hai lý do chính:

Đối với chênh lệch nợ, để giảm số tiền bảo hiểm phải trả. Đối với chênh lệch tín dụng, để giảm rủi ro của vị trí quyền chọn.

Hãy đánh giá điểm đầu tiên. Phí bảo hiểm quyền chọn có thể khá đắt khi độ biến động chung của thị trường tăng hoặc khi độ biến động ngụ ý của một cổ phiếu cụ thể cao. Mặc dù mức chênh lệch theo chiều dọc giới hạn mức tăng tối đa có thể được thực hiện từ vị trí quyền chọn, khi so sánh với tiềm năng lợi nhuận của một cuộc gọi hoặc cuộc gọi độc lập, nó cũng làm giảm đáng kể chi phí của vị trí. Do đó, chênh lệch như vậy có thể dễ dàng được sử dụng trong các giai đoạn biến động tăng cao, vì sự biến động ở một chân của chênh lệch sẽ bù đắp cho sự biến động ở chân kia.

Đối với chênh lệch tín dụng có liên quan, họ có thể giảm đáng kể rủi ro của các tùy chọn viết, vì các nhà văn tùy chọn chấp nhận rủi ro đáng kể để bỏ túi một khoản phí bảo hiểm tùy chọn tương đối nhỏ. Một giao dịch thảm họa có thể xóa sạch kết quả tích cực từ nhiều giao dịch quyền chọn thành công. Trong thực tế, các nhà văn tùy chọn đôi khi được chê bai là những cá nhân cúi xuống để thu thập đồng xu trên đường ray xe lửa. Họ vui vẻ làm như vậy cho đến khi một chuyến tàu đi cùng và chạy qua!

Viết các cuộc gọi trần trụi hoặc không được phát hiện là một trong những chiến lược tùy chọn rủi ro nhất, vì tổn thất tiềm năng nếu giao dịch bị sai lệch về mặt lý thuyết là không giới hạn. Viết đặt tương đối ít rủi ro hơn, nhưng một nhà giao dịch tích cực đã viết nhiều loại cổ phiếu sẽ bị mắc kẹt với một số lượng lớn cổ phiếu đắt giá trong một vụ sụp đổ thị trường bất ngờ. Tín dụng chênh lệch giảm thiểu rủi ro này, mặc dù chi phí giảm thiểu rủi ro này là một khoản phí bảo hiểm tùy chọn thấp hơn.

Sử dụng trải dọc nào

Cân nhắc sử dụng một cuộc gọi tăng giá khi các cuộc gọi đắt tiền do biến động tăng cao và bạn mong đợi mức tăng vừa phải thay vì lợi nhuận khổng lồ. Kịch bản này thường được thấy trong giai đoạn sau của một thị trường tăng giá, khi chứng khoán đang gần đạt đỉnh và mức tăng khó đạt được hơn. Một cuộc gọi tăng giá cũng có thể có hiệu quả đối với một cổ phiếu có tiềm năng dài hạn lớn, nhưng đã biến động tăng cao do sự sụt giảm gần đây.

Cân nhắc sử dụng chênh lệch giá gấu khi biến động cao và dự kiến sẽ có nhược điểm khiêm tốn. Kịch bản này thường được thấy trong giai đoạn cuối của một thị trường gấu hoặc sự điều chỉnh khi cổ phiếu gần chạm đáy, nhưng sự biến động vẫn tăng cao vì sự bi quan ngự trị tối cao.

Cân nhắc sử dụng một đợt tăng giá để kiếm thu nhập cao từ các bên sang thị trường cao hơn một chút, hoặc mua cổ phiếu với giá giảm khi thị trường bị biến dạng. Mua cổ phiếu với giá giảm là có thể bởi vì văn bản đặt có thể được thực hiện để mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện, nhưng vì tín dụng đã được nhận, điều này làm giảm chi phí mua cổ phiếu (so với nếu cổ phiếu được mua trực tiếp với giá thực hiện). Chiến lược này đặc biệt thích hợp để tích lũy các cổ phiếu chất lượng cao với giá rẻ khi có sự biến động đột ngột nhưng xu hướng cơ bản vẫn đang tăng lên. Một đợt tăng giá cũng giống như việc mua đồ ăn vặt, với phần thưởng tăng thêm khi nhận được thu nhập cao trong món hời.

Cân nhắc sử dụng gấu đặt chênh lệch khi dự kiến sẽ có nhược điểm đáng kể ở một cổ phiếu hoặc chỉ số và biến động đang tăng lên. Chênh lệch gấu cũng có thể được xem xét trong thời kỳ biến động thấp để giảm số tiền bảo hiểm được trả, như để phòng ngừa các vị trí dài sau khi thị trường tăng mạnh.

Các yếu tố cần xem xét

Các yếu tố sau đây có thể hỗ trợ để đưa ra một chiến lược tùy chọn / chiến lược phù hợp cho các điều kiện hiện tại và triển vọng của bạn.

Bullish hoặc giảm giá : Bạn tích cực hay tiêu cực trên thị trường? Nếu bạn rất lạc quan, bạn có thể tốt hơn khi xem xét các cuộc gọi độc lập (không phải là một sự lây lan). Nhưng nếu bạn đang mong đợi sự tăng giá khiêm tốn, hãy xem xét một cuộc gọi tăng giá hoặc một đợt tăng giá. Tương tự như vậy, nếu bạn khiêm tốn giảm giá hoặc muốn giảm chi phí bảo hiểm rủi ro cho các vị trí dài của mình, thì lệnh gọi gấu hoặc chênh lệch giá gấu có thể là câu trả lời. Quan điểm biến động : Bạn có mong đợi sự biến động tăng hay giảm? Biến động gia tăng có thể ủng hộ người mua quyền chọn, trong đó ủng hộ các chiến lược lan truyền nợ. Biến động giảm dần cải thiện tỷ lệ cược cho người viết tùy chọn, trong đó ủng hộ các chiến lược lan truyền tín dụng. Rủi ro so với phần thưởng : Sở thích của bạn là rủi ro hạn chế với phần thưởng tiềm năng lớn hơn, đây là tâm lý của người mua tùy chọn nhiều hơn. Nếu bạn tìm kiếm phần thưởng hạn chế cho rủi ro có thể lớn hơn, điều này phù hợp hơn với tâm lý người viết tùy chọn.

Dựa trên những điều trên, nếu bạn có xu hướng giảm giá khiêm tốn, nghĩ rằng sự biến động đang tăng lên và muốn hạn chế rủi ro của bạn, chiến lược tốt nhất sẽ là một sự lây lan. Ngược lại, nếu bạn tăng giá vừa phải, nghĩ rằng sự biến động đang giảm và cảm thấy thoải mái với phần thưởng rủi ro của các tùy chọn bằng văn bản, bạn nên chọn cách tăng giá.

Lựa chọn giá nào

Bảng trên đã phác thảo liệu tùy chọn đã mua cao hơn hoặc thấp hơn giá thực hiện của tùy chọn bằng văn bản. Giá đình công nào được sử dụng phụ thuộc vào triển vọng của thương nhân.

Ví dụ: trong một cuộc gọi tăng giá, nếu giá của một cổ phiếu có khả năng duy trì ở mức khoảng 50 đô la cho đến khi các tùy chọn hết hạn, bạn có thể mua một cuộc gọi với một cuộc đình công gần 50 đô la hoặc bán một cuộc gọi ở mức 55 đô la. Nếu cổ phiếu không có khả năng di chuyển nhiều, việc bán một cuộc gọi tại cuộc đình công 60 đô la sẽ ít có ý nghĩa hơn vì phí bảo hiểm nhận được sẽ thấp hơn. Mua một cuộc gọi với một cuộc đình công $ 52 hoặc $ 53 sẽ rẻ hơn so với việc mua cuộc gọi $ 50, nhưng ít có khả năng giá sẽ di chuyển trên $ 52 hoặc $ 53 so với $ 50.

Luôn luôn có một sự đánh đổi. Trước khi thực hiện giao dịch lan truyền, hãy xem xét những gì đang được từ bỏ hoặc đạt được bằng cách chọn các mức giá khác nhau. Xem xét các xác suất mà mức tăng tối đa sẽ đạt được hoặc tổn thất tối đa sẽ được thực hiện. Mặc dù có thể tạo ra các giao dịch có mức tăng lý thuyết cao, nhưng nếu xác suất đạt được mức tăng đó là rất nhỏ và khả năng thua lỗ cao, thì nên xem xét phương pháp cân bằng hơn.

Điểm mấu chốt

Biết được chiến lược trải rộng tùy chọn nào để sử dụng trong các điều kiện thị trường khác nhau có thể cải thiện đáng kể tỷ lệ thành công của bạn trong giao dịch quyền chọn. Nhìn vào các điều kiện thị trường hiện tại và xem xét phân tích của riêng bạn. Xác định mức chênh lệch dọc nào phù hợp nhất với tình huống, nếu có, sau đó xem xét nên sử dụng giá đình công nào trước khi kích hoạt giao dịch.

So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tả