Các công ty phát hành trái phiếu để hoạt động tài chính. Hầu hết các công ty có thể vay từ ngân hàng, nhưng xem vay trực tiếp từ ngân hàng là hạn chế và tốn kém hơn so với việc bán nợ trên thị trường mở thông qua phát hành trái phiếu.
Các chi phí liên quan đến việc vay tiền trực tiếp từ ngân hàng là nghiêm cấm đối với một số công ty. Trong thế giới tài chính doanh nghiệp, nhiều giám đốc tài chính (CFO) coi các ngân hàng là người cho vay cuối cùng vì các giao ước nợ hạn chế mà các ngân hàng đặt ra cho các khoản vay trực tiếp của công ty. Các giao ước là các quy tắc đặt ra đối với các khoản nợ được thiết kế để ổn định hoạt động của công ty và giảm rủi ro mà ngân hàng gặp phải khi cho một khoản vay lớn cho một công ty. Nói cách khác, các giao ước hạn chế bảo vệ lợi ích của ngân hàng; chúng được viết bởi các luật sư chứng khoán và dựa trên những gì các nhà phân tích đã xác định là rủi ro đối với hiệu suất của công ty đó.
Dưới đây là một vài ví dụ về các giao ước hạn chế mà các công ty phải đối mặt:
- Họ không thể phát hành thêm bất kỳ khoản nợ nào cho đến khi khoản vay ngân hàng được trả hết. Họ không thể tham gia vào bất kỳ dịch vụ cổ phiếu nào cho đến khi khoản vay ngân hàng được trả hết. Họ không thể có được bất kỳ công ty nào cho đến khi khoản vay ngân hàng được trả hết
Nói một cách tương đối, đây là những giao ước đơn giản, không hạn chế có thể được đặt vào việc vay mượn của công ty. Tuy nhiên, các giao ước nợ thường phức tạp hơn nhiều và được thiết kế cẩn thận để phù hợp với rủi ro kinh doanh của người vay. Một số giao ước hạn chế hơn có thể nói rằng lãi suất của khoản nợ tăng đáng kể nếu giám đốc điều hành (CEO) bỏ, hoặc nên thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm trong một khoảng thời gian nhất định. Giao ước là một cách để các ngân hàng giảm thiểu rủi ro nắm giữ nợ, nhưng đối với các công ty vay, họ được coi là một rủi ro gia tăng.
Nói một cách đơn giản, các ngân hàng đặt ra những hạn chế lớn hơn đối với những gì công ty có thể làm với khoản vay và quan tâm đến việc trả nợ hơn là trái chủ. Thị trường trái phiếu có xu hướng dễ tha thứ hơn các ngân hàng và thường được xem là dễ đối phó hơn. Do đó, các công ty có nhiều khả năng tài trợ cho hoạt động bằng cách phát hành trái phiếu hơn là vay từ ngân hàng.
Để đọc thêm, hãy xem Tính toán nợ và trái phiếu doanh nghiệp: Giới thiệu về rủi ro tín dụng .
