Những năm gần đây đã được đánh dấu bởi một mức độ tương quan tích cực cao đáng kể giữa các tài sản tài chính vượt xa các chỉ tiêu lịch sử, và điều đó cho thấy rắc rối phía trước, theo phân tích của Deutsche Bank trích dẫn bởi The Wall Street Journal. Khi các lớp tài sản khác nhau di chuyển theo cùng một hướng đồng thời, giới hạn đó, nếu không loại bỏ, lợi ích có thể có của đa dạng hóa giữa các lớp là một công cụ quản lý rủi ro.
Hơn nữa, khi mối tương quan cao như vậy ngự trị, một sự phát triển tiêu cực gửi một lớp sụt giảm có thể tạo ra một trận tuyết lở lan rộng. Một chất xúc tác có thể cho trận tuyết lở đó ngay bây giờ là các mối đe dọa mới của Tổng thống Trump đối với việc tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc.
Trong số 70 loại tài sản tài chính được Deutsche Bank theo dõi, đến tháng 4 năm 2019, gần 90% đã công bố tổng lợi nhuận dương hàng năm (tăng giá cộng với thu nhập, chẳng hạn như lãi hoặc cổ tức) theo đồng đô la Mỹ. Các lớp này bao gồm một loạt các chỉ số thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu từ khắp nơi trên thế giới, ngoài dầu và các mặt hàng vật chất khác, cũng như tiền điện tử, trong số các loại khác. Bảng dưới đây chỉ liệt kê một vài yếu tố có thể thay đổi "Mọi thứ hợp lý" năm 2019, khi Tạp chí lồng tiếng cho nó, mạnh mẽ thành đảo ngược.
Tại sao 'Mọi thứ hợp lý' có thể đảo ngược sớm
- Chiến tranh thương mại Mỹ-Trung kéo dài. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu giảm tốc. Thị trường toàn cầu liên kết chặt chẽ. Thanh khoản giảm mạnh. Biến động tăng.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Đây giống như một cú nhảy bungee trên súng cao su, với vai Peter Atwater, một nhà phân tích nghiên cứu và giảng viên phụ trợ tại Đại học William & Mary, đã mô tả tình huống này với Tạp chí. Anh ấy rất khó khăn vì mối tương quan với nhau cũng như sự biến động giảm dần.
Ngoài ra, thanh khoản thị trường bị thu hẹp có thể làm tăng mức độ bán tháo trong tương lai và thanh khoản giảm là một phần kết quả của các sáng kiến pháp lý như Quy tắc Volcker tìm cách làm cho hệ thống ngân hàng an toàn hơn bằng cách hạn chế khả năng ngân hàng tạo ra thị trường chứng khoán. Một trong những người đứng đầu châu Á Thái Bình Dương tại Barclays, nói rằng Tạp chí giảm xóc đó không còn nữa. Và anh ấy làm cho hệ thống trở nên dễ bay hơi hơn, anh ấy nói thêm.
Tìm kiếm sự đa dạng hóa bằng cách đầu tư xuyên biên giới cũng đang đi vào giới hạn gần đây. "Các thị trường gắn bó chặt chẽ với nhau hơn trước đây", Michael Parker, người đứng đầu nghiên cứu và chiến lược có trụ sở tại Hồng Kông tại khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại Bernstein, nhận xét trên Tạp chí. "Trong một thế giới toàn cầu hóa với một dòng hàng hóa, dịch vụ, con người, ý tưởng và vốn tự do, bạn sẽ nghĩ rằng cần phải có một mức độ tương quan lớn hơn với tất cả những thứ này", ông nói thêm.
Năm 2018, kỷ lục 87% trong số 70 loại tài sản được Deutsche Bank theo dõi đã giảm giá trị. Trong năm 2017, một mức tăng đáng kinh ngạc 99% về giá trị, cho cuộc biểu tình rộng nhất từ trước đến nay. Dựa trên lịch sử từ năm 1901, một năm điển hình chứng kiến khoảng 70% di chuyển theo cùng một hướng. Deutsche Bank nhận thấy rằng sáu trong số các cuộc biểu tình rộng nhất trong lịch sử, xét về số lượng các loại tài sản hướng lên, đã xảy ra từ năm 2000.
Vào thứ Hai, ngày 6 tháng Năm, Chỉ số S & P 500 (SPX) đã giảm 1, 2% khi mở cửa và cuối cùng giảm xuống mức thấp nhất là 1, 6% dưới mức đóng cửa trước đó vào Thứ Sáu, ngày 3 tháng 5, trước khi tổ chức một cuộc biểu tình khiêm tốn và kết thúc ngày giảm chỉ 0, 5%.
Nhìn về phía trước
Ngay cả khi căng thẳng thương mại giảm bớt giữa Mỹ và Trung Quốc, các tiêu cực tiềm tàng khác vẫn lờ mờ đối với các thị trường, như các thị trường khác được liệt kê ở trên. Một điều nữa là khả năng lạm phát được đổi mới sẽ thúc đẩy sự đảo ngược chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, khiến lãi suất tăng trở lại một lần nữa.
