Năng suất đến tồi tệ nhất là gì?
Sản lượng đến mức tồi tệ nhất (YTW) là sản lượng tiềm năng thấp nhất có thể nhận được trên một trái phiếu mà không có nhà phát hành thực sự vỡ nợ. YTW được tính bằng cách đưa ra các giả định trong trường hợp xấu nhất về vấn đề này bằng cách tính lợi nhuận sẽ nhận được nếu nhà phát hành sử dụng các điều khoản, bao gồm trả trước, gọi điện hoặc chìm tiền. Số liệu này được sử dụng để đánh giá kịch bản trường hợp xấu nhất về năng suất để giúp các nhà đầu tư quản lý rủi ro và đảm bảo rằng các yêu cầu thu nhập cụ thể sẽ vẫn được đáp ứng ngay cả trong các tình huống xấu nhất.
Mang lại kết quả tồi tệ nhất
Hiểu về năng suất đến tồi tệ nhất (YTW)
YTW của trái phiếu được tính vào tất cả các ngày gọi có thể. Giả định rằng một khoản trả trước xảy ra nếu trái phiếu có tùy chọn cuộc gọi và nhà phát hành có thể đưa ra tỷ lệ phiếu giảm giá thấp hơn dựa trên lãi suất thị trường hiện tại. YTW là mức thấp nhất của năng suất đến ngày đáo hạn hoặc sản lượng để gọi (nếu trái phiếu có các điều khoản trả trước); YTW có thể giống như năng suất đến trưởng thành, nhưng nó không bao giờ có thể cao hơn. Đó là tỷ lệ lợi nhuận thấp nhất của chủ sở hữu.
Những thợ máy
Lợi tức để gọi là tỷ lệ hoàn vốn hàng năm giả sử trái phiếu được nhà phát hành mua lại vào ngày gọi tiếp theo. Một trái phiếu có thể gọi được nếu nhà phát hành có quyền mua lại nó trước ngày đáo hạn. YTW là mức thấp hơn của năng suất để gọi hoặc mang lại sự trưởng thành. Một điều khoản đặt ra cho người sở hữu quyền bán trái phiếu cho công ty ở một mức giá nhất định tại một ngày nhất định. Có một lợi suất để đặt, nhưng điều này không ảnh hưởng đến YTW bởi vì đó là lựa chọn của nhà đầu tư về việc có nên bán trái phiếu hay không.
Xác định sản lượng nào là đúng
Nếu một trái phiếu không thể gọi được, thì lợi suất đáo hạn là lợi tức phù hợp cho các nhà đầu tư sử dụng vì không có lợi tức để gọi. Tuy nhiên, nếu một trái phiếu có thể gọi được, việc xem xét YTW trở nên quan trọng. Đặc biệt, đối với một trái phiếu đang giao dịch trên mệnh giá, lợi tức đến ngày đáo hạn có thể cao hơn lợi suất để gọi vì nhà đầu tư trả một khoản phí bảo hiểm lấy đi từ lợi nhuận. Trong trường hợp này, YTW rất quan trọng để kiểm tra vì trái phiếu có thể được gọi và đây là mức lãi suất thấp nhất có thể, giả sử không có mặc định.
Nếu một trái phiếu đang giao dịch dưới mệnh giá, chiết khấu sẽ tăng thêm lợi nhuận của nhà đầu tư. Do đó, sản lượng để trưởng thành thấp hơn năng suất để gọi, ngay cả khi bảo mật có thể được mua lại. Năng suất đến trưởng thành là YTW.
Cả năng suất đến trưởng thành và năng suất để gọi là ước tính lợi nhuận. Sản lượng để gọi và mang lại đến ngày đáo hạn đều cho rằng các phiếu giảm giá được tái đầu tư ở mức thấp hơn, nhưng lãi suất thay đổi. Nó cũng giả định trái phiếu được giữ cho đến ngày gọi hoặc đáo hạn.
