Khi lãi suất tăng, các công ty có số nợ lãi suất thả nổi đáng kể trên sổ sách của họ đã bị tụt lại thị trường gần đây, theo Goldman Sachs Group Inc. (GS). Tuy nhiên, họ đã xác định được lợi nhuận cao, chiến lược giao dịch chiến thuật ngắn hạn có liên quan đến các công ty này. "Những cổ phiếu này nên vật lộn nếu chi phí đi vay tiếp tục tăng, nhưng có thể là cơ hội giá trị chiến thuật cho các nhà đầu tư, những người mong đợi sự đảo ngược về chênh lệch giá, " Goldman nói. (Để biết thêm, xem thêm: 8 mối đe dọa cho thị trường năm 2018. )
Phao lớn
Goldman xác định 50 công ty trong Chỉ số S & P 500 (SPX) có mức nợ lãi suất thả nổi cao so với tổng nợ. Trong số đó có 12 người, với tổng số nợ hàng tỷ đô la, nợ lãi suất thả nổi tính theo tỷ lệ phần trăm của tổng nợ và thay đổi giá cả hàng năm cho đến hết ngày 3 tháng Tư:
- Công ty Walt Disney (DIS), 26 tỷ đô la, 8%, -7, 5% Viacom Inc, (VIAB), 10 tỷ đô la, 13%, -4, 5% General Motors Co. (GM), 94 tỷ đô la, 8%, -9, 9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 tỷ đô la, 9%, -9, 8% Qualcomm Inc. (QCOM), 23 tỷ đô la, 10%, -14, 4% Lowe's Cos. -Palmolive Co. (CL), 7 tỷ đô la, 21%, -6, 0% Molson Coors Brewing Co. (TAP), 11 tỷ đô la, 5% Dominion Energy Inc. (AET), 9 tỷ đô la, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 tỷ đô la, 12%, -2, 2% General Electric Co. (GE), 135 tỷ đô la, 14%, -24, 8%
Dữ liệu về nợ được tính theo Goldman tính đến ngày 29 tháng 3. Các trung bình cho 50 công ty trong danh sách là 14 tỷ đô la trong tổng nợ và 9% trong số đó là lãi suất thả nổi, so với 7 tỷ đô la và 0%, tương ứng cho tất cả các S & P phi tài chính 500 công ty. S & P 500 đã giảm 2, 7% so với đầu năm trước ngày 3 tháng Tư. Báo cáo của Goldman, "Macroscope Hoa Kỳ: Các cổ phiếu có tỷ lệ nợ lãi suất thả nổi khi chi phí đi vay tăng", ngày 2 tháng Tư (Để biết thêm, xem thêm: 9 Cổ phiếu có thể vượt trội hơn so với Bull Market Ages: Goldman .)
Chiến lược của Goldman chi tiết
Chiến lược này dựa trên kỳ vọng rằng lãi suất LIBOR 3 tháng chuẩn đã bị thổi phồng bởi "kỹ thuật cung và cầu tạm thời" theo ý kiến của các chiến lược gia tín dụng của Goldman, thay vì tăng rủi ro mặc định giữa những người vay. Trên thực tế, cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan đã từng gọi LIBOR-OIS là "một phong vũ biểu về nỗi sợ mất khả năng thanh toán của ngân hàng", như trích dẫn của Goldman.
Với tỷ lệ gần đây là 2, 3%, tỷ lệ LIBOR 3 tháng ở mức cao nhất kể từ năm 2009 và hơn 100 điểm cơ bản (bp) trên mức trung bình của năm 2017, Goldman lưu ý. Ngoài ra, mức chênh lệch LIBOR-OIS hiện đang ở mức rộng nhất kể từ đầu năm 2012, tăng từ khoảng 10 bp lên 60 bp kể từ đầu năm 2018. Tất cả điều này rất có ý nghĩa đối với chiến lược của Goldman vì LIBOR xác định lãi suất hiện tại đối với nhiều khoản nợ lãi suất thả nổi dụng cụ.
'Đề xuất bảng cân đối mạnh'
Goldman vội vàng nói thêm rằng chiến lược chiến thuật ngắn hạn này đi chệch khỏi quan điểm dài hạn của họ. "Từ góc độ chiến lược, bối cảnh của đòn bẩy doanh nghiệp tăng cao và thắt chặt các điều kiện tài chính thúc đẩy khuyến nghị tiếp tục của chúng tôi để sở hữu cổ phiếu với bảng cân đối kế toán mạnh", họ viết. Công ty trung bình S & P 500 có đòn bẩy ròng 1, 7 lần EBITDA, mức cao nhất từng được ghi nhận, theo Goldman, trong khi công ty trung bình trong danh sách nợ lãi suất thả nổi cao của họ khá rủi ro, với tỷ lệ 2, 4 lần.
