Đường cong lợi suất đảo ngược trong lịch sử là một chỉ báo đáng tin cậy về suy thoái kinh tế sắp xảy ra, và ngày càng có nhiều nhà đầu tư sẵn sàng đổ cổ phiếu vì kỳ vọng suy thoái thường kích hoạt thị trường gấu. Không quá nhanh, các nhà phân tích và chiến lược gia tại JPMorgan và Credit Suisse nói. "Trong lịch sử, thị trường chứng khoán có xu hướng tạo ra một số lợi nhuận mạnh nhất trong các tháng và quý sau khi đảo ngược, " Marko Kolanovic, người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu định lượng và dẫn xuất vĩ mô tại JPMorgan, đã viết trong một lưu ý gần đây cho các khách hàng được MarketWatch trích dẫn.
Andrew Garthwaite, chiến lược gia công bằng toàn cầu tại Credit Suisse, cũng có quan điểm tương tự. Mặc dù lưu ý rằng nền kinh tế Mỹ đã rơi vào suy thoái trong vòng 15 tháng sau mỗi lần đảo ngược bảy đường cong lợi suất gần nhất, ông cũng chỉ ra rằng giá cổ phiếu thường đạt đỉnh sáu tháng sau khi bắt đầu đảo ngược, theo CNBC. Ông cũng nhận thấy rằng một số lĩnh vực và ngành công nghiệp thị trường chứng khoán có xu hướng làm tốt sau khi đảo ngược, một số trong đó chúng tôi nhấn mạnh trong bảng dưới đây.
5 ngành hoạt động tốt sau khi đảo ngược đường cong năng suất
- Công nghiệp Bảo hiểm Thiết bị chăm sóc sức khỏe Dược phẩm Thực phẩm, Đồ uống và Thuốc lá
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Nhìn vào hiệu suất lịch sử, Garthwaite tính toán rằng Chỉ số S & P 500 (SPX) đã tăng 75% thời gian trong ba tháng đầu tiên sau khi bắt đầu đảo ngược, trung bình tăng 4%. Tuy nhiên, 18 tháng sau, chỉ số này đã giảm 62%, với mức giảm trung bình là 8%.
Chuyển trọng tâm của mình sang các lĩnh vực thị trường chứng khoán, Garthwaite nhận thấy rằng cổ phiếu bảo hiểm và công nghiệp mang lại hiệu quả lịch sử trung bình tốt nhất trong ba tháng đầu tiên sau khi bắt đầu đảo ngược. Ở đầu kia của quang phổ, chất bán dẫn và đồ dùng tiêu dùng thường hoạt động kém nhất. Bảo hiểm thường vẫn nằm trong số những người hoạt động tốt nhất sau 12 tháng, cùng với các biện pháp phòng vệ khác như thiết bị chăm sóc sức khỏe, dược phẩm và cả thực phẩm, đồ uống và thuốc lá.
Các cổ phiếu phòng thủ cổ điển có nhu cầu tương đối ổn định cho các sản phẩm của mình trong tất cả các giai đoạn của chu kỳ kinh doanh, và do đó sẵn sàng mang lại lợi nhuận và cổ tức ổn định. Ngược lại, các cổ phiếu theo chu kỳ, như các nhà sản xuất phần cứng ô tô và công nghệ, trong lịch sử là một trong những hoạt động tồi tệ nhất sau 12 tháng, theo Credit Suisse.
Theo nghiên cứu của mình, Kolanovic của JPMorgan nhận thấy rằng thị trường tăng trưởng vẫn có thể có chỗ để điều hành. "Chỉ sau 30 tháng, lợi nhuận của S & P 500 giảm xuống dưới mức trung bình", ông nói trong lưu ý của mình. Như với bốn lần đảo ngược trước đó, anh thấy Cục Dự trữ Liên bang và tăng trưởng kinh tế chậm lại là 2 động lực chính của tập phim hiện tại.
Nhìn về phía trước
Trong khi Credit Suisse khẳng định rằng sự đảo ngược đường cong lợi suất là những yếu tố dự báo đáng tin cậy về suy thoái sắp tới, các nhà phân tích khác không đồng ý. "Không phải mọi sự đảo ngược đều xảy ra sau suy thoái kinh tế", theo công ty nghiên cứu tài chính Bespoke Investment Group, công ty cũng nhận thấy S & P 500 có xu hướng tăng mạnh trong vòng 12 tháng đầu sau khi đảo ngược.
Trong khi đó, công ty phân tích đầu tư vĩ mô Bianco Research nhận thấy rằng sự đảo ngược chỉ trở thành những yếu tố dự báo suy thoái đáng tin cậy khi chúng tồn tại từ 10 ngày trở lên. Sự đảo ngược hiện tại là trong ngày thứ tư của nó. Lợi suất đã giảm ở cả hai đầu của phổ trưởng thành trong giao dịch sớm vào ngày 27 tháng 3, do các nhà đầu tư dự đoán việc cắt giảm lãi suất trong tương lai của Fed, theo một báo cáo khác của CNBC. Vẫn còn phải xem liệu kỳ vọng này có thành hiện thực hay không, và nếu có, liệu việc cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến suy thoái kinh tế hay không.
