Thị trường chứng khoán tăng vọt đã dẫn đến cổ phiếu được định giá "gần hoàn hảo", dựa trên những giả định lạc quan quá mức về tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong tương lai, cảnh báo John Normand, người đứng đầu chiến lược cơ bản tài sản chéo tại JPMorgan, ông khuyên các nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng kinh tế đang giảm tốc. và từ từ đẩy nhanh lạm phát, sẽ kết hợp để giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cho hầu hết các công ty S & P 500.
Trong bối cảnh đó, Normand khuyến nghị các nhà đầu tư nên chuyển từ cổ phiếu tăng trưởng sang các lĩnh vực khác của thị trường có thể được mô tả là cổ phiếu giá trị hoặc cổ phiếu phòng thủ, theo một câu chuyện chi tiết về chiến lược của ông trên Business Insider. Ông hy vọng rằng các cổ phiếu tài chính và năng lượng sẽ nằm trong số các nhà lãnh đạo thị trường trong những tháng tới và ông đề nghị các nhà đầu tư cũng xem xét việc tăng mức độ tiếp xúc với vàng, dầu và các loại tiền tệ phòng thủ như đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Trung bình trong 50 năm qua, chứng khoán đã ngừng hoạt động tốt hơn trái phiếu khoảng hai tháng sau khi tăng trưởng thu nhập đạt đỉnh", Normand viết, trên BI. Ông lưu ý rằng tăng trưởng thu nhập đạt đỉnh sáu tháng trước. "Vì vốn chủ sở hữu và tín dụng vượt trội so với trái phiếu có xu hướng theo dõi đà thu nhập và vì hai tài sản doanh nghiệp này đã đánh bại trái phiếu lâu hơn bình thường, nên chỉ cần một sự tăng trưởng ngắn ngủi trong tăng trưởng EPS dường như là điều kiện tiên quyết cho lợi nhuận bền vững", ông nói thêm.
Chìa khóa chính
- Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dường như đã đạt đến đỉnh điểm. Các nhà đầu tư nên xem xét thay đổi danh mục đầu tư phòng thủ. Cổ phiếu tài chính và năng lượng, cộng với vàng, dầu và tiền tệ phòng thủ được khuyến nghị bởi một chiến lược gia của JPMorgan Normand.
Nếu thu nhập giảm đi kèm với hướng dẫn giảm từ quản lý doanh nghiệp, Normand hy vọng các nhà đầu tư sẽ phòng thủ, gửi giá thu nhập cố định lên và giá cổ phiếu giảm. Thật vậy, 2Q 2019 dường như mang lại sự sụt giảm lợi nhuận lớn nhất cho S & P 500 trong ba năm và ngày càng nhiều công ty đang đưa ra hướng dẫn tiêu cực, báo cáo của Factset Research Systems.
Tương tự, mối quan tâm rộng hơn được đưa ra bởi Alejandro Arevalo, người đứng đầu chiến lược trái phiếu thị trường mới nổi tại Jupiter Asset Management Ltd., công ty có 51 tỷ đô la tài sản thuộc quyền quản lý (AUM). Ông nói với Bloomberg rằng các thị trường đang đọc sai sự thay đổi chính sách của Fed thành một điều gì đó tích cực. Nếu bạn đang cắt giảm lãi suất, đó là vì có một vấn đề tiềm ẩn với nền kinh tế của họ. Chúng tôi đang trở nên phòng thủ hơn trong những gì tôi nghĩ sẽ là một nửa thứ hai gập ghềnh hơn, anh ấy nói thêm.
Arevalo chỉ ra rằng ông đã giảm tiếp xúc với trái phiếu rác của thị trường mới nổi và tăng phân bổ cho khoản nợ cấp đầu tư trong hai tháng qua. Pilar Gomez-Bravo, một người quản lý danh mục đầu tư tại MFS, cảnh báo rằng một bong bóng đầu cơ nguy hiểm có thể đang gia tăng trong nợ rác châu Âu, theo một câu chuyện khác của Bloomberg.
Goldman Sachs cũng đang phát ra một lưu ý cảnh báo ngay bây giờ, cảnh báo rằng các cổ phiếu có thể đã cạn kiệt tiềm năng của họ để tăng thêm. "S & P 500 giao dịch gần giá trị hợp lý so với lãi suất, mặc dù chúng tôi tin rằng sự không chắc chắn về chính sách và điều chỉnh tiêu cực đến dự báo EPS năm 2020 sẽ hạn chế tăng vốn chủ sở hữu. S & P 500 cũng giao dịch với giá trị hợp lý so với lợi nhuận", Goldman viết trên Tuần báo Mỹ hiện tại của họ Báo cáo khởi động.
Nhìn về phía trước
Cố gắng để thời gian thị trường luôn luôn là một công việc rủi ro. Trong khi ông khuyên các nhà đầu tư nên có lập trường phòng thủ hơn, Normand của JPMorgan dù sao cũng tin rằng nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ vẫn có khả năng tăng trưởng hơn nữa. Cùng với khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, ông vẫn thừa cân về cổ phiếu so với tín dụng, BI lưu ý.
