Chỉ số S & P 500 (SPX) đạt kỷ lục mới mọi thời đại trong giao dịch trong ngày vào ngày 10 tháng 7 năm 2019, phá vỡ rào cản 3.000 lần đầu tiên trong quy trình. Định giá tăng là một phần của câu chuyện, với P / E dự phóng cho chỉ số ở mức 17, 9 lần ước tính thu nhập đồng thuận trong 12 tháng tới, theo tính toán hàng tuần mới nhất của Birinyi Associates như WSJ thị trường báo cáo. Chỉ 5 năm trước, con số này gấp 15, 5 lần thu nhập chuyển tiếp, Barron's chỉ ra.
Trong khi P / E cho S & P 500 tăng vọt trong 5 năm qua, thì ngày nay, số lượng thành phần có P / Es dưới 10. nhiều hơn gấp 3 lần trong số 67 cổ phiếu như vậy kể từ ngày 30 tháng 6, 8 cổ phiếu này có thể đặc biệt hấp dẫn: Bank of America Corp (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp (CVS), Lennar Corp (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp (PVH) và United Cho thuê Inc. (URI).
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Có một khoảng cách định giá rộng kỷ lục giữa các cổ phiếu được ưa chuộng và bị coi thường, cho dù được đo bằng tỷ lệ P / E hoặc giá để đặt (P / B), theo phân tích của JPMorgan được trích dẫn bởi Barron. Lãi suất thấp đã khiến các nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận cao hơn với các cổ phiếu tăng trưởng rủi ro hơn, trong khi đầu tư chỉ số đã làm giảm tác động đến giá cổ phiếu của các công ty cơ bản. Cả hai xu hướng làm tổn thương cổ phiếu giá trị, JPMorgan quan sát.
Trong 12 năm qua, các cổ phiếu giá trị tụt lại thị trường khoảng 2 điểm phần trăm hàng năm, theo công ty quản lý đầu tư Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), đồng sáng lập bởi nhà tài trợ thị trường giảm giá Jeremy Grantham, trên cùng một báo cáo. Các cổ phiếu giá trị đánh bại thị trường trung bình 1, 1 điểm phần trăm hàng năm trong 20 năm trước đó.
CVS Health có P / E dự phóng gần đây chỉ bằng 8, 1 lần thu nhập ước tính, theo dữ liệu của Bloomberg được trích dẫn bởi Barron's. Tương lai của bảo hiểm y tế ở Mỹ là một vấn đề gây tranh cãi về mặt chính trị và điều này sẽ ảnh hưởng đến đơn vị bảo hiểm Aetna của CVS thông qua cuộc bầu cử tổng thống năm 2020. Aetna thích sự tăng trưởng nhanh chóng trong các chương trình Medicare Advantage và tăng trưởng chậm hơn trong các kế hoạch sử dụng lao động có lợi nhuận cao hơn. Ngoài ra, CVS xuất hiện trước mục tiêu cắt giảm 750 triệu đô la chi phí hàng năm tại Aetna vào năm 2020.
Walk-in MinuteClinics có trong 1.100 trong số 9, 900 cửa hàng CVS, gần bằng số lượng bệnh viện vì lợi nhuận, trên một bài báo khác của Barron. CVS Caremark là một trong ba nhà quản lý lợi ích dược phẩm (PBM) hàng đầu, thương lượng giá thuốc thấp hơn cho các chương trình sức khỏe nhóm. Caremark tạo ra khoảng 5 tỷ đô la lợi nhuận trước thuế hàng năm, nhưng con số này có thể giảm xuống còn khoảng 3 tỷ đô la nếu tỷ suất lợi nhuận của nó phù hợp với những người chơi khác trong chuỗi cung ứng thuốc, theo Lance Wilkes, nhà phân tích của Bernstein trích dẫn bởi Barron. Bí mật trong các thỏa thuận định giá PBM đang thu hút sự giám sát từ Quốc hội.
Goldman Sachs, một nhà lãnh đạo lâu năm ở Phố Wall, có P / E dự phóng gần đây chỉ bằng 8, 5 lần thu nhập dự kiến. Lãi suất thấp, lợi nhuận giao dịch trái phiếu yếu, vụ bê bối và điều tra là những tiêu cực gần đây.
Goldman đang mở rộng ra ngoài ngân hàng đầu tư và giao dịch chứng khoán, tăng cường các doanh nghiệp tiêu dùng ổn định hơn như cho vay thông qua đơn vị Marcus và quản lý tài sản bằng cách mua lại United Capital Financial Partners. Được Cục Dự trữ Liên bang thanh toán để trả lại 8, 8 tỷ đô la cho các cổ đông trong 12 tháng, tăng từ 6, 3 tỷ đô la hiện tại, Goldman đã tăng cổ tức từ 85 xu lên 1, 25 đô la mỗi cổ phiếu.
Nhìn về phía trước
Các nhà đầu tư giá trị, trong đó có Warren Buffett, đặt cược vào sự đảo chiều trung bình, theo đó định giá cổ phiếu và lợi nhuận cuối cùng trở lại mức trung bình dài hạn. Điều này đòi hỏi sự kiên nhẫn và điều đó đã được thử nghiệm rất nhiều trong 12 năm qua. Khi đầu tư giá trị cuối cùng đã trở lại, và liệu các cổ phiếu được đề cập ở trên sẽ có sự hồi phục trong tương lai gần hay không, vẫn là dự đoán của bất kỳ ai.
