Mục lục
- 1. Sức mua của Erodes
- 2. Khuyến khích chi tiêu, đầu tư
- 3. Gây ra lạm phát nhiều hơn
- 4. Tăng chi phí đi vay
- 5. Giảm chi phí đi vay
- 6. Giảm thất nghiệp
- 7. Tăng trưởng
- 8. Giảm việc làm, tăng trưởng
- 9. Làm suy yếu hoặc tăng cường tiền
Vì các nhà đầu tư đã không thấy giá tăng đáng kể trong nhiều năm, nên đáng để xem xét các tác động phổ biến nhất của lạm phát.
Làm thế nào lạm phát có thể tốt cho nền kinh tế?
1. Sức mua của Erodes
Tác động đầu tiên của lạm phát này thực sự chỉ là một cách khác để nói rõ nó là gì. Lạm phát là sự giảm sức mua của tiền tệ do sự tăng giá trên toàn nền kinh tế. Trong ký ức sống, giá trung bình của một tách cà phê là một xu. Hôm nay giá gần hơn hai đô la.
Sự thay đổi giá như vậy có thể hình dung là do sự gia tăng của sự phổ biến của cà phê, hoặc sự tăng giá của một nhóm các nhà sản xuất cà phê, hoặc những năm hạn hán / lũ lụt / xung đột tàn phá trong một khu vực trồng cà phê quan trọng. Trong những kịch bản đó, giá của các sản phẩm cà phê sẽ tăng, nhưng phần còn lại của nền kinh tế sẽ tiếp tục không bị ảnh hưởng. Ví dụ đó sẽ không đủ điều kiện là lạm phát vì chỉ những người tiêu dùng có nhiều caffeine nhất mới được khấu hao đáng kể trong sức mua chung của họ.
Lạm phát đòi hỏi giá phải tăng trên một "rổ" hàng hóa và dịch vụ, chẳng hạn như giá bao gồm thước đo thay đổi giá phổ biến nhất, chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Khi giá cả hàng hóa không tùy ý và không thể thay thế thực phẩm và nhiên liệu của Haiti tăng lên, chúng có thể tự ảnh hưởng đến lạm phát. Vì lý do này, các nhà kinh tế thường loại bỏ thực phẩm và nhiên liệu để xem xét lạm phát "cốt lõi", một biện pháp thay đổi giá ít biến động hơn.
2. Khuyến khích chi tiêu, đầu tư
Một phản ứng có thể dự đoán trước sức mua giảm là, hơn là sau này. Tiền mặt sẽ chỉ mất giá trị, vì vậy tốt hơn là bạn nên mua sắm và tránh xa những thứ có thể sẽ không mất giá trị.
Đối với người tiêu dùng, điều đó có nghĩa là đổ đầy bình xăng, nhét tủ đông, mua giày ở cỡ tiếp theo cho trẻ em, v.v. Đối với các doanh nghiệp, điều đó có nghĩa là thực hiện các khoản đầu tư vốn, trong các trường hợp khác nhau, có thể bị trì hoãn cho đến sau này. Nhiều nhà đầu tư mua vàng và các kim loại quý khác khi lạm phát nắm giữ, nhưng sự biến động của các tài sản này có thể loại bỏ các lợi ích của cách nhiệt của chúng từ việc tăng giá, đặc biệt là trong ngắn hạn.
Trong dài hạn, cổ phiếu là một trong những hàng rào tốt nhất chống lại lạm phát. Vào cuối ngày 12 tháng 12 năm 1980, một phần của Apple Inc. (AAPL) có giá $ 29 bằng đô la hiện tại (không điều chỉnh theo lạm phát). Theo Yahoo Finance, cổ phiếu đó sẽ có giá trị 7.035, 01 vào cuối ngày 13 tháng 2 năm 2018, sau khi điều chỉnh cổ tức và chia tách cổ phiếu. Máy tính CPI của Cục Thống kê Lao động (BLS) đưa ra con số đó là $ 2, 449, 38 bằng năm 1980 đô la, ngụ ý mức tăng thực tế (được điều chỉnh theo lạm phát) là 8.346%.
Giả sử bạn đã chôn 29 đô la ở sân sau thay thế. Giá trị danh nghĩa sẽ không thay đổi khi bạn đào nó lên, nhưng sức mua sẽ giảm xuống còn 10, 10 đô la trong năm 1980; đó là khoảng khấu hao 65%. Tất nhiên, không phải mọi cổ phiếu đều hoạt động tốt như Apple: bạn nên chôn tiền mặt vào năm 1980 tốt hơn là mua và nắm giữ một cổ phần của Houston Natural Gas, công ty sẽ hợp nhất để trở thành Enron.
3. Gây ra lạm phát nhiều hơn
Thật không may, sự thôi thúc chi tiêu và đầu tư khi đối mặt với lạm phát có xu hướng thúc đẩy lạm phát lần lượt, tạo ra một vòng phản hồi thảm khốc tiềm tàng. Khi người dân và doanh nghiệp chi tiêu nhanh hơn trong nỗ lực giảm thời gian họ nắm giữ đồng tiền mất giá, nền kinh tế nhận thấy mình có rất nhiều tiền mặt mà không ai muốn. Nói cách khác, cung tiền vượt xa nhu cầu và giá tiền của sức mạnh, sức mua của tiền tệ rơi xuống với tốc độ nhanh hơn bao giờ hết.
Khi mọi thứ trở nên thực sự tồi tệ, một xu hướng hợp lý để giữ cho các doanh nghiệp và đồ gia dụng dự trữ thay vì ngồi trên tiền mặt bị phá hủy để tích trữ, dẫn đến kệ cửa hàng tạp hóa trống rỗng. Mọi người trở nên tuyệt vọng để giảm giá tiền tệ để mỗi ngày trả tiền trở nên điên cuồng chi tiêu cho bất cứ thứ gì miễn là nó không bao giờ là tiền vô giá trị.
Kết quả là siêu lạm phát, đã chứng kiến người Đức đang xây dựng các bức tường của họ với các nhãn hiệu vô giá trị của Cộng hòa Weimar (những năm 1920), các quán cà phê Peru tăng giá nhiều lần một ngày (những năm 1980), người tiêu dùng Zimbabwe thu hút hàng triệu tỷ xe cút kít Tiền giấy Zim (những năm 2000) và những tên trộm Venezuela từ chối thậm chí ăn cắp bolívares (những năm 2010).
4. Tăng chi phí đi vay
Như những ví dụ về siêu lạm phát cho thấy, các quốc gia có động lực mạnh mẽ để giữ giá tăng trong tầm kiểm soát. Trong thế kỷ qua ở Mỹ, cách tiếp cận là quản lý lạm phát bằng chính sách tiền tệ. Để làm như vậy, Cục Dự trữ Liên bang (ngân hàng trung ương Hoa Kỳ) dựa vào mối quan hệ giữa lạm phát và lãi suất. Nếu lãi suất thấp, các công ty và cá nhân có thể vay với giá rẻ để bắt đầu kinh doanh, kiếm bằng cấp, thuê nhân công mới hoặc mua một chiếc thuyền mới sáng bóng. Nói cách khác, lãi suất thấp khuyến khích chi tiêu và đầu tư, điều này thường gây ra lạm phát.
Bằng cách tăng lãi suất, các ngân hàng trung ương có thể đặt một bộ giảm xóc vào những linh hồn động vật hung hăng này. Đột nhiên, các khoản thanh toán hàng tháng trên chiếc thuyền đó, hoặc vấn đề trái phiếu doanh nghiệp đó, có vẻ hơi cao. Tốt hơn là đặt một số tiền vào ngân hàng, nơi nó có thể kiếm được tiền lãi. Khi không có quá nhiều tiền mặt xung quanh, tiền sẽ trở nên khan hiếm hơn. Sự khan hiếm đó làm tăng giá trị của nó, mặc dù như một quy luật, các ngân hàng trung ương không muốn tiền theo nghĩa đen trở nên có giá trị hơn: họ sợ giảm phát hoàn toàn gần như họ làm siêu lạm phát. Thay vào đó, họ kéo lãi suất theo một trong hai hướng để duy trì lạm phát gần với mức mục tiêu (thường là 2% ở các nền kinh tế phát triển và 3% đến 4% ở những nước mới nổi).
Một cách khác để xem xét vai trò của các ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát là thông qua cung tiền. Nếu lượng tiền tăng nhanh hơn nền kinh tế, tiền sẽ vô giá trị và lạm phát sẽ xảy ra. Đó là những gì đã xảy ra khi Weimar Đức nổ súng báo in để trả tiền bồi thường trong Thế chiến thứ nhất, và khi thỏi vàng của người Aztec và Inca tràn ngập Habsburg Tây Ban Nha vào thế kỷ 16. Khi các ngân hàng trung ương muốn tăng lãi suất, họ thường không thể làm như vậy bằng cách đơn giản; thay vì họ bán chứng khoán chính phủ và loại bỏ tiền thu được từ cung tiền. Khi cung tiền giảm, tỷ lệ lạm phát cũng tăng.
5. Giảm chi phí đi vay
Khi không có ngân hàng trung ương, hoặc khi các ngân hàng trung ương được coi là các chính trị gia được bầu, lạm phát thường sẽ làm giảm chi phí vay.
Giả sử bạn vay $ 1.000 với lãi suất 5% hàng năm. Nếu lạm phát là 10%, giá trị thực của khoản nợ của bạn sẽ giảm nhanh hơn so với lãi suất kết hợp và nguyên tắc bạn đang trả hết. Khi mức nợ hộ gia đình cao, các chính trị gia thấy có lợi về mặt bầu cử để in tiền, kiềm chế lạm phát và xóa bỏ nghĩa vụ của cử tri. Nếu chính phủ mắc nợ nhiều, các chính trị gia thậm chí còn có động cơ rõ ràng hơn để in tiền và sử dụng nó để trả nợ. Nếu lạm phát là kết quả, thì cũng vậy (một lần nữa, Weimar Đức là ví dụ khét tiếng nhất của hiện tượng này).
Thỉnh thoảng sự bất lợi của các chính trị gia đối với lạm phát đã thuyết phục một số quốc gia rằng việc hoạch định chính sách tài khóa và tiền tệ nên được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương độc lập. Mặc dù Fed có một nhiệm vụ theo luật định để tìm kiếm việc làm tối đa và giá cả ổn định, nhưng nó không cần một quốc hội hay tổng thống đi trước để đưa ra quyết định thiết lập tỷ lệ. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là Fed luôn hoàn toàn tự do trong việc hoạch định chính sách. Cựu chủ tịch Fed tại tiểu bang Minneapolis, Narayana Kocherlakota đã viết vào năm 2016 rằng sự độc lập của Fed là "sự phát triển sau năm 1979, phần lớn dựa vào sự kiềm chế của tổng thống".
6. Giảm thất nghiệp
Có một số bằng chứng cho thấy lạm phát có thể đẩy thất nghiệp xuống. Tiền lương có xu hướng dính, có nghĩa là họ thay đổi chậm để đáp ứng với sự thay đổi kinh tế. John Maynard Keynes đưa ra giả thuyết rằng cuộc Đại khủng hoảng dẫn đến một phần từ sự bế tắc của tiền lương. Thất nghiệp tăng vọt vì công nhân chống lại việc cắt giảm lương và bị sa thải thay vào đó (cắt giảm lương cuối cùng).
Hiện tượng tương tự cũng có thể có tác dụng ngược lại: độ dính tăng của tiền lương có nghĩa là một khi lạm phát đạt đến một tỷ lệ nhất định, chi phí tiền lương thực tế của chủ nhân sẽ giảm và họ có thể thuê thêm nhân công.
Giả thuyết đó xuất hiện để giải thích mối tương quan nghịch đảo giữa thất nghiệp và lạm phát, một mối quan hệ được gọi là đường cong Phillips, nhưng một lời giải thích phổ biến hơn đặt vấn đề thất nghiệp. Khi thất nghiệp giảm, lý thuyết đi, các nhà tuyển dụng buộc phải trả nhiều tiền hơn cho người lao động với các kỹ năng họ cần. Khi tiền lương tăng, sức mạnh chi tiêu của người tiêu dùng cũng tăng lên, khiến nền kinh tế nóng lên và thúc đẩy lạm phát; mô hình này được gọi là lạm phát đẩy chi phí.
7. Tăng trưởng
Trừ khi có một ngân hàng trung ương chu đáo trong tay để đẩy lãi suất lên cao, lạm phát không khuyến khích tiết kiệm, vì sức mua của tiền gửi bị xói mòn theo thời gian. Triển vọng đó mang lại cho người tiêu dùng và doanh nghiệp một động lực để chi tiêu hoặc đầu tư. Ít nhất là trong ngắn hạn, việc thúc đẩy chi tiêu và đầu tư dẫn đến tăng trưởng kinh tế. Tương tự như vậy, mối tương quan tiêu cực của lạm phát với thất nghiệp ngụ ý xu hướng đưa nhiều người vào làm việc, thúc đẩy tăng trưởng.
Hiệu ứng này là dễ thấy nhất trong sự vắng mặt của nó. Trong năm 2016, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới phát triển thấy mình không thể kiềm chế lạm phát hoặc tăng trưởng đến mức khỏe mạnh. Giảm lãi suất xuống 0 và thấp hơn dường như không hoạt động. Cả việc mua trái phiếu trị giá hàng nghìn tỷ đô la trong một cuộc tập trận tạo ra tiền được gọi là nới lỏng định lượng. Câu hỏi hóc búa này gợi lại bẫy thanh khoản của Keynes, trong đó khả năng thúc đẩy tăng trưởng của các ngân hàng trung ương bằng cách tăng cung tiền (thanh khoản) trở nên không hiệu quả bằng cách tích trữ tiền mặt, chính là kết quả của sự sợ hãi rủi ro của các tác nhân kinh tế khi xảy ra khủng hoảng tài chính. Bẫy thanh khoản gây ra khử trùng, nếu không giảm phát.
Trong môi trường này, lạm phát vừa phải được coi là động lực tăng trưởng đáng mong đợi và các thị trường hoan nghênh sự gia tăng kỳ vọng lạm phát do cuộc bầu cử của Donald Trump. Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 2018, các thị trường bị bán tháo mạnh do lo ngại rằng lạm phát sẽ dẫn đến tăng lãi suất nhanh chóng.
8. Giảm việc làm, tăng trưởng
Nói một cách dè dặt về lợi ích của lạm phát dường như là lạ đối với những người nhớ đến những tai ương kinh tế trong những năm 1970. Trong bối cảnh tăng trưởng thấp, thất nghiệp cao (ở châu Âu) và giảm phát đe dọa, có nhiều lý do cho rằng giá tăng mạnh - 2% hoặc thậm chí 3% mỗi năm - sẽ tốt hơn hại. Mặt khác, khi tăng trưởng chậm, tỷ lệ thất nghiệp cao và lạm phát ở mức hai con số, bạn có những gì một MP Tory của Anh năm 1965 được mệnh danh là "lạm phát".
Các nhà kinh tế đã đấu tranh để giải thích stagflation. Ngay từ sớm, Keynes đã không chấp nhận rằng điều đó có thể xảy ra, vì nó dường như bất chấp mối tương quan nghịch đảo giữa thất nghiệp và lạm phát được mô tả bởi đường cong Phillips. Sau khi tự hòa giải với thực tế của tình hình, họ cho rằng giai đoạn gay gắt nhất là cú sốc cung do lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973: khi chi phí vận chuyển tăng vọt, lý thuyết đã dừng lại, nền kinh tế bị đình trệ. Nói cách khác, đó là một trường hợp lạm phát đẩy chi phí. Bằng chứng cho ý tưởng này có thể được tìm thấy trong năm quý giảm năng suất liên tiếp, kết thúc bằng sự mở rộng lành mạnh trong quý IV năm 1974. Nhưng năng suất giảm 3, 8% trong quý 3 năm 1973 xảy ra trước khi các thành viên Ả Rập của OPEC ngừng hoạt động vào tháng 10 năm đó
Kink trong dòng thời gian chỉ ra một người khác, người đóng góp trước đó cho sự bất ổn của thập niên 1970, cái gọi là cú sốc Nixon. Sau sự ra đi của các quốc gia khác, Hoa Kỳ đã rút khỏi Thỏa thuận Bretton Woods vào tháng 8 năm 1971, chấm dứt khả năng chuyển đổi của đồng đô la sang vàng. Đồng bạc xanh đã lao dốc so với các loại tiền tệ khác: ví dụ: một đô la đã mua 3, 48 nhãn hiệu Deutsche vào tháng 7 năm 1971, nhưng chỉ 1, 75 vào tháng 7 năm 1980. Lạm phát là kết quả điển hình của việc mất giá tiền tệ.
Tuy nhiên, ngay cả sự mất giá của đồng đô la cũng không giải thích đầy đủ về lạm phát kể từ khi lạm phát bắt đầu cất cánh từ giữa đến cuối những năm 1960 (thất nghiệp bị trì hoãn vài năm). Như những người kiếm tiền nhìn thấy nó, Fed cuối cùng đã bị đổ lỗi. Cổ phiếu tiền M2 tăng 97, 7% trong thập kỷ 1970 đến 1970, nhanh gần gấp đôi so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP), dẫn đến điều mà các nhà kinh tế thường mô tả là "quá nhiều tiền đuổi theo quá ít hàng hóa", hoặc lạm phát kéo theo nhu cầu.
Các nhà kinh tế học về phía cung, những người nổi lên trong thập niên 1970 như là một lá bài cho quyền bá chủ của Keynes, đã giành chiến thắng trong các cuộc thăm dò khi Reagan quét phiếu bầu cử và đại học bầu cử phổ biến. Họ đổ lỗi cho thuế cao, quy định nặng nề và một nhà nước phúc lợi hào phóng cho sự bất ổn; các chính sách của họ, kết hợp với việc thắt chặt lấy cảm hứng từ tiền tệ, lấy cảm hứng từ tiền tệ của Fed, chấm dứt tình trạng lạm phát.
9. Làm suy yếu hoặc tăng cường tiền tệ
Lạm phát cao thường liên quan đến tỷ giá hối đoái, mặc dù đây thường là trường hợp đồng tiền yếu hơn dẫn đến lạm phát, không phải là cách khác. Các nền kinh tế nhập khẩu một lượng lớn hàng hóa và dịch vụ - mà hiện nay, chỉ là về mọi nền kinh tế - phải trả nhiều tiền hơn cho các mặt hàng nhập khẩu này bằng đồng nội tệ khi tiền tệ của họ giảm so với các đối tác thương mại của họ. Giả sử tiền tệ của Quốc gia X giảm 10% so với Quốc gia Y. Loại thứ hai không phải tăng giá các sản phẩm mà nó xuất khẩu sang Quốc gia X để chúng có giá hơn 10% cho Quốc gia X; tỷ giá hối đoái yếu hơn một mình có tác dụng đó. Tăng chi phí nhân lên trên đủ các đối tác thương mại bán đủ sản phẩm và kết quả là lạm phát toàn nền kinh tế tại Quốc gia X.
Nhưng một lần nữa, lạm phát có thể làm một điều, hoặc ngược lại, tùy thuộc vào bối cảnh. Khi bạn loại bỏ hầu hết các bộ phận chuyển động của nền kinh tế toàn cầu, có vẻ như hoàn toàn hợp lý rằng giá tăng dẫn đến đồng tiền yếu hơn. Tuy nhiên, sau chiến thắng bầu cử của Trump, kỳ vọng lạm phát gia tăng đã đẩy đồng đô la lên cao hơn trong vài tháng. Lý do là lãi suất trên toàn cầu thấp đến mức thấp - gần như chắc chắn là mức thấp nhất trong lịch sử loài người - khiến thị trường có thể nhảy vào bất kỳ cơ hội nào để kiếm một chút tiền cho vay, thay vì trả tiền cho đặc quyền (như những người nắm giữ 11, 7 nghìn tỷ đô la trái phiếu có chủ quyền đã được thực hiện vào tháng 6 năm 2016, theo Fitch).
Bởi vì Mỹ có một ngân hàng trung ương, lạm phát gia tăng thường chuyển thành lãi suất cao hơn. Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang năm lần sau cuộc bầu cử, từ 0, 5% -0, 75% lên 1, 5% -1, 75%.
