Gần hai năm trước, Tạp chí Phố Wall và S & PCapitalIQ đã thực hiện một nghiên cứu về các công ty trong S & P 500 với thiện chí cao nhất tính theo tỷ lệ vốn hóa thị trường chứng khoán hoặc giá trị thị trường của họ. Sáu trong số các công ty này có số dư thiện chí vượt quá giá trị thị trường đã nêu của họ, đó là một lá cờ đỏ tiềm năng mà họ đã thực hiện một vụ mua lại lớn.
Thiện chí
Thiện chí tự nó không phải là một điều xấu. Nó chỉ đơn giản là đại diện cho phí bảo hiểm so với giá trị thị trường ước tính của tài sản có được khi mua một công ty khác. Nhiều công ty có mức tài sản tối thiểu hoặc không đáng kể, chẳng hạn như các công ty dịch vụ, có thể tạo ra lợi nhuận dồi dào và lợi nhuận cao cho tài sản. Dòng tiền đáng kể có thể thu được phí bảo hiểm đáng kể. Các công ty sản xuất và các ngành sử dụng nhiều tài sản khác có thể có tài sản đáng kể trên bảng cân đối kế toán, nhưng có thể không tạo ra nhiều về dòng tiền. Như vậy, thiện chí trong việc mua lại sẽ ít hơn.
Laglards hai năm sau
Nghiên cứu được đề cập ở trên được công bố vào ngày 14 tháng 8 năm 2012. Kể từ đó, bảy trong số 10 công ty được đề cập đã vượt trội so với S & P 500. Ba công ty chậm trễ là Frontier Communications (FTR), RRDonnelly (RRD) và Dịch vụ Cộng hòa (RSG). Hiệu suất giá cổ phiếu của từng trong số những người kém hiệu quả này vẫn còn tích cực, nhưng đã làm tụt lại 40% lợi nhuận của thị trường trong giai đoạn này.
Một vụ mua lại có vấn đề dường như là thủ phạm cho cuộc đấu tranh giá cổ phiếu của Frontier Communications. Năm 2010, nhà cung cấp dịch vụ viễn thông Frontier Communications đã mua tài sản từ Verizon (VZ) tại các vùng lãnh thổ nông thôn, nơi được cho là đã bỏ bê, điều này ảnh hưởng xấu đến lòng trung thành của khách hàng. Điều này đã không ngăn được sự sụt giảm dài hạn về lợi nhuận được báo cáo tại Frontier, nhưng nó đã phục vụ gần gấp ba thiện chí từ 2, 6 tỷ đô la năm 2009 xuống còn 6, 3 tỷ đô la vào cuối năm 2013.
Nhà cung cấp dịch vụ nước Cộng hòa mua lại đối thủ Allied Waste vào năm 2008 và đã đấu tranh kể từ đó để tăng lợi nhuận. Trả quá nhiều ngay trước khi suy thoái làm tổn thương kết quả và tăng thiện chí trên bảng cân đối kế toán, hiện đang ở mức 10, 7 tỷ đô la. Công ty in RRDonnelly đã thực hiện một vụ mua lại Đồ họa Hợp nhất nhỏ hơn với giá 620 triệu đô la, chiếm tỷ lệ tốt trong thiện chí gần đây là 1, 4 tỷ đô la. Nhưng việc kinh doanh của nó dường như đang gặp khó khăn khi phương tiện truyền thông chuyển sang phương tiện kỹ thuật số.
Tóm tắt về người chiến thắng
Các công ty đã hoạt động tốt hơn kể từ khi bài báo được xuất bản bao gồm Seals Air (XEM), Nasdaq OMX (NDAQ), L-3 Communications (LLL), Hewlett-Packard (HPQ), Xerox (XRX), Fidelity National Information Services (FIS) và Gannett (GCI).
Những người biểu diễn mạnh nhất của nhóm là Seals Air (tăng gần 150%) và Gannett (tăng hơn 100%). Nhà cung cấp dịch vụ đóng gói và container Seals Air đã được hưởng lợi từ một thỏa thuận chuyển đổi trực tuyến của người dùng nhằm đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và mua công ty hóa chất và làm sạch Diversey. Việc mua được thực hiện vào năm 2011 và có vẻ đã có kết quả tốt, mặc dù nó cũng mất một khoản tiền lớn vào năm 2011 làm giảm số dư thiện chí của nó. Điều tương tự cũng xảy ra với Gannett, nhà xuất bản của USA Today và các tạp chí định kỳ khác. Nó gần đây đã có được Dưới đây để đa dạng hóa in ấn và nhiều hơn nữa vào truyền hình và phương tiện truyền thông phát sóng. Các công ty khác đã được hưởng lợi từ những cải tiến chung trong kinh doanh của họ, nhờ vào một nền kinh tế cải thiện hoặc thông minh hơn, mua lại nhỏ hơn.
Điểm mấu chốt
Kết luận từ trên là việc xem thiện chí như một tỷ lệ phần trăm của giá trị thị trường có giá trị của nó, nhưng điều quan trọng là phân tích giá trị của việc mua lại hoặc quản lý đang làm gì để cải thiện hoạt động của nó. Những người phát hiện ra Seals Air và Gannett trong quá trình mua lại của họ đã phát huy tốt, nhưng những người chậm trễ đã hoạt động kém do sự kết hợp giữa M & A xấu do siêng năng và đấu tranh với các doanh nghiệp hiện có.
Tại thời điểm viết bài, Ryan C. Fuhrmann không sở hữu cổ phần trong bất kỳ công ty nào được đề cập.
