Mô hình gây quỹ cộng đồng ban đầu (ICO) đại diện cho một miền Tây hoang dã tài chính hiện đại. Lời hứa của nó như là một công nghệ tuyệt vời và chiến lược độc đáo để giải phóng các công ty khởi nghiệp đầy tham vọng khỏi sự phụ thuộc vào đầu tư mạo hiểm đã thu hút nhiều người đam mê, nhưng cũng có nhiều kẻ gièm pha. Những ý tưởng duy nhất mà một ICO phải chấp nhận là của nhiều nhà đầu tư, những người không thể yêu cầu rõ ràng bất kỳ loại quyền nào trong công ty và thay vào đó chuyển sang những cơ hội này cho thành phần đầu cơ. Như vậy, đó là một cách dễ dàng để huy động vốn mà không có sự ràng buộc về quy định hoặc trách nhiệm pháp lý nào có thể gây gánh nặng cho việc chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, chẳng hạn.
Thật tuyệt vời khi xem các dự án nhỏ này đạt được mục tiêu tài trợ chỉ trong vài giờ trong thời kỳ bùng nổ tiền điện tử năm 2017. Các tên tuổi lớn trong thị trường tiền điện tử ngày nay như Bancor và Golem có nguồn gốc là ICO, trước đây đã huy động được hơn 150 triệu đô la trong chưa đầy ba giờ và sau đó là $ 8.2 triệu chỉ trong 20 phút. Vào thời điểm mà mọi đồng tiền đều có khả năng giàu có chưa từng thấy, không có gì ngạc nhiên khi ngay cả những ý tưởng ngớ ngẩn nhất cũng thu được vốn mà không cần xem xét kỹ lưỡng.
Các ICO đã tăng tiền một cách đáng kể trước khi có bất kỳ dấu hiệu nào của sự cố thị trường, nhưng sự sụt giảm nhanh chóng và phổ biến của giá tiền điện tử bắt đầu vào cuối năm 2017 ít có tác dụng. Họ vẫn đang tìm kiếm các nhà đầu tư sẵn sàng, và đã huy động nhiều hơn tất cả các ICO năm ngoái kết hợp với nhau nhưng các động lực thị trường mới đã tạo ra một xu hướng theo đó các ICO có xu hướng trở nên hấp dẫn hơn so với trước đây. Họ có thể hoàn thành kỳ tích này bằng cách điều chỉnh tính kinh tế đằng sau mã thông báo của họ, nhưng thật khó để biết động cơ thực sự đằng sau nó.
Làm thế nào để ích kỷ
Một ICO tương đối đơn giản so với các vòng mà một công ty chuẩn bị IPO phải nhảy qua. Nó cần cung cấp một hợp đồng thông minh an toàn để trao đổi các loại tiền điện tử phổ biến cho mã thông báo của ICO, cũng như các tài liệu tiếp thị và thông tin phác thảo lộ trình, tiện ích và tất nhiên là kế hoạch kinh tế đằng sau mã thông báo.
Quản lý các nền kinh tế này là rất quan trọng và nói chung là một chức năng của việc có bao nhiêu mã thông báo đang được minted và tiện ích của họ. Bằng cách điều chỉnh toán học và chính sách đằng sau nền kinh tế của mã thông báo, chẳng hạn như tổng số lượng lưu hành, tỷ lệ phần trăm được bán, giữ và đốt và tỷ giá hối đoái giữa các loại tiền điện tử, có thể điều khiển cách giá trị chảy trong hệ sinh thái.
Một ICO thường sẽ đặt giá tối thiểu cho mã thông báo của nó, có thể được tính bằng cách xác định số lượng mã thông báo mà nhà đầu tư sẽ nhận được cho ETH hoặc BTC của họ, sau đó là giá hiện tại của ETH hoặc BTC. Ví dụ: nếu một người sẽ nhận được 1000 mã thông báo để đổi lấy 1 ETH và 1 ETH trị giá 500 đô la, giá trị ban đầu cho các mã thông báo mới này là 0, 5 đô la.
Các nhà đầu tư đang suy đoán rằng mã thông báo cuối cùng sẽ có giá trị hơn 0, 5 đô la, điều này có thể xảy ra nếu dự án hoạt động tốt, đạt được cả sự phổ biến và tiếp xúc rộng rãi hơn. Các nhà đầu tư có xu hướng cho vay nhiều tín nhiệm đối với nền kinh tế mã thông báo cân bằng tốt khi họ thực hiện ý tưởng kinh doanh đằng sau nó.
Sử dụng giá tối thiểu, một ICO có thể xác định số lượng ETH hoặc BTC thực sự mà họ muốn tăng để đáp ứng các mốc tăng trưởng và do đó, số lượng mã thông báo được bán trong sự kiện này. Họ hiếm khi bán tất cả các mã thông báo mà họ đúc và hầu như luôn chọn giữ một số cho công ty vì nhiều lý do. Gần đây, họ đang giữ một tỷ lệ phần trăm cao hơn nhiều trong tổng số, khiến một số người tin rằng ICO là những người tham lam nhất thế giới so với trước đây.
Thực hiện kiểm soát các nền kinh tế tiền điện tử
Các xu hướng khác cũng cho thấy sự ích kỷ nhất định đối với các ICO, cụ thể là chúng đốt cháy các mã thông báo không bán được thường xuyên hơn. Ghi mã thông báo đơn giản có nghĩa là mọi mã thông báo được đánh dấu để bán trong sự kiện ICO không được bán, đều bị phá hủy. Điều này thường được xem là một điều tốt cho các nhà đầu tư vì nó làm giảm tổng nguồn cung và tăng giá. Thay vào đó, ICO chỉ đơn giản là giữ các mã thông báo chưa bán để sử dụng trong tương lai.
Những người tham gia ICO thấy những xu hướng này là tham lam vì tác động của chúng đối với tổng vốn hóa thị trường của mã thông báo và bao nhiêu phần vốn này thuộc về công chúng. Giới hạn thị trường lớn hơn với ít mã thông báo hơn cho các nhà đầu tư thường có nghĩa là nền kinh tế có thể dễ dàng bị phá vỡ hơn khi ICO chọn cho đi hoặc bán mã thông báo trong kho bạc của mình. Xem các ví dụ dưới đây:
-
ICO AAA quyết định huy động 30 triệu đô la và bán 75% tổng số mã thông báo cho các nhà đầu tư. Điều này có nghĩa là tổng vốn hóa thị trường là 40 triệu đô la bao gồm 25% được giữ bởi ICO.
ICO ZZZ quyết định huy động 30 triệu đô la và chỉ bán 25% tổng số lượng cung cấp mã thông báo cho các nhà đầu tư. Trong ví dụ này, tổng vốn hóa thị trường là 120 triệu đô la bao gồm 75% được giữ bởi ICO.
Hầu hết mọi người hiểu rằng giới hạn thị trường là một minh họa cho tình cảm nhiều hơn là một chỉ số thành công. Nếu một ICO quyết định chỉ bán một mã thông báo với mức giá 5 đô la và in 1 tỷ trong số đó, về mặt kỹ thuật, họ có thể yêu cầu giới hạn thị trường là 5 tỷ đô la. Tuy nhiên, với giá trị trên giấy cao hơn và nhiều mã thông báo ẩn trong đấu thầu của công ty, rủi ro cho các nhà đầu tư sẽ lớn hơn nếu công ty quyết định bán cổ phần của họ hoặc cho họ đi.
Có nhiều lý do để các công ty tích trữ nhiều tiền hơn so với các nhà đầu tư của họ. Những lý do vị tha tiềm năng cho sự tham lam bao gồm:
-
Tính bền vững cao hơn của vốn - ICO có một quỹ lớn hơn để tuyển dụng, trả chi phí cao và theo đuổi tăng trưởng bền vững
Nhiều mã thông báo dành riêng cho các thợ mỏ - Điều này khuyến khích khai thác sớm và một mạng lưới phi tập trung mạnh mẽ, không bị kiểm soát
Mua chuộc sản phẩm trực tiếp không liên quan trực tiếp đến giá cả - Thúc đẩy quan hệ đối tác sản xuất và thúc đẩy các nhà phát triển xây dựng dApps là đáng khích lệ cho toàn bộ hệ sinh thái
Tuy nhiên, lý do cho sự tham lam có thể bị đóng khung tiêu cực:
-
Bơm giá - Giảm hỗ trợ nguồn cung xuất sắc bán phá giá đồng xu với số lượng lớn hơn để kiếm lợi nhuận
Trao đổi hối lộ cho danh sách - Danh sách cũng là một công cụ tăng giá mà cuối cùng không cung cấp giá trị thực sự cho chính dự án ngoài khả năng tăng thêm tính nấm
Tạo ra sự cân bằng giữa tính bền vững và cơ sở phát triển mạnh mẽ có giá trị của các nhà đầu tư là khó khăn. ICO phải làm những gì tốt nhất cho dự án cơ bản mà không khiến các nhà đầu tư sợ hãi, nhiều người trong số họ chỉ quan tâm đến lợi nhuận nhanh chóng. Thật không may, các nhà đầu tư thuộc loại này đều quá phổ biến, do đó, ngay cả các ICO có trách nhiệm nhất cũng phải phục vụ cho tư duy này hoặc có nguy cơ từ bỏ các mục tiêu tài trợ của họ. Liệu chiến thuật của họ có được coi là tham lam hay không, cuối cùng là chủ quan, và tùy thuộc vào các nhà đầu tư tiềm năng để xác định chất lượng và ý định của bất kỳ dự án nào trước khi đóng góp.
