Tỷ lệ giá thầu trên trang bìa là gì?
Tỷ lệ giá thầu trên giá trị là số đô la của giá thầu nhận được trong phiên đấu giá bảo mật Kho bạc so với số tiền được bán. Tỷ lệ giá thầu trên trang bìa là một chỉ số về nhu cầu đối với chứng khoán Kho bạc. Một tỷ lệ cao là một dấu hiệu của nhu cầu mạnh mẽ.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ giá thầu trên giá trị là số đô la của giá thầu nhận được trong phiên đấu giá bảo mật Kho bạc so với số tiền được bán. Tỷ lệ giá thầu trên trang bìa là một chỉ số về nhu cầu đối với chứng khoán Kho bạc; tỷ lệ cao là một dấu hiệu của nhu cầu mạnh mẽ. Để có được thước đo chính xác về nhu cầu, cần phải so sánh tỷ lệ giá thầu trên đấu giá với mức trung bình của 12 phiên đấu giá trước đó.
Hiểu tỷ lệ trả giá
Đấu giá kho bạc thường xảy ra thường xuyên hơn cho các vấn đề ngắn hạn: hàng tuần cho hóa đơn, hàng tháng cho ghi chú và hàng quý cho trái phiếu. Người mua có thể bao gồm các đại lý chính, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí, bên nước ngoài và nhà đầu tư cá nhân.
Ví dụ: nếu đấu giá Kho bạc cung cấp 20 tỷ đô la trái phiếu bảy năm và giá thầu lên tới 40 tỷ đô la được nhận, thì tỷ lệ giá thầu trên bìa là 2, 0. Đấu giá thành công là một trong đó tỷ lệ giá thầu trên giá trị vượt quá mức trung bình của 12 phiên đấu giá trước đó cho loại bảo mật đó. Mặt khác, tỷ lệ thấp là một dấu hiệu của một cuộc đấu giá đáng thất vọng. Tỷ lệ giá thầu trên bảo hiểm thường vượt quá 2.0, đặc biệt đối với chứng khoán ngắn hạn.
Hồ sơ dự thầu được gửi qua Hệ thống đấu giá tự động kho bạc (TAAPS) hoặc thông qua TrillionDirect. Người mua lớn nhất là các đại lý chính và họ thường bán chúng sau này trên thị trường thứ cấp. Để đảm bảo rằng thị trường thứ cấp vẫn cạnh tranh, các nhà thầu được phép mua không quá 35% của một đề nghị.
Sau khi đấu giá hoàn tất, các nhà thầu cạnh tranh sẽ nhận được số tiền họ trả giá theo mức lãi suất được cung cấp, bắt đầu với lợi suất thấp nhất. Hệ thống sau đó chuyển sang lợi suất giá thầu thấp nhất tiếp theo, và cứ thế cho đến khi toàn bộ ưu đãi hoàn tất.
Ví dụ về tỷ lệ trả giá
Dưới đây là ví dụ về kết quả đấu giá cho trái phiếu Kho bạc 10 năm vào ngày 15 tháng 11 năm 2019, theo báo cáo của trang web TrillionDirect (được cập nhật trên cơ sở thời gian thực ngay khi có kết quả đấu giá):
- Mũi tên màu xám hiển thị loại bảo mật, lãi suất cho ghi chú và ngày phát hành ngày 15 tháng 11 năm 2019. Ngày đáo hạn ngày 15 tháng 11 năm 2029, được liệt kê bên dưới ngày phát hành. Tổng số tiền được bán đấu giá được liệt kê trong cột Được chấp nhận, được tô sáng bằng màu xanh lá cây cho thấy các ghi chú Kho bạc trị giá khoảng 27 tỷ đô la đã được bán đấu giá. Cột được đấu thầu cho thấy lượng cầu là hơn 67 tỷ đô la. Nói cách khác, có nhiều nhu cầu về Kho bạc hơn là đấu giá. Kết quả là, tỷ lệ giá thầu trên trang bìa là 2, 49, nằm ở dưới cùng của tài liệu, được tô sáng màu xanh lam.
Ví dụ đấu giá đấu thầu kho bạc. Đầu tư
Cân nhắc đặc biệt
Mặc dù tỷ lệ giá thầu trên trang bìa có thể được sử dụng như một chỉ báo về nhu cầu của Kho bạc, nhưng nó nên được xem trong bối cảnh của thị trường nói chung. Các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến kết quả, dẫn đến tỷ lệ trả giá thấp xảy ra, chẳng hạn như một cuộc đấu giá với số lượng trái phiếu mới được phát hành và bán tăng lên. Nói cách khác, nếu một trận lụt của Kho bạc được ban hành, nguồn cung có thể vượt quá nhu cầu cho cuộc đấu giá đó.
Ngoài ra, thị trường trái phiếu thứ cấp có chứa trái phiếu phát hành trước đó có thể là một dấu hiệu cho thấy nhu cầu về Kho bạc. Ví dụ: nếu trái phiếu được bán hết trước một cuộc đấu giá, nó có thể cho thấy nhu cầu về Kho bạc ít hơn. Ngược lại, nếu có sự gia tăng dòng vốn đầu tư vào thị trường trái phiếu dẫn đến đấu giá, đó có thể là một dấu hiệu cho thấy sẽ có sự gia tăng về nhu cầu hoặc tỷ lệ trả giá cao hơn cho cuộc đấu giá đó. Kể từ năm 1970, chính phủ Liên bang đã thâm hụt ngân sách trong mỗi năm tài chính trong suốt bốn năm, từ năm 1998 đến năm 2001. Nếu Hoa Kỳ tiếp tục điều hành thâm hụt ngân sách hàng năm, có khả năng chúng ta sẽ tiếp tục thấy các cuộc đấu giá Kho bạc mới trong tương lai gần.
