Khái niệm về các sự kiện thiên nga đen đã được nhà văn Nassim Nicholas Taleb phổ biến trong cuốn sách của ông, The Black Swan: The Impact Of The Very Goodbable (Penguin, 2008). Bản chất công việc của ông là thế giới bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi các sự kiện hiếm gặp và khó dự đoán. Các tác động đối với thị trường và đầu tư là hấp dẫn và cần được thực hiện nghiêm túc.
Thiên nga đen, thị trường và hành vi của con người
Các sự kiện thiên nga đen cổ điển bao gồm sự gia tăng của internet và máy tính cá nhân, các cuộc tấn công ngày 11 tháng 9 và Thế chiến I. Tuy nhiên, nhiều sự kiện khác như lũ lụt, hạn hán, dịch bệnh, v.v. Kết quả, Taleb nói, là mọi người phát triển thành kiến tâm lý và "mù tập thể" đối với họ. Thực tế là các sự kiện hiếm gặp nhưng lớn như vậy theo định nghĩa là các ngoại lệ làm cho chúng trở nên nguy hiểm.
Ý nghĩa đối với thị trường và đầu tư
Chứng khoán và thị trường đầu tư khác bị ảnh hưởng bởi tất cả các loại sự kiện. Suy thoái hoặc sụp đổ như Thứ Hai Đen, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1987 hoặc bong bóng internet năm 2000 tương đối "có thể mô hình hóa", nhưng các cuộc tấn công ngày 11 tháng 9 đã ít hơn rất nhiều. Và ai thực sự mong đợi Enron sẽ nổ tung? Đối với Bernie Madoff, người ta có thể tranh luận một trong hai cách.
Vấn đề là, tất cả chúng ta đều muốn biết tương lai, nhưng chúng ta không thể. Chúng ta có thể mô hình hóa và dự đoán một số điều ở một mức độ nào đó, nhưng không phải là các sự kiện thiên nga đen, tạo ra các vấn đề tâm lý và thực tế.
Ví dụ, ngay cả khi chúng tôi dự đoán chính xác một số điều ảnh hưởng đến chứng khoán và các thị trường tài chính khác, chẳng hạn như kết quả bầu cử và giá dầu, các sự kiện khác như thảm họa tự nhiên hoặc chiến tranh có thể ghi đè lên các yếu tố có thể dự đoán và loại bỏ hoàn toàn các kế hoạch của chúng tôi. Hơn nữa, các sự kiện thuộc loại này có thể xảy ra bất cứ lúc nào và kéo dài trong bất kỳ khoảng thời gian nào.
Hãy xem xét một vài cuộc chiến trong quá khứ làm ví dụ. Cuộc chiến tranh sáu ngày cực kỳ ngắn vào năm 1967. Ở phía đối diện của quang phổ, mọi người nghĩ rằng "các cậu bé sẽ về nhà vào dịp Giáng sinh" khi Thế chiến thứ nhất bắt đầu vào năm 1914, nhưng những người sống sót đã không trở về nhà trong bốn năm. Và Việt Nam cũng không chính xác như kế hoạch.
Sự kiện Thiên nga đen
Mô hình phức tạp có thể là vô nghĩa
Gerd Gigerenzer cũng cung cấp một số đầu vào hữu ích. Trong cuốn sách của mình, Gut Feelings: The Intelligence Of The Unconscons (Penguin 2008), ông lập luận rằng 50% hoặc nhiều quyết định là trực quan, nhưng mọi người thường ngại sử dụng chúng vì chúng khó biện minh. Thay vào đó, mọi người đưa ra quyết định "an toàn hơn", bảo thủ hơn. Do đó, các nhà quản lý quỹ có thể không đề xuất hoặc thực hiện các khoản đầu tư rủi ro đơn giản vì nó dễ đi theo dòng chảy hơn.
Điều này cũng xảy ra trong y học. Các bác sĩ gắn bó với các phương pháp điều trị quen thuộc, ngay cả khi một chút suy nghĩ bên cạnh, trí tưởng tượng và chấp nhận rủi ro thận trọng có thể phù hợp trong một trường hợp cụ thể.
Các mô hình phức tạp, chẳng hạn như hiệu quả Pareto, thường không tốt hơn trực giác. Những mô hình như vậy chỉ hoạt động trong một số điều kiện nhất định, vì vậy bộ não con người thường hiệu quả hơn. Có thêm thông tin không phải lúc nào cũng có ích, và có được nó có thể tốn kém và chậm. Một tình huống trong phòng thí nghiệm là rất khác nhau, nhưng trong đầu tư, sự phức tạp có thể được xử lý và kiểm soát.
Ngược lại, rất không thỏa đáng và rất rủi ro khi chỉ cần bỏ qua khả năng xảy ra sự kiện thiên nga đen. Để có quan điểm rằng chúng tôi không thể dự đoán chúng vì vậy chúng tôi sẽ lập kế hoạch và mô hình hóa cho tương lai tài chính của chúng tôi mà không gặp rắc rối. Tuy nhiên, đây thường chính xác là những gì được thực hiện bởi các công ty, cá nhân và thậm chí cả chính phủ.
Đa dạng hóa và Harry Markowitz
Gigerenzer xem xét công trình giành giải thưởng Nobel của Harry Markowitz về đa dạng hóa. Gigerenzer cho rằng một người sẽ thực sự cần dữ liệu kéo dài hơn 500 năm để nó hoạt động. Ông bình luận gượng gạo rằng một ngân hàng, đã thúc đẩy các chiến lược của mình trên cơ sở đa dạng hóa theo phong cách Markowitz, đã gửi thư 500 năm quá sớm. Sau khi nhận giải thưởng Nobel, Markowitz thực sự dựa vào trực giác.
Trong những năm khủng hoảng 2008 và 2009, các mô hình phân bổ tài sản tiêu chuẩn hoàn toàn không hoạt động. Người ta vẫn cần đa dạng hóa, nhưng cách tiếp cận trực quan được cho là tốt như các mô hình phức tạp, đơn giản là không thể tích hợp các sự kiện thiên nga đen theo bất kỳ cách có ý nghĩa nào.
Ý nghĩa khác
Taleb cảnh báo không để ai đó có tiền thưởng khuyến khích quản lý nhà máy điện hạt nhân hoặc tiền của bạn. Đảm bảo rằng sự phức tạp tài chính được cân bằng với sự đơn giản. Một quỹ hỗn hợp là một cách để làm điều này. Chắc chắn, những điều này khác nhau đáng kể về chất lượng, nhưng nếu bạn tìm thấy một sản phẩm tốt, bạn thực sự có thể để lại sự đa dạng hóa cho một nhà cung cấp.
Tránh thiên vị muộn màng. Hãy thực tế về những gì bạn thực sự biết trước đó, và đừng ngân hàng về điều đó xảy ra một lần nữa, chắc chắn không hoàn toàn giống như vậy. Không chắc chắn nghiêm túc, đó là cách của thế giới. Không có chương trình máy tính có thể dự báo nó đi. Đừng đặt quá nhiều niềm tin vào các dự đoán. Thị trường có thể rõ ràng là quá cao hoặc quá thấp, nhưng dự báo chính xác, đáng tin cậy mà bạn có thể ngân hàng chỉ là một ảo mộng.
Điểm mấu chốt
Dự đoán thị trường tài chính có thể được thực hiện, nhưng độ chính xác của chúng cũng là vấn đề may mắn và trực giác như kỹ năng và mô hình tinh vi. Quá nhiều sự kiện thiên nga đen có thể xảy ra, vô hiệu hóa ngay cả mô hình phức tạp nhất. Điều này không có nghĩa là mô hình hóa và tiên lượng không thể hoặc không nên được thực hiện. Nhưng chúng ta cũng cần dựa vào trực giác, lẽ thường và sự đơn giản.
Hơn nữa, danh mục đầu tư cần phải được thực hiện để chống khủng hoảng và chống thiên nga đen càng tốt. Những người bạn cũ của chúng tôi đa dạng hóa, theo dõi liên tục, tái cân bằng, v.v. Trên thực tế, dự đoán đáng tin cậy nhất có lẽ là tương lai sẽ tiếp tục là một bí ẩn, ít nhất là một phần.
