Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ chiết khấu cung cấp giá trị ròng bằng 0 cho một loạt các dòng tiền trong tương lai. IRR và giá trị hiện tại ròng (NPV) được sử dụng khi chọn các khoản đầu tư dựa trên lợi nhuận.
IRR và NPV khác nhau như thế nào
Sự khác biệt chính giữa IRR và NPV là NPV là số tiền thực tế trong khi IRR là lãi suất theo tỷ lệ phần trăm dự kiến từ một khoản đầu tư.
Các nhà đầu tư thường chọn các dự án có IRR lớn hơn chi phí vốn. Tuy nhiên, lựa chọn các dự án dựa trên việc tối đa hóa IRR trái ngược với NPV có thể làm tăng rủi ro thực hiện lợi tức đầu tư lớn hơn chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) nhưng thấp hơn lợi tức hiện tại của tài sản hiện có.
IRR đại diện cho lợi tức đầu tư thực tế hàng năm chỉ khi dự án tạo ra dòng tiền tạm thời bằng 0 hoặc nếu các khoản đầu tư đó có thể được đầu tư tại IRR hiện tại. Do đó, mục tiêu không nên là tối đa hóa NPV.
Cách tính IRR trong Excel
Giá trị hiện tại ròng là gì?
NPV là sự khác biệt giữa giá trị hiện tại của dòng tiền và giá trị hiện tại của dòng tiền chảy ra theo thời gian.
Giá trị hiện tại ròng của một dự án phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu được sử dụng. Vì vậy, khi so sánh hai cơ hội đầu tư, việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu, thường dựa trên mức độ không chắc chắn, sẽ có tác động đáng kể.
Trong ví dụ dưới đây, sử dụng tỷ lệ chiết khấu 20%, khoản đầu tư số 2 cho thấy khả năng sinh lời cao hơn khoản đầu tư số 1. Thay vào đó, khi chọn tỷ lệ chiết khấu là 1%, khoản đầu tư số 1 cho thấy lợi nhuận lớn hơn khoản đầu tư số 2. Khả năng sinh lời thường phụ thuộc vào trình tự và tầm quan trọng của dòng tiền của dự án và tỷ lệ chiết khấu được áp dụng cho các dòng tiền đó.
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ là gì?
IRR là tỷ lệ chiết khấu có thể đưa NPV của khoản đầu tư về 0. Khi IRR chỉ có một giá trị, tiêu chí này trở nên thú vị hơn khi so sánh lợi nhuận của các khoản đầu tư khác nhau.
Trong ví dụ của chúng tôi, IRR của đầu tư số 1 là 48% và đối với đầu tư số 2, IRR là 80%. Điều này có nghĩa là trong trường hợp đầu tư số 1, với khoản đầu tư 2.000 đô la vào năm 2013, khoản đầu tư sẽ mang lại lợi nhuận hàng năm là 48%. Trong trường hợp đầu tư số 2, với khoản đầu tư 1.000 đô la vào năm 2013, lợi tức sẽ mang lại lợi nhuận hàng năm là 80%.
Nếu không có tham số nào được nhập, Excel sẽ bắt đầu kiểm tra các giá trị IRR khác nhau cho chuỗi dòng tiền đã nhập và dừng ngay khi tỷ lệ được chọn đưa NPV về 0. Nếu Excel không tìm thấy bất kỳ tỷ lệ nào làm giảm NPV xuống 0, nó sẽ hiển thị lỗi "#NUM."
Nếu tham số thứ hai không được sử dụng và khoản đầu tư có nhiều giá trị IRR, chúng tôi sẽ không chú ý vì Excel sẽ chỉ hiển thị tốc độ đầu tiên mà nó tìm thấy đưa NPV về 0.
Trong hình ảnh bên dưới, để đầu tư số 1, Excel không tìm thấy tỷ lệ NPV giảm xuống 0, vì vậy chúng tôi không có IRR.
Hình ảnh dưới đây cũng cho thấy đầu tư # 2. Nếu tham số thứ hai không được sử dụng trong hàm, Excel sẽ tìm thấy IRR là 10%. Mặt khác, nếu tham số thứ hai được sử dụng (nghĩa là = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), có hai IRR được hiển thị cho khoản đầu tư này, là 10% và 216%.
Nếu chuỗi dòng tiền chỉ có một thành phần tiền mặt duy nhất có một thay đổi dấu hiệu (từ + đến - hoặc - thành +), khoản đầu tư sẽ có IRR duy nhất. Tuy nhiên, hầu hết các khoản đầu tư bắt đầu với một dòng tiêu cực và một loạt các dòng tích cực khi các khoản đầu tư đầu tiên xuất hiện. Lợi nhuận sau đó, hy vọng, giảm dần, như trường hợp đầu tiên của chúng tôi.
Tính IRR trong Excel
Trong hình ảnh dưới đây, chúng tôi tính toán IRR.
Để thực hiện việc này, chúng tôi chỉ cần sử dụng hàm IRR của Excel:
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ đã sửa đổi (MIRR)
Khi một công ty sử dụng các tỷ lệ vay tái đầu tư khác nhau, tỷ lệ hoàn vốn nội bộ được điều chỉnh (MIRR) sẽ được áp dụng.
Trong hình ảnh bên dưới, chúng tôi tính IRR của khoản đầu tư như trong ví dụ trước nhưng có tính đến việc công ty sẽ vay tiền để đầu tư lại vào đầu tư (dòng tiền âm) với tỷ lệ khác với tốc độ mà nó sẽ tái đầu tư tiền kiếm được (dòng tiền dương). Phạm vi từ C5 đến E5 đại diện cho phạm vi dòng tiền của đầu tư và các ô E10 và E11 đại diện cho tỷ lệ trái phiếu doanh nghiệp và tỷ lệ đầu tư.
Hình ảnh bên dưới hiển thị công thức đằng sau MIRR Excel. Chúng tôi tính toán MIRR được tìm thấy trong ví dụ trước với MIRR là định nghĩa thực tế của nó. Điều này mang lại kết quả tương tự: 56, 98%.
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ tại các thời điểm khác nhau (XIRR)
Trong ví dụ dưới đây, dòng tiền không được giải ngân vào cùng một thời điểm mỗi năm - như trường hợp trong các ví dụ trên. Thay vào đó, chúng đang xảy ra ở các khoảng thời gian khác nhau. Chúng tôi sử dụng hàm XIRR dưới đây để giải quyết tính toán này. Trước tiên, chúng tôi chọn phạm vi dòng tiền (từ C5 đến E5) và sau đó chọn phạm vi ngày mà dòng tiền được thực hiện (C32 đến E32).
Đối với các khoản đầu tư với dòng tiền nhận được hoặc rút tiền vào các thời điểm khác nhau cho một công ty có tỷ lệ vay và tái đầu tư khác nhau, Excel không cung cấp các chức năng có thể được áp dụng cho các tình huống này mặc dù chúng có thể xảy ra nhiều hơn.
