Tiền mặt là thứ mà các công ty thích có nhưng nếu bạn có thể tin nó, có một thứ như là có quá nhiều. Nhiều điều đóng góp cho lý do đằng sau vị thế tiền mặt của công ty. Thoạt nhìn, thật hợp lý khi các nhà đầu tư tìm kiếm các công ty có nhiều tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Với điều kiện mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp, tài trợ nợ giúp một công ty chuẩn bị tăng lợi nhuận, nhưng các nhà đầu tư biết được sự nguy hiểm của nợ. Khi mọi thứ không đi theo kế hoạch, nợ có thể gây ra rắc rối. Có cả lý do tốt và xấu cho một công ty có kho bạc đang tràn ra.
Lý do tốt để có thêm tiền
Điều đó nói rằng, thường có nhiều lý do tốt để tìm thấy nhiều tiền mặt trên bảng cân đối hơn các nguyên tắc tài chính cho thấy thận trọng. Để bắt đầu, một dự trữ liên tục và tăng trưởng thường báo hiệu hiệu quả công ty mạnh mẽ. Thật vậy, nó cho thấy tiền mặt đang tích lũy nhanh đến mức ban lãnh đạo không có thời gian để tìm ra cách sử dụng nó.
Các công ty thành công cao trong các lĩnh vực như phần mềm và dịch vụ, giải trí và truyền thông không có cùng mức chi tiêu theo yêu cầu của các công ty thâm dụng vốn. Vì vậy, tiền mặt của họ tích lũy.
Ngược lại, các công ty có nhiều chi phí vốn, như các nhà sản xuất thép, phải đầu tư vào thiết bị và hàng tồn kho phải được thay thế thường xuyên. Các công ty thâm dụng vốn có một thời gian khó khăn hơn nhiều để duy trì dự trữ tiền mặt. Hơn nữa, các nhà đầu tư nên nhận ra rằng các công ty trong các ngành công nghiệp theo chu kỳ, như sản xuất, phải giữ dự trữ tiền mặt để vượt qua suy thoái theo chu kỳ. Các công ty này cần dự trữ tiền mặt tốt vượt quá những gì họ cần trong thời gian ngắn.
Lý do xấu để có thêm tiền
Tất cả đều giống nhau, hướng dẫn sách giáo khoa không nên bỏ qua. Mức tiền mặt cao trên bảng cân đối kế toán có thể thường xuyên báo hiệu nguy hiểm phía trước. Nếu tiền mặt ít nhiều là một tính năng vĩnh viễn của bảng cân đối kế toán của công ty, nhà đầu tư cần hỏi tại sao tiền không được đưa vào sử dụng. Tiền mặt có thể ở đó vì ban lãnh đạo đã hết cơ hội đầu tư hoặc quá thiển cận và không biết phải làm gì với số tiền này.
Ngồi trên tiền mặt có thể là một thứ xa xỉ đắt tiền vì nó có chi phí cơ hội, tương đương với chênh lệch giữa tiền lãi kiếm được khi giữ tiền mặt và giá phải trả khi có tiền mặt được đo bằng chi phí vốn của công ty. Nếu một công ty có thể nhận được 20% lợi nhuận từ đầu tư vốn vào một dự án mới hoặc bằng cách mở rộng kinh doanh, thì việc giữ tiền mặt trong ngân hàng là một sai lầm tốn kém. Nếu lợi nhuận của dự án thấp hơn chi phí vốn của công ty, tiền mặt phải được trả lại cho các cổ đông.
Thường xuyên hơn không, một công ty giàu tiền mặt có nguy cơ bất cẩn. Công ty có thể trở thành con mồi cho những thói quen cẩu thả bao gồm kiểm soát chi tiêu không đầy đủ và không sẵn sàng cắt giảm chi phí liên tục. Nắm giữ tiền mặt lớn cũng loại bỏ một số áp lực của quản lý để thực hiện.
Làm thế nào các công ty ngụy trang quá mức
Đừng để bị lừa bởi lời giải thích phổ biến rằng tiền mặt tăng thêm giúp các nhà quản lý linh hoạt hơn và nhanh hơn để mua lại khi họ thấy phù hợp. Các công ty nắm giữ chi phí đại lý mang theo tiền mặt, nơi họ bị cám dỗ theo đuổi "xây dựng đế chế". Với ý nghĩ này, hãy cảnh giác với các mục trong bảng cân đối kế toán như "dự trữ chiến lược" và "dự trữ cơ cấu lại", vì chúng có thể được xem xét kỹ lưỡng như là lý do ban đầu để dự trữ tiền mặt.
Có nhiều điều để nói cho các công ty huy động vốn đầu tư trên thị trường vốn. Thị trường vốn mang lại kỷ luật và minh bạch hơn cho các quyết định đầu tư và do đó giảm chi phí đại lý. Cọc tiền mặt cho phép các công ty bỏ qua quy trình mở và tránh sự giám sát đi kèm với nó, nhưng thường phải trả giá bằng lợi nhuận của nhà đầu tư.
Điểm mấu chốt
Để chơi nó an toàn, các nhà đầu tư nên xem xét các vị trí tiền mặt thông qua sàng của lý thuyết tài chính và đưa ra mức tiền mặt phù hợp. Bằng cách tính đến các dòng tiền trong tương lai của công ty, chu kỳ kinh doanh, kế hoạch chi tiêu vốn, thanh toán trách nhiệm mới nổi và các nhu cầu tiền mặt khác, các nhà đầu tư có thể tính toán số tiền mà một công ty thực sự cần.
