Đường phân bổ vốn (CAL) là gì?
Đường phân bổ vốn (CAL), còn được gọi là liên kết thị trường vốn (CML), là một đường được tạo trên biểu đồ của tất cả các kết hợp có thể có của tài sản rủi ro và rủi ro. Biểu đồ hiển thị các nhà đầu tư hoàn vốn có thể có thể kiếm được bằng cách giả định một mức độ rủi ro nhất định với khoản đầu tư của họ. Độ dốc của CAL được gọi là tỷ lệ phần thưởng thay đổi.
Hiểu về Đường phân bổ vốn (CAL)
Đường phân bổ vốn hỗ trợ các nhà đầu tư trong việc lựa chọn đầu tư bao nhiêu vào một tài sản phi rủi ro và một hoặc nhiều tài sản rủi ro. Phân bổ tài sản là sự phân bổ vốn trên các loại tài sản khác nhau với mức độ rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng khác nhau, trong khi phân bổ vốn là sự phân bổ vốn giữa các tài sản phi rủi ro, như chứng khoán Kho bạc nhất định và tài sản rủi ro, như vốn chủ sở hữu.
Xây dựng danh mục đầu tư với CAL
Một cách dễ dàng để điều chỉnh mức độ rủi ro của danh mục đầu tư là điều chỉnh số tiền đầu tư vào tài sản phi rủi ro. Toàn bộ các cơ hội đầu tư bao gồm mọi sự kết hợp duy nhất của các tài sản không có rủi ro và rủi ro. Các kết hợp này được vẽ trên biểu đồ trong đó trục y là lợi nhuận kỳ vọng và trục x là rủi ro của tài sản được đo bằng độ lệch chuẩn.
Ví dụ đơn giản nhất là danh mục đầu tư chứa hai tài sản: tín phiếu Kho bạc không rủi ro và chứng khoán. Giả sử rằng lợi nhuận kỳ vọng của tín phiếu Kho bạc là 3% và rủi ro của nó là 0%. Hơn nữa, giả sử rằng lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu là 10% và độ lệch chuẩn của nó là 20%. Câu hỏi cần được trả lời cho bất kỳ nhà đầu tư cá nhân nào là đầu tư bao nhiêu vào mỗi tài sản này. Lợi nhuận kỳ vọng (ER) của danh mục đầu tư này được tính như sau:
ER của danh mục đầu tư = ER của tài sản phi rủi ro x trọng số của tài sản phi rủi ro + ER của tài sản rủi ro x (1- trọng lượng của tài sản phi rủi ro)
Việc tính toán rủi ro cho danh mục đầu tư này rất đơn giản vì độ lệch chuẩn của tín phiếu Kho bạc là 0%. Do đó, rủi ro được tính như sau:
Rủi ro của danh mục đầu tư = trọng số của tài sản rủi ro x độ lệch chuẩn của tài sản rủi ro
Trong ví dụ này, nếu một nhà đầu tư đầu tư 100% vào tài sản phi rủi ro, lợi nhuận kỳ vọng sẽ là 3% và rủi ro của danh mục đầu tư sẽ là 0%. Tương tự như vậy, đầu tư 100% vào cổ phiếu sẽ mang lại cho nhà đầu tư lợi nhuận dự kiến là 10% và rủi ro danh mục đầu tư là 20%. Nếu nhà đầu tư phân bổ 25% cho tài sản phi rủi ro và 75% cho tài sản rủi ro, danh mục đầu tư dự kiến và tính toán rủi ro sẽ là:
ER của danh mục đầu tư = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Rủi ro của danh mục đầu tư = 75% * 20% = 15%
Độ dốc của CAL
Độ dốc của CAL đo lường sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Độ dốc cao hơn có nghĩa là các nhà đầu tư nhận được lợi nhuận kỳ vọng cao hơn để đổi lấy việc chấp nhận rủi ro nhiều hơn. Giá trị của phép tính này được gọi là tỷ lệ Sharpe.
