Chuyến bay thủ đô là gì?
Chuyến bay vốn là một cuộc di cư quy mô lớn của tài sản tài chính và vốn từ một quốc gia do các sự kiện như bất ổn chính trị hoặc kinh tế, mất giá tiền tệ hoặc áp dụng kiểm soát vốn. Chuyến bay vốn có thể là hợp pháp, như trường hợp khi các nhà đầu tư nước ngoài hồi hương vốn về nước hoặc bất hợp pháp, xảy ra ở các nền kinh tế có kiểm soát vốn hạn chế việc chuyển tài sản ra khỏi đất nước. Chuyến bay vốn có thể tạo ra gánh nặng cho các quốc gia nghèo hơn vì thiếu vốn cản trở tăng trưởng kinh tế và có thể dẫn đến mức sống thấp hơn. Nghịch lý thay, các nền kinh tế mở nhất lại dễ bị tổn thương nhất khi bay vốn, vì tính minh bạch và công khai cải thiện niềm tin của các nhà đầu tư vào triển vọng dài hạn của các nền kinh tế như vậy.
Hiểu về chuyến bay thủ đô
Thuật ngữ chuyến bay vốn Capital đã bao gồm một số tình huống. Nó có thể đề cập đến một cuộc di cư của tư bản hoặc từ một quốc gia, từ toàn bộ khu vực hoặc một nhóm các quốc gia có nguyên tắc cơ bản tương tự. Nó có thể được kích hoạt bởi một sự kiện cụ thể theo quốc gia hoặc bởi sự phát triển kinh tế vĩ mô gây ra sự thay đổi quy mô lớn trong sở thích của nhà đầu tư. Nó cũng có thể tồn tại trong thời gian ngắn hoặc tiếp tục trong nhiều thập kỷ.
Phá giá tiền tệ thường là tác nhân kích hoạt quy mô lớn - và hợp pháp - vốn, vì các nhà đầu tư nước ngoài chạy trốn khỏi các quốc gia như vậy trước khi tài sản của họ mất quá nhiều giá trị. Hiện tượng này đã được chứng minh trong cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997, mặc dù các nhà đầu tư nước ngoài đã quay trở lại các quốc gia này trước khi tiền tệ của họ ổn định và tăng trưởng kinh tế trở lại.
Do bóng ma của vốn bay, hầu hết các quốc gia thích đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) hơn là đầu tư danh mục đầu tư nước ngoài (FPI). Xét cho cùng, FDI liên quan đến các khoản đầu tư dài hạn vào các nhà máy và doanh nghiệp trong một quốc gia, và có thể cực kỳ khó thanh lý trong thời gian ngắn. Mặt khác, các khoản đầu tư danh mục đầu tư có thể được thanh lý và số tiền thu được hồi hương trong vài phút, dẫn đến nguồn vốn này thường được coi là tiền nóng.
Chuyến bay vốn cũng có thể được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư thường trú vì sợ các chính sách của chính phủ sẽ làm suy giảm nền kinh tế. Ví dụ, họ có thể bắt đầu đầu tư vào thị trường nước ngoài, nếu một nhà lãnh đạo dân túy với những lời hoa mỹ về chủ nghĩa bảo hộ được bầu chọn, hoặc nếu đồng nội tệ có nguy cơ bị mất giá đột ngột. Không giống như trường hợp trước, trong đó vốn nước ngoài tìm đường quay trở lại khi nền kinh tế mở cửa trở lại, loại chuyến bay này có thể dẫn đến vốn còn lại ở nước ngoài kéo dài. Dòng tiền nhân dân tệ của Trung Quốc, khi chính phủ mất giá tiền tệ, đã xảy ra nhiều lần sau năm 2015.
Trong môi trường lãi suất thấp, các nhóm giao dịch có lãi suất - liên quan đến việc vay bằng các loại tiền tệ lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản có khả năng sinh lợi cao hơn như cổ phiếu thị trường mới nổi và trái phiếu rác - cũng có thể kích hoạt vốn bay. Điều này sẽ xảy ra nếu lãi suất có vẻ như có thể tăng cao hơn, khiến các nhà đầu cơ tham gia vào việc bán quy mô lớn của thị trường mới nổi và các tài sản đầu cơ khác, như đã thấy vào cuối mùa xuân năm 2013.
Trong thời kỳ biến động của thị trường, không có gì lạ khi thấy các chuyến bay vốn và chuyến bay đến chất lượng được sử dụng thay thế cho nhau. Trong khi chuyến bay vốn có thể thể hiện tốt nhất việc rút vốn hoàn toàn, chuyến bay đến chất lượng thường nói lên các nhà đầu tư chuyển từ các tài sản rủi ro có năng suất cao hơn sang các lựa chọn thay thế an toàn hơn và ít rủi ro hơn.
Chìa khóa chính
- Chuyến bay vốn là dòng vốn chảy ra từ một quốc gia do các chính sách tiền tệ âm, chẳng hạn như khấu hao tiền tệ, hoặc thực hiện các giao dịch trong đó tiền tệ lãi suất thấp được trao đổi để có tài sản sinh lợi cao hơn. điều ước, để đối phó với chuyến bay vốn.
Chính phủ đối phó với chuyến bay thủ đô như thế nào
Tác động của việc bay vốn có thể thay đổi dựa trên mức độ và loại phụ thuộc mà chính phủ có đối với vốn nước ngoài. Cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997 là một ví dụ về ảnh hưởng nghiêm trọng hơn do bay vốn. Trong cuộc khủng hoảng, sự mất giá tiền tệ nhanh chóng của những con hổ châu Á đã kích hoạt một chuyến bay vốn, do đó, dẫn đến một hiệu ứng domino làm sụp đổ giá cổ phiếu trên toàn thế giới.
Theo một số tài khoản, chứng khoán quốc tế đã giảm tới 60% do cuộc khủng hoảng. IMF đã can thiệp và cung cấp các khoản vay cầu nối cho các nền kinh tế bị ảnh hưởng. Để củng cố nền kinh tế của họ, các nước cũng đã mua kho bạc của Hoa Kỳ. Trái ngược với cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, ảnh hưởng rõ rệt của sự mất giá năm 2015 đối với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc dẫn đến dòng vốn chảy ra tương đối nhẹ hơn, với mức giảm chỉ 8% tại thị trường chứng khoán Thượng Hải.
Chính phủ sử dụng nhiều chiến lược để đối phó với hậu quả của chuyến bay vốn. Ví dụ, họ thiết lập các biện pháp kiểm soát vốn hạn chế dòng tiền tệ của họ ra ngoài nước. Nhưng điều này có thể không phải luôn luôn là một giải pháp tối ưu vì nó có thể làm suy giảm nền kinh tế và dẫn đến sự hoảng loạn lớn hơn về tình trạng. Bên cạnh đó, sự phát triển của những đổi mới công nghệ siêu quốc gia, như bitcoin, có thể giúp phá vỡ các kiểm soát như vậy.
Chiến thuật thường được sử dụng khác của các chính phủ là ký kết các hiệp ước thuế với các khu vực tài phán khác. Một trong những lý do chính tại sao chuyến bay vốn là một lựa chọn hấp dẫn là bởi vì chuyển tiền không dẫn đến hình phạt thuế. Bằng cách tốn kém để chuyển một khoản tiền mặt lớn qua biên giới, các quốc gia có thể lấy đi một số lợi ích thu được từ các giao dịch đó.
Chính phủ cũng tăng lãi suất để làm cho đồng nội tệ hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Hiệu ứng tổng thể là sự gia tăng trong định giá của tiền tệ. Nhưng lãi suất tăng cũng làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ và làm tăng chi phí kinh doanh chung. Một tác động kích thích khác của lãi suất cao hơn là lạm phát nhiều hơn.
Ví dụ về chuyến bay thủ đô bất hợp pháp
Chuyến bay vốn bất hợp pháp thường diễn ra ở các quốc gia có sự kiểm soát vốn và tiền tệ nghiêm ngặt. Ví dụ, chuyến bay vốn của Ấn Độ lên tới hàng tỷ đô la trong những năm 1970 và 1980 do sự kiểm soát tiền tệ nghiêm ngặt. Đất nước đã tự do hóa nền kinh tế vào những năm 1990, đảo ngược chuyến bay vốn này khi vốn nước ngoài tràn vào nền kinh tế đang hồi sinh.
Chuyến bay vốn cũng có thể xảy ra ở các quốc gia nhỏ hơn bao vây bởi những bất ổn chính trị hoặc các vấn đề kinh tế. Argentina, ví dụ, đã chịu đựng chuyến bay vốn trong nhiều năm do tỷ lệ lạm phát cao và đồng nội tệ trượt.
