Giả sử bạn đang đọc báo và bạn nhận thấy rằng một quỹ nhất định sẽ đóng cửa với các nhà đầu tư mới vào cuối ngày làm việc hiện tại. Chính xác điều này có nghĩa là gì? Bạn nên vội vàng đầu tư vào nó, tăng nắm giữ của bạn trong đó hay vội vàng bán? Dưới đây là các đặc điểm của việc đóng quỹ, lý do tại sao chúng đóng và các yếu tố chính mà bạn phải xem xét khi đánh giá quỹ đóng.
Mở mắt ra với các quỹ đóng
Quỹ đóng Vs. Quỹ đóng
Điều quan trọng đối với chúng tôi là phân biệt giữa quỹ đóng và quỹ đóng. Các quỹ đóng là các quỹ tương hỗ, khi mới thành lập, phát hành một số lượng cổ phiếu cố định cho công chúng, sau đó được cấu trúc như cổ phiếu (thực ra là một rổ cổ phiếu hoặc trái phiếu) chỉ có thể được mua hoặc bán thông qua trao đổi.
Các quỹ đóng là các quỹ mở sẽ không còn chấp nhận tiền từ các nhà đầu tư mới (các nhà đầu tư hiện không sở hữu bất kỳ cổ phiếu nào trong quỹ). Đối với các quỹ đóng thực hiện "đóng mềm", các cổ đông hiện tại vẫn có thể mua cổ phiếu của quỹ sau khi các cửa của nó đóng cửa cho công chúng. Trong một "đóng cứng", hiếm hơn, một quỹ không chấp nhận tiền mới từ các cổ đông mới hoặc hiện có.
Tại sao quỹ đóng
Lý do lớn nhất khiến một công ty quỹ tương hỗ sẽ quyết định đóng cửa quỹ là vì chiến lược của quỹ đang bị đe dọa bởi quy mô của quỹ. Các quỹ có xu hướng vượt xa bản thân nhiều nhất là các quỹ vốn nhỏ hoặc các quỹ tập trung. Khi một quỹ hoạt động tốt, nhiều nhà đầu tư mới sẵn sàng đầu tư tiền vào đó, nhưng vì các quỹ vốn nhỏ đối phó với các cổ phiếu có khối lượng thấp và các quỹ tập trung thích danh mục đầu tư chỉ chứa khoảng 20 cổ phiếu, một lượng lớn tài sản sẽ cản trở chiến lược của một trong hai loại quỹ.
Hơn nữa, một dòng tiền lớn có thể ảnh hưởng đến sự dễ dàng của người quản lý trong việc thực hiện giao dịch. Người quản lý quỹ sẽ dễ dàng xáo trộn cổ phiếu trị giá 500.000 đô la hơn so với việc xáo trộn trị giá 10 triệu đô la. Quyết định đóng cửa của các quỹ cho các nhà đầu tư mới có thể là để bảo vệ các cổ đông hiện tại khỏi sự trì trệ hoặc suy giảm hiệu suất quỹ. Các quỹ mở cũng có thể chọn đóng nếu họ đang lên kế hoạch tổ chức lại.
XEM: Các quỹ lớn hơn luôn luôn tốt hơn?
Hiệu suất của các quỹ sau khi đóng cửa
Việc đóng cửa có ảnh hưởng gì đến hoạt động của quỹ? Thật khó để nói, nhưng các nhà đầu tư nên biết rằng một số quỹ đóng có xu hướng có hiệu suất kém hấp dẫn hơn sau khi đóng cửa. "Hướng dẫn về các quỹ tương hỗ của Morningstar", xuất bản năm 2003, trích dẫn một nghiên cứu trong đó Morningstar theo dõi hiệu suất của một nhóm các quỹ mở đóng cửa cho các nhà đầu tư mới. Các quỹ trong nghiên cứu là 20% số tiền hàng đầu trong danh mục của họ trước khi đóng. Tuy nhiên, ba năm sau khi đóng cửa, 75% số tiền đã giảm xuống mức hiệu suất trung bình.
Lợi nhuận thấp hơn có thể không nhất thiết là kết quả trực tiếp của việc đóng cửa, nhưng thay vào đó có thể là kết quả của các vấn đề mà quỹ đã gặp phải trước khi đóng cửa. Tuy nhiên, khi việc đóng quỹ là một dấu hiệu của các vấn đề và khi nào việc đóng cửa thực sự là một tín hiệu của quản lý thận trọng.
Khi đó là tin xấu
Nhiều quỹ không quyết định đóng cửa với các nhà đầu tư mới cho đến khi hiệu suất của quỹ đã bị tổn hại bởi sự tăng trưởng của nó. Vấn đề cơ quan, xung đột lợi ích có thể phát sinh giữa các chủ nợ, cổ đông và quản lý vì các mục tiêu khác nhau, là lý do chính khiến nhiều quỹ không đóng cửa sớm hơn. Bởi vì các công ty quỹ mang lại nhiều tiền hơn (bằng phí) bằng cách thu hút các nhà đầu tư, nỗ lực của quỹ để tăng lợi nhuận có thể khiến nó mở quá lâu. Ngoài ra, một số khoản bồi thường của các nhà quản lý quỹ gắn liền với quy mô của quỹ, vì vậy những người quản lý này có động cơ để quản lý số lượng tài sản danh mục đầu tư ngày càng tăng.
Điều quan trọng là các nhà đầu tư nhận ra rằng một số quỹ đóng không hoạt động tốt chỉ đơn giản vì điều kiện thị trường bình thường / tổng thể. Một quỹ luôn vượt trội so với thị trường là một phát hiện hiếm, và trong thời gian dài, các quỹ có xu hướng hội tụ ở mức trung bình. quỹ, xem
Bạn có thể chọn người chiến thắng tại theo dõi quỹ tương hỗ không?
Khi đó là tin tốt
Mặt khác, dòng tiền lớn từ các nhà đầu tư, đôi khi cho thấy kỹ năng vượt trội của người quản lý quỹ trong việc chọn tài sản cho danh mục đầu tư. Một số quỹ, khi chúng được tạo lần đầu tiên, đặt giới hạn về số lượng tài sản tối đa mà chúng có thể xử lý. Việc đóng loại quỹ này là một dấu hiệu cho thấy người quản lý quỹ đang làm việc để duy trì các mục tiêu đầu tư ban đầu của quỹ và hiệu quả mà họ di chuyển tài sản của quỹ. Quỹ này sẽ có cơ hội cao hơn để thực hiện tốt sau khi đóng cửa.
Cánh cửa đang đóng, nhưng không bị khóa mãi mãi
Các quỹ mở có thể chọn mở và đóng cửa khi họ thấy phù hợp. Hãy xem xét Quỹ Midcap của Hartford, ban đầu đóng cửa vào tháng 9 năm 2001. Giá trị tài sản ròng của nó tại thời điểm đó là khoảng 15 đô la một đơn vị, giảm đáng kể so với mức cao nhất của quỹ là 23 đô la, xảy ra vào cuối năm trước. Độ dốc xuống từ mức đỉnh $ 23 cho thấy người quản lý quỹ bắt đầu gặp khó khăn cực độ trong việc duy trì chiến lược vốn hóa trung bình của quỹ.
Hình 1
Hiệu suất của quỹ đã lấy lại được mặt bằng trong năm tới dưới dạng một quỹ đóng, chỉ được mở lại vào mùa hè năm 2002, khi hiệu suất bắt đầu giảm trở lại. Quỹ đóng cửa một lần nữa cho các nhà đầu tư vào mùa hè năm 2003.
Ở trong hay ra ngoài?
Nếu bạn hiện đang nắm giữ các đơn vị của một quỹ đã tuyên bố sẽ đóng cửa cho các nhà đầu tư mới, bạn có muốn vượt qua cánh cửa đó không, hay bạn nên ở lại? Chỉ vì quỹ của bạn đóng cửa cho các nhà đầu tư mới không nhất thiết có nghĩa là bạn sẽ mất tiền trong tương lai, đặc biệt nếu việc đóng cửa là một quyết định thận trọng và kịp thời.
Điểm mấu chốt
Khi quỹ hoặc quỹ tương lai của bạn đóng cửa, việc biết ý nghĩa tích cực và tiêu cực của việc đóng cửa là rất quan trọng để quyết định những việc cần làm, đặc biệt là vì bạn thường sẽ có một khoảng thời gian ngắn để hành động. Xác định xem quỹ đã bị thiệt hại hay liệu nó có duy trì chiến lược của mình hay không, và do đó tự cứu mình khỏi thỏa hiệp các mục tiêu của mình, sẽ là chìa khóa khi bạn đánh giá việc đóng quỹ. Hãy nhớ chỉ đạo các khoản đầu tư của bạn hoặc họ sẽ chỉ đạo bạn.
