Đầu tháng 12, công ty phát hành quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đã đổi một tuyên bố đăng ký cho một quỹ giao dịch trao đổi mới tập trung vào ngành công nghiệp cần sa. Như thông thường đối với các quỹ thuộc loại này, Cổ phiếu Đổi mới đã phải sắp xếp để lưu giữ các cổ phiếu trong danh mục đầu tư cơ bản của quỹ. Tuy nhiên, điều làm nên sự khác biệt của sản phẩm này so với các quỹ ETF cần sa tiềm năng khác là thực tế là quỹ mới này sẽ sử dụng một đại lý môi giới thay vì người giám sát ngân hàng. Sự khác biệt giữa người môi giới-đại lý và người giám sát là tinh tế, nhưng hóa ra trong trường hợp cần sa ETF, sự khác biệt nhỏ đó có thể có ý nghĩa lớn.
Sự khác biệt giữa Người môi giới và Người giám sát là gì?
Đổi mới cổ phiếu đề nghị sử dụng một đại lý môi giới thay cho một người giám sát. Khi nói đến ETF, người giám sát được chỉ định nắm giữ chứng khoán và tiền mặt của quỹ. Họ chăm sóc rất nhiều nitty-gritty cho các nắm giữ cơ bản của quỹ. Các đại lý môi giới có thể nắm giữ cổ phiếu giống như một người giám sát ngân hàng, và họ cũng không có luật ngân hàng liên bang. Thật vậy, một số đại lý môi giới đã nắm giữ cổ phiếu cần sa, cho thấy rằng việc quản lý quyền sở hữu cần sa của các quỹ ETF sẽ không phải là vấn đề.
Trong lịch sử, rủi ro giam giữ là một vấn đề quan trọng đối với các quỹ ETF cần sa. Các câu hỏi về quyền nuôi con rất quan trọng đối với các quỹ ETF cần sa, một phần vì nhiều ngân hàng lớn của Mỹ đã miễn cưỡng làm người giám sát các quỹ đầu tư vào cần sa. Mặc dù cần sa là hợp pháp giải trí ở 10 tiểu bang và có sẵn về mặt y tế ở nhiều quốc gia khác, nhưng các chi tiết cụ thể của chính sách hợp pháp hóa khác nhau giữa các tiểu bang (không nói gì về việc cần sa vẫn là bất hợp pháp từ góc độ liên bang). Đó là tất cả để nói rằng thật khó để một ngân hàng giám sát tiềm năng đánh giá chính xác vai trò này trông như thế nào khi giao dịch với một nhóm các công ty cần sa. Ngay cả khi các công ty cần sa có trụ sở tại Canada, nơi cần sa được hợp pháp hóa hoàn toàn, các ngân hàng Mỹ vẫn chịu trách nhiệm khi giao dịch với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ.
Điều đó có nghĩa gì với cần sa ETFs?
Câu hỏi về quyền nuôi con đã là một câu hỏi lớn đối với các nhà phát hành ETF khi xem xét các sản phẩm cần sa. Thật vậy, ETF cần sa duy nhất ở Mỹ, được gọi là ETFMG Harvest Harvest ETF (MJ), đã gặp phải các vấn đề về quyền nuôi con. MJ xuất hiện thông qua việc chuyển đổi một trong những quỹ hiện có của Tập đoàn quản lý ETF. Nhà phát hành chỉ cần hoán đổi các chỉ số, tránh sự cần thiết của một người giám sát mới. Tuy nhiên, US Bank, người giám sát của quỹ ban đầu, đã phản ứng chống lại sự thay đổi, buộc MJ phải tìm kiếm một người giám sát mới sau tất cả.
Nếu sản phẩm của Cổ phiếu Đổi mới trở thành hiện thực, các nhà đầu tư nên coi chừng tiềm năng của các chi phí gia tăng liên quan đến việc tham gia vào quỹ này. Điều này có thể xảy ra do kiểm toán bổ sung theo yêu cầu của SEC tùy thuộc vào tình trạng của đại lý môi giới. SEC yêu cầu người giám sát đối với các phương tiện đầu tư như ETF phải nộp bản kiểm toán hàng năm đối với các tài sản có trong các quỹ đó nếu chúng chưa được kiểm toán hàng năm. Một đại lý môi giới giao dịch tư nhân thường sẽ không phải chịu các cuộc kiểm toán này, do đó sẽ làm tăng đáng kể chi phí yêu cầu kiểm toán.
Hiện tại, quỹ MJ của ETFMG có tỷ lệ chi phí là 0, 75%. Mặc dù Cổ phiếu Đổi mới vẫn chưa chỉ định tỷ lệ chi phí, nhưng dường như đó là con số để đánh bại từ góc độ chi phí cho các nhà đầu tư.
