Marathon Oil (NYSE: MRO) đã trở thành hai công ty vào ngày 30 tháng 6 khi các tài sản tiếp thị và tinh chế của doanh nghiệp, thường được gọi là hạ nguồn, được chuyển sang Marathon Oil (NYSE: MPC), một doanh nghiệp thuộc sở hữu và điều hành riêng. Các cổ đông của Marathon Oil sẽ nhận cổ tức hàng năm là 60 xu một cổ phiếu và các cổ đông của Marathon Pete là 80 xu một cổ phiếu. Các cổ đông của Marathon Oil trước khi spinoff giờ phải đối mặt với một số lựa chọn. Họ có bán cổ phiếu Marathon Pete của họ không? Hoặc làm thế nào về việc bán cổ phiếu Marathon Oil của họ và mua thêm công ty mới đúc, hoặc họ có tiếp tục nắm giữ cả hai không? Đọc tiếp và tôi sẽ cung cấp cho bạn câu trả lời của tôi.
HƯỚNG DẪN: Đầu tư năm phút
Dầu tích hợp
Công ty dầu tích hợp cuối cùng là Standard Oil, được tạo ra bởi John D. Rockefeller như một cách để bảo vệ chống lại sự biến động trong kinh doanh. Khi sở hữu toàn bộ chuỗi cung ứng, giá dầu không minh bạch, do đó mang lại lợi ích lớn về thuế cho Rockefeller, người tiếp tục trở thành người giàu nhất trong thời đại của mình. Ngày nay, Standard Oil là sáu công ty cực kỳ lớn (bao gồm cả Marathon Pete) và sắp trở thành bảy công ty một khi ConocoPhillip s (NYSE: COP) phát triển kinh doanh tiếp thị và tinh chế. Hai động thái này có các chuyên gia trong ngành cho rằng đó chỉ là vấn đề thời gian trước khi BP (NYSE: BP) và ExxonMobil (NYSE: XOM) làm điều tương tự. Một số người cho rằng ExxonMobil sẽ kiếm được 80 tỷ đô la vốn hóa thị trường bổ sung bằng cách làm như vậy. Với giá cả minh bạch tại mọi điểm trong chuỗi cung ứng, tích hợp giữ ít giá trị. Thời gian sẽ cho biết bao nhiêu sự giàu có mà Marathon tạo ra cho các cổ đông bằng cách chia đôi hoạt động kinh doanh của mình.
Thăm dò và sản xuất
Không có câu hỏi, Marathon Oil giữ phần hấp dẫn hơn và có lợi hơn trong kinh doanh của mình. Eric Fox của Investopedia thực hiện tốt công việc làm nổi bật tài sản lớn của cả hai công ty trong hai (I, II) ngày 5 tháng 7, vì vậy tôi sẽ không tập trung vào chủ đề này. Tất cả những gì bạn thực sự cần biết là ba phân khúc hoạt động của Marathon Oil trong năm 2010 đã kiếm được 2 tỷ đô la trên doanh thu 9, 8 tỷ đô la trong khi mảng tinh chế, tiếp thị và vận chuyển (Marathon Pete) tạo ra doanh thu gấp sáu lần, nhưng chỉ kiếm được một phần ba lợi nhuận. Tuy nhiên, trước khi bạn đi đến kết luận, điều quan trọng cần lưu ý là chi phí vốn cho phân khúc RM & T trong năm 2010 là ít hơn 2, 2 tỷ đô la. Trong những năm trước, khoảng cách chi tiêu không quá lớn, nhưng nó minh họa cách khai thác dầu đòi hỏi có thể dự trữ tiền mặt và điều đó sẽ không thay đổi.
Giá trị hiện tại
Cứ hai cổ phiếu của Marathon Oil, các cổ đông có một cổ phiếu của Marathon Pete. Điều đó đặt mức vốn hóa thị trường của Marathon Pete khoảng 14, 1 tỷ đô la dựa trên 35 triệu cổ phiếu đang lưu hành và giá trị doanh nghiệp (EV) là 14, 4 tỷ đô la, gấp 7, 2 lần EBITDA. Vốn hóa thị trường hiện tại của Marathon Oil là 22, 1 tỷ đô la và EV của nó là 25, 7 tỷ đô la hoặc gấp 4, 1 lần EBITDA. Ít nhất theo tiêu chuẩn này, Marathon Oil là thỏa thuận tốt hơn.
Nhưng không nhanh như vậy. Theo Yahoo Finance, 11 nhà phân tích ước tính thu nhập 2011 trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Marathon Pete sẽ là 6, 06 đô la một cổ phiếu. Đó là tỷ lệ P / E 6, 6 ở mức giá hiện tại. Quan trọng hơn, EPS 6.06 đô la chuyển thành thu nhập ròng là 2 tỷ đô la. Nếu đó là bất cứ nơi nào gần chính xác, bạn đang trả thu nhập ít hơn bảy lần cho một công ty có thu nhập cao gấp đôi. Tôi nghi ngờ về các con số tại thời điểm này bởi vì nó là một công ty đại chúng chưa đầy một tháng, nhưng quý đầu tiên đã tạo ra thu nhập phân khúc 527 triệu đô la so với khoản lỗ $ 237 triệu trong năm trước, vì vậy nhiều khả năng là các con số quý 2 đến ngày 2 tháng 8 sẽ ấn tượng không kém.
Điểm mấu chốt
Marathon Oil có lẽ là một thỏa thuận tốt hơn một chút so với Marathon Oil. Phải nói rằng, tôi nhớ một bài báo tôi đã viết vào tháng 8 năm ngoái cho thấy ba ví dụ trong đó spinoff đã tốt hơn đáng kể so với cha mẹ trong 18 tháng sau khi chia tách. Do đó, với suy nghĩ này, tôi khuyên các cổ đông không nên làm gì. (Năm biện pháp định tính này cho phép các nhà đầu tư đưa ra kết luận về một công ty không rõ ràng trên bảng cân đối kế toán. Kiểm tra bằng cách sử dụng 5 lực lượng của Porter để phân tích cổ phiếu .)
Sử dụng Trình mô phỏng chứng khoán Investopedia để giao dịch các cổ phiếu được đề cập trong phân tích chứng khoán này, không có rủi ro!
