Đôi khi, khi cổ phiếu giảm nhanh chóng, họ có thể dễ dàng làm điều đó trên nhược điểm, vì sự hoảng loạn xảy ra. Những sự sụt giảm lớn này có thể cung cấp một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Vấn đề là sự sụt giảm lớn nhất về cổ phiếu thường xảy ra vào ngày một công ty nộp đơn xin phá sản. Điều đó có nghĩa là cổ phiếu phá sản có thể là một mua tốt? Không, mặc dù một số người không nhận ra điều đó. Trước khi mua công ty vừa mới nộp Chương 11, hãy tìm hiểu sự thật và tìm hiểu lý do tại sao bất kỳ số tiền nào được đưa vào chắc chắn sẽ bị mất. (Để tìm hiểu thêm chi tiết về việc nộp Chương 11, hãy tham khảo Tổng quan về Phá sản doanh nghiệp. )
Khi một công ty thanh lý
Các công ty không muốn phá sản. Quản lý sẽ mất việc, và thường có rủi ro trong công ty. Các công ty tuyên bố hoặc bị buộc phải phá sản như là phương sách cuối cùng, bởi vì họ gặp khó khăn trong việc trả nợ và cần phải có được sự bảo vệ từ các chủ nợ. Nếu công ty thanh lý hoặc tổ chức lại, nó cần trả lại cho mọi người khác trước các cổ đông phổ thông.
Hệ thống phân cấp của các khiếu nại diễn ra như sau: Các chủ sở hữu trái phiếu bao gồm tất cả các lớp (ví dụ: cấp dưới, không tuân thủ, bảo đảm, không bảo đảm) có yêu cầu đầu tiên đối với bất kỳ tài sản hoặc thanh toán nào. Sau đó, công ty có thể cần phải thanh toán thuế, nhân viên, ủy thác, v.v. Sau đó, đến các chủ sở hữu vốn ưu tiên, và nếu có, các chủ sở hữu vốn cổ phần phổ thông sẽ nhận được phần còn lại. Không có khả năng các cổ đông nhận được bất cứ điều gì.
Khi công ty tái cấu trúc
Ngay cả khi công ty sẽ vẫn là mối lo ngại sau khi nổi lên từ chương 11, các cổ phiếu cũ thường bị hủy mà không có khoản thanh toán nào cho người nắm giữ. Cổ phiếu mới được phát hành, thường là một hình thức thanh toán cho chủ nợ.
Một ví dụ về điều này là Delta Airlines. Delta đã nộp Chương 11 vào năm 2005 và, sau khi nộp đơn, cổ phiếu phổ thông được giao dịch qua quầy trên các tờ giấy màu hồng. Theo kế hoạch sắp xếp lại, Delta đã phát hành cổ phiếu mới khi phát sinh phá sản và hủy bỏ cổ phiếu cũ, với những người nắm giữ không nhận được giá trị. Delta thậm chí còn thiết lập một "Câu hỏi thường gặp về tái cấu trúc cho các nhà đầu tư" trực tuyến, nơi họ nêu rõ cụ thể các cổ đông cũ sẽ không nhận được gì. Trang web nêu:
Theo kế hoạch sắp xếp lại đề xuất, những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông Delta hiện tại sẽ không nhận được phân phối và chứng khoán sẽ bị hủy vào ngày kế hoạch có hiệu lực. Đôi khi Delta đã chỉ ra rằng công ty dự kiến cổ phiếu phổ thông của mình sẽ không có bất kỳ giá trị nào theo bất kỳ kế hoạch sắp xếp lại nào mà công ty có thể đề xuất, điều này không phổ biến trong các thủ tục tố tụng Chương 11.
Công ty cũng chỉ ra một cách rõ ràng: "Vì giá trị kỳ vọng của Công ty sẽ thấp hơn yêu cầu của chủ nợ, chúng tôi sẽ không thể đổi 'cổ phiếu cũ' thành 'cổ phiếu mới'."
Mặc dù tuyên bố rõ ràng rằng những người nắm giữ cổ phiếu cũ sẽ không nhận được gì, cổ phiếu đã trao đổi ở mức 13 xu chỉ một tuần trước khi cổ phiếu được thiết lập để bị hủy bỏ. Mười ba xu dường như không có nhiều tiền, nhưng đối với những người đã mua 10.000 cổ phiếu, khoản lỗ một tuần sau đó là 1.300 đô la rất thực.
Tại sao cổ phiếu phá sản không giao dịch ở mức 0
Như chúng ta đã thấy với Delta, giá trị còn lại của cổ phiếu bằng không, vậy tại sao mọi giao dịch chứng khoán đều ở mức 0 sau khi tuyên bố phá sản? Cổ phiếu thường gần bằng 0 vào ngày phá sản, nhưng có thể tăng sau đó - đôi khi thậm chí tăng gấp đôi hoặc gấp ba. Điều này mang lại cho một số cá nhân may mắn lợi nhuận lớn. Về cơ bản nó tương đương với một vé xổ số và thường không có cơ sở nào. Vì vậy, các nhà đầu cơ, giống như những người lái các cổ phiếu penny khác, thực hiện giao dịch nhanh chóng trong các cổ phiếu cố gắng kiếm lợi nhuận lớn, nhưng họ cũng gặp phải những khoản lỗ lớn. Loại chiến lược này không có ý nghĩa gì với các cổ phiếu bị phá sản, vì ai đó đang mua thứ gì đó không có giá trị gì, và hy vọng bán nó cho người khác để lấy thêm. Đó là một ví dụ cực đoan của lý thuyết đánh lừa lớn hơn.
Lý do khác khiến cổ phiếu bị phá sản sẽ không giao dịch ở mức 0 là vì trong một số trường hợp hiếm hoi, một số giá trị có thể xuất hiện để các cổ đông phổ thông yêu cầu. Điều này sẽ xảy ra trong tình huống công ty có thể bán tài sản với giá cao hơn giá dự kiến và có thể trả hết cho mọi người trong hàng, và vẫn còn một số dư. Điều này, tôi nhắc nhở bạn, là rất hiếm. Như đã nêu ở trên, lý do một công ty tuyên bố hoặc bị buộc phải phá sản là vì nó không đủ khả năng để trả cho các chủ nợ. (Thay vì đầu tư vào vốn chủ sở hữu, một số nhà đầu tư đầu tư vào nợ đau khổ để kiếm lợi nhuận; tìm hiểu thêm trong bài viết của chúng tôi Nợ đau khổ Một đại lộ để kiếm lợi nhuận trong phá sản doanh nghiệp. )
Giá trị trên sổ sách thì sao?
Một số liệu thường được sử dụng để đánh giá giá trị của một công ty là giá trị sổ sách của nó. Khi nhìn vào giá trị sổ sách, cổ phiếu của một công ty phá sản có thể trông hấp dẫn, vì nó sẽ giao dịch cho một phần nhỏ giá trị sổ sách. Điều này, tuy nhiên, không thể được sử dụng để xác định rằng có giá trị trong cổ phiếu. Đầu tiên, giá trị sổ sách chứa nhiều thứ ít hoặc không có giá trị trong khi phá sản, chẳng hạn như thiện chí. Trên hết, bất kỳ tài sản nào bị bán tháo trong thủ tục phá sản sẽ có thể nhận được giá đau khổ, vì người mua sẽ không trả tiền cho tài sản trong thanh lý.
Điểm mấu chốt
Đừng mua cổ phiếu bị phá sản. Trừ khi bạn có một số nghiên cứu tuyệt vời về chứng khoán và thủ tục phá sản, và đã thực sự tìm ra rằng công ty có thể tạo ra đủ tiền mặt để trả tất cả các yêu cầu và sau đó một số, không có lý do gì để làm điều đó. Trong khi mua một cổ phiếu được giao dịch ở mức 20 đô la và bây giờ ở mức 20 xu có vẻ hấp dẫn, phần lớn thời gian mà 20 xu không có giá trị gì. Vậy tại sao lại vứt tiền và trông như một kẻ ngốc? Nếu bạn đang tìm kiếm thứ gì đó khác để mua, tôi có một mức giá tuyệt vời trên cây cầu ở Brooklyn. Để đọc liên quan, hãy xem Tận dụng lợi thế của việc từ chối doanh nghiệp.
