Câu đố Premium Equity (EPP) là gì?
Câu đố cao cấp vốn cổ phần (EPP) là một hiện tượng mô tả lợi nhuận thực tế lịch sử cao hơn bất thường của cổ phiếu so với trái phiếu chính phủ. Phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu, được xác định là lợi nhuận vốn chủ sở hữu trừ đi lợi nhuận trái phiếu, trung bình khoảng 6, 4% trong khoảng thời gian hơn 100 năm ở Mỹ Phí bảo hiểm được cho là phản ánh rủi ro tương đối của cổ phiếu so với trái phiếu chính phủ "không rủi ro", nhưng câu đố phát sinh bởi vì tỷ lệ lớn bất ngờ này ngụ ý mức độ rủi ro rủi ro cao bất hợp lý giữa các nhà đầu tư.
Hiểu câu đố Premium Equity (EPP)
Câu đố cao cấp vốn chủ sở hữu (EPP) lần đầu tiên được chính thức hóa trong một nghiên cứu của Rajquer Mehra và Edward C. Prescott vào năm 1985. Nó vẫn còn là một bí ẩn đối với các học giả tài chính cho đến ngày nay. Theo một số học giả, sự khác biệt quá lớn để phản ánh mức bồi thường "phù hợp" sẽ xảy ra do hậu quả của rủi ro nhà đầu tư; do đó, phí bảo hiểm thực sự phải thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 6, 4%. Câu đố không giới hạn ở Hoa Kỳ - Vương quốc Anh cũng có tỷ lệ hoàn vốn vượt quá 6% và các nhà đầu tư ở Nhật Bản, Đức và Pháp đã được hưởng phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu trên 9%.
Kể từ khi giới thiệu EPP, nhiều nỗ lực để giải quyết, hoặc ít nhất là giải thích một phần, câu đố đã diễn ra trong giới hàn lâm. Lý thuyết triển vọng của Daniel Kahneman và Amos Tversky, vai trò của nợ cá nhân, tầm quan trọng của thanh khoản, tác động của quy định của chính phủ và xem xét thuế - những yếu tố này và các yếu tố khác đã được áp dụng cho câu đố nhằm giải thích mức phí bảo hiểm cao. Bất kể lời giải thích, thực tế là các nhà đầu tư đã được thưởng xứng đáng khi nắm giữ cổ phiếu thay vì trái phiếu chính phủ.
Mehra và Prescott là ai?
Rajquer Mehra và Edward C. Prescott là giáo sư kinh tế tại Trường Kinh doanh WP Carey tại Đại học bang Arizona. Đáng chú ý, Giáo sư Prescott đã giành giải thưởng Nobel tưởng niệm về kinh tế năm 2004 nhờ công trình nghiên cứu về chu kỳ kinh doanh và chứng minh rằng "xã hội có thể đạt được từ một cam kết trước đó đối với chính sách kinh tế", theo tuyên bố của tổ chức giải thưởng.
