Giá chuyển tiếp là gì
Giá chuyển tiếp là giá giao hàng được xác định trước cho một hàng hóa, tiền tệ hoặc tài sản tài chính cơ bản theo quyết định của người mua và người bán của hợp đồng kỳ hạn, sẽ được thanh toán vào một ngày định trước trong tương lai. Khi bắt đầu hợp đồng kỳ hạn, giá kỳ hạn làm cho giá trị của hợp đồng bằng 0, nhưng sự thay đổi về giá của cơ sở sẽ khiến cho chuyển tiếp có giá trị dương hoặc âm.
Giá chuyển tiếp được xác định theo công thức sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác F0 = S0 × erT
Khái niệm cơ bản về giá chuyển tiếp
Giá chuyển tiếp dựa trên giá giao ngay hiện tại của tài sản cơ sở, cộng với bất kỳ chi phí mang theo nào như lãi suất, chi phí lưu trữ, tiền lãi hoặc các chi phí khác hoặc chi phí cơ hội.
Mặc dù hợp đồng không có giá trị nội tại khi bắt đầu, theo thời gian, hợp đồng có thể đạt hoặc mất giá trị. Bù đắp các vị trí trong hợp đồng kỳ hạn tương đương với trò chơi có tổng bằng không. Ví dụ: nếu một nhà đầu tư có một vị trí dài trong một thỏa thuận chuyển tiếp bụng lợn và một nhà đầu tư khác có vị trí ngắn, thì bất kỳ lợi nhuận nào ở vị trí dài đều bằng với những tổn thất mà nhà đầu tư thứ hai phải chịu từ vị trí ngắn. Bằng cách ban đầu đặt giá trị của hợp đồng về 0, cả hai bên đều có cơ sở bình đẳng khi bắt đầu hợp đồng.
Chìa khóa chính
- Giá chuyển tiếp là giá mà người bán giao tài sản cơ bản, phái sinh tài chính hoặc tiền tệ cho người mua hợp đồng kỳ hạn vào một ngày định trước. Nó gần bằng với giá giao ngay cộng với các chi phí mang theo liên quan như chi phí lưu trữ, lãi suất, v.v.
Ví dụ tính giá chuyển tiếp
Khi tài sản cơ bản trong hợp đồng kỳ hạn không trả bất kỳ khoản cổ tức nào, giá kỳ hạn có thể được tính bằng công thức sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác F = S × e (r × t) trong đó: F = giá kỳ hạn của hợp đồngS = giá giao ngay hiện tại của tài sản cơ bản = hằng số bất hợp lý toán học xấp xỉ 2.7183r = tỷ lệ không rủi ro áp dụng cho vòng đời của hợp đồng tiếp theo = ngày giao hàng trong năm
Ví dụ: giả sử bảo mật hiện đang giao dịch ở mức 100 đô la mỗi đơn vị. Một nhà đầu tư muốn ký kết hợp đồng kỳ hạn sẽ hết hạn sau một năm. Lãi suất phi rủi ro hàng năm hiện nay là 6%. Sử dụng công thức trên, giá chuyển tiếp được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác F = $ 100 × e (0, 06 × 1) = $ 106, 18
Nếu có chi phí mang theo, được thêm vào công thức:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác F = S × e (r + q) × t
Ở đây, q là chi phí mang theo.
Nếu tài sản cơ bản trả cổ tức trong suốt thời hạn của hợp đồng, thì công thức cho giá kỳ hạn là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác F = (S − D) × e (r × t)
Ở đây, D bằng tổng giá trị hiện tại của mỗi cổ tức, được đưa ra là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + + d (x) × e− (r × t (x))
Sử dụng ví dụ trên, giả sử rằng bảo đảm trả cổ tức 50 xu mỗi ba tháng. Đầu tiên, giá trị hiện tại của mỗi cổ tức được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác PV (d (1)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 123) = $ 0, 493
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác PV (d (2)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 126) = $ 0, 485
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác PV (d (3)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 129) = $ 0, 478
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác PV (d (4)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 1212) = $ 0, 471
Tổng của những thứ này là $ 1.927. Số tiền này sau đó được cắm vào công thức giá kỳ hạn được điều chỉnh theo cổ tức:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác F = ($ 100− $ 1.927) × e (0, 06 × 1) = $ 104, 14
Hợp đồng chuyển tiếp
