Giao dịch có đòn bẩy cao (HLT) là gì?
Một giao dịch có đòn bẩy cao (HLT) là một khoản vay ngân hàng cho một công ty có số nợ lớn. Các giao dịch có đòn bẩy cao đã được phổ biến vào những năm 1980 như là một cách để tài trợ cho việc mua lại, mua lại hoặc tái cấp vốn. Các giao dịch có đòn bẩy cao rất rủi ro khi chúng thêm vào gánh nặng nợ của công ty và thường dẫn đến tỷ lệ nợ trên vốn không hấp dẫn, nhưng thu nhập lãi từ các giao dịch này đủ lớn để khiến chúng hấp dẫn các nhà đầu tư và tổ chức tài chính.
Chìa khóa chính
- Các giao dịch có đòn bẩy cao là các thỏa thuận tài chính mở rộng cho các công ty đang chìm trong nợ nần. Các giao dịch có đòn bẩy cao được thực hiện cho mục đích tái cấp vốn, mua lại một công ty hoặc thậm chí mua lại một công ty khác. chúng cho các rủi ro bổ sung gây ra bởi tải nợ lớn.
Hiểu các giao dịch có đòn bẩy cao (HLT)
Các giao dịch có đòn bẩy cao được cho là tương tự như trái phiếu rác, trái phiếu rác và trái phiếu rác cũng có thể được phát hành như một phần của cấu trúc giao dịch. Cả trái phiếu rác và giao dịch có đòn bẩy cao đều phải đối mặt với rủi ro mặc định đáng kể, nhưng các HLT an toàn hơn vì chúng có các giao ước nợ mạnh hơn do cấu trúc của chúng. Mua lại có đòn bẩy (LBO) là một ví dụ về giao dịch có đòn bẩy cao.
Các giao dịch có đòn bẩy cao thường bao gồm một số loại cơ cấu lại nợ bất kể ý định tài chính là gì. Điều này đơn giản là vì mức nợ hiện tại của công ty phải được xử lý cho bất kỳ cơ hội thành công nào trong tương lai. Kết quả cuối cùng thường là một cấu trúc nợ phức tạp với một số loại nợ cấp dưới. Trong thực thể tái cấu trúc, những người cho vay đằng sau giao dịch có đòn bẩy cao thường kết thúc với cổ phần trong doanh nghiệp mới.
Hướng dẫn cho các giao dịch có đòn bẩy cao (HLT)
Hướng dẫn cho các giao dịch có đòn bẩy cao được đặt ra bởi Văn phòng Hợp tác tiền tệ Hoa Kỳ, Ủy ban Dự trữ Liên bang và Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang. OCC coi rộng rãi một giao dịch có đòn bẩy cao là một giao dịch mà đòn bẩy tài chính sau khi vay của người đi vay, khi được đo bằng nợ trên tài sản, nợ trên vốn và tổng nợ bằng tiền mặt vượt quá định mức của ngành về đòn bẩy. Tùy thuộc vào các chi tiết của ngành được đề cập, các số liệu của ngành tùy chỉnh có thể được thay thế cho các biện pháp rộng hơn này.
Đối với một khoản vay được xác định là một HLT, nó thường phải phù hợp với một số điều kiện sau đây:
- Tiền thu được sử dụng để mua lại, mua lại và tái cấp vốn. Kết quả giao dịch làm tăng đáng kể tỷ lệ đòn bẩy của người đi vay. Điểm chuẩn của ngành bao gồm tăng gấp đôi về nợ phải trả của người đi vay, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy của bảng cân đối kế toán (tổng nợ phải trả / tổng tài sản) cao hơn 50% hoặc tăng tỷ lệ đòn bẩy của bảng cân đối hơn 75%. Các điểm chuẩn khác bao gồm tăng tỷ lệ đòn bẩy hoạt động của người đi vay (tổng nợ / EBITDA hoặc nợ cao cấp / EBITDA) trên các mức được xác định, chẳng hạn như EBITDA 4.0X hoặc EBITDA 3.0X, tương ứng. Các giao dịch được chỉ định là một HLT được đánh giá là một công ty không đầu tư có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao. Giá cả cho thấy một công ty không đầu tư. Điều này thường bao gồm một số trải trên LIBOR dao động như là một chức năng của điều kiện thị trường.
Hướng dẫn về các giao dịch có đòn bẩy cao không phải là một quy định pháp lý. Có một dấu hiệu nước cao ngụ ý 6 lần nợ cho EBITA đối với các thực thể được cơ cấu lại, nhưng số tiền này đã vượt quá nhiều lần. Với các giao dịch có đòn bẩy cao, như với hầu hết mọi thứ, giới hạn là những gì thị trường sẽ mua.
